股权创投私募热议“十六项措施”

中国基金报(bào)记者吴君

近期，证监会发布《资本(běn)市场服务科技企业高水平(píng)发展的十六项措施》（下称《措施》），从上市融(róng)资、并购重组(zǔ)、债券发(fā)行、私募投资等全方位提出支持性举措，在私募股权创投圈引发热烈讨论。私募(mù)认为，《措施》的出台为科技企业(yè)的发展提供了一套资本市场组合拳(quán)，为实现经济高质量发展提(tí)供有(yǒu)力支持。

《措施》指出，引导(dǎo)私募(mù)股权创投基金投向科技(jì)创(chuàng)新领(lǐng)域，落实私募基金“反向挂钩”政策，扩大实物分配股票试点(diǎn)、份额转让试点。私募表示，此举有助于缓解私募股权创投基金面临的“退出难(nán)”问题，能(néng)够促进其更好地服务于科技企业的成(chéng)长。

为科技企业发(fā)展提供资(zī)本市场组(zǔ)合拳(quán)

股权创投私募热议“十六项措施”多项重(zhòng)点措施引发私募热(rè)议

不少股权创(chuàng)投机构向记者(zhě)表示，他(tā)们非(fēi)常关注此次证(zhèng)监会发布的《措施》。中(zhōng)科创星创始合(hé)伙人李(lǐ)浩称，《措施》指出要为科技企业提供融资支持、优化股权激励、增强市场准(zhǔn)入包容(róng)度、支持再融资和并购重组、引(yǐn)导私(sī)募基金投资等。“我认为，对于企业来(lái)说，未来可以通(tōng)过资本市场的力量，促(cù)进科(kē)技企业的创新(xīn)和发(fā)展，从(cóng)而加快科技成果的转化，推动经股权创投私募热议“十六项措施”济结构的优化升级，为实现高质量发展提供强有力的(de)支持(chí)。”

弘信资本董事长高建明称，《措施》可以说是科技创(chuàng)新领域(yù)发(fā)展的一剂强心针(zhēn)。科技立国(guó)需(xū)要创(chuàng)造良好的创新创业环(huán)境，其中财富效应和融资环境(jìng)是(shì)重点之一，资本市场是(shì)驱动高端人(rén)才创(chuàng)新创业的(de)重要因素。近几(jǐ)年，聚焦于科技(jì)创新企业的投资，已经成为中国整个私募(mù)股权创投基金的常态。《措施(shī)》作为正式的文件出台，明确(què)了政策方(fāng)向，对于正本清源(yuán)、树立私募股权创投机构的信(xìn)心起到非常重要的作用。

盈科资本产业投资(zī)事(shì)业部总裁冯志强指出，《措(cuò)施》的出台(tái)为科技企业的融(róng)资、并购提供(gōng)了(le)一套全方(fāng)位的资本市场组合拳，有利于政策的(de)衔接与融合，多层次地对科技创新企业的发展(zhǎn)进行精准覆盖，为新质(zhì)生产力的(de)发展进(jìn)一步提速。特别是措施里再一次提出了统筹发挥各板块功能定位(wèi)，对科创板、创业板、北交所的定位做了(le)进一步说明，有利于科技企业根据自身定位和特点，有针对性地选择上市板块，打开上市路径和通道。

对于(yú)《措施(shī)》的相关内(nèi)容，高建明表示，最关注(zhù)四点：一(yī)是新股发行将常态化；二是支持具有关键(jiàn)核心技术、市场潜力大、科创属性强的优质未盈(yíng)利(lì)科技型(xíng)企业上市；三是(shì)健全科(kē)技企业上市和再融资的“预沟通(tōng)”机(jī)制；四是落实私(sī)募基金“反向挂钩”政策。

冯志强也称，特别关注第四(sì)条优化科技型企业(yè)上市融资(zī)环(huán)境，其解决了具有(yǒu)核心竞争(zhēng)力的(de)未上市企(qǐ)业面临的上市周期和商业化周期较(jiào)长的问题，以及由于持续性的大额(é)研发投入带来中(zhōng)短(duǎn)期资(zī)金流紧张的资金(jīn)错配问(wèn)题(tí)，有利于优质的科创企(qǐ)业充分(fēn)利用各项融资渠道，积极发展核心技术。

另外，条文里也提到了积极支(zhī)持科技(jì)型企业依法依(yī)规境外上(shàng)市，盈科资本当(dāng)前也在推动已投企业(yè)在(zài)港股、美股等全球化资本市场的上市工作，多个项目在申(shēn)报过程中。

“十六项措施重点很多(duō)，我认为要坚持‘投早、投小、投硬科技(jì)’。硬科技创新有周期长、难度高、不确(què)定性强(qiáng)的(de)特(tè)点，因此硬科技在早期特别需要私募股权(quán)基金的支持，尤其是(shì)长期的支持。所以呼吁大家做(zuò)耐心资本，只有坚持长期主义，才能创造足够(gòu)大的价值(zhí)。”李浩说。

政策(cè)有助于解决“退出难”问题

发挥私募股权创(chuàng)投基金支持科创(chuàng)的(de)力量(liàng)

值得(dé)注意的是(shì)，《措施》指(zhǐ)出，引导私募股(gǔ)权创投(tóu)基金投向科技(jì)创新领域，完善私募基(jī)金监管办法，丰富产品类型，推动(dòng)母基(jī)金发(fā)展，发挥其促(cù)进科技型(xíng)企业(yè)成长作用。落实私募基(jī)金(jīn)“反向挂(guà)钩”政策(cè)，扩大实物分配股票试点(diǎn)、份额转让试点，拓宽退出渠道，促进(jìn)“投资—退出—再投资”良性循环。

李浩认为(wèi)，这些措(cuò)施有助于缓解私募股权创投基(jī)金(jīn)面临的(de)“退(tuì)出难”问题，能够促进(jìn)其更好地服务于科(kē)技(jì)型企业(yè)的成长。“希望未来能够(gòu)持续简化私募基金反向挂钩政策的申请和操(cāo)作流(liú)程，优化(huà)基金的退(tuì)出环境，鼓励私募基金与各类金融(róng)机构开展市场化合作，支持(chí)实体经济和科技创新(xīn)。最终，通过政策引导促进长期资本的形成，支持早期、中小型的硬科技企(qǐ)业发展(zhǎn)。”

高(gāo)建明表示，科(kē)技创新发展离不开私募股(gǔ)权创投基金，要吸引更多(duō)的社(shè)会资本进入(rù)，支持科技创新发展，就需要(yào)给私募股权创投基金创造更好的退出渠道。《措施(shī)》提出落实“反向挂钩”政(zhèng)策，意(yì)思是投资于(yú)未上市企业的期限越长，企业上(shàng)市后基金退出(chū)的期限越短、限制(zhì)越少(shǎo)。创新(xīn)和竞(jìng)争能力强的科技型上市公司(sī)，是证(zhèng)券市场繁荣的基石。给予私募股权创投基金正常(cháng)的退出渠道，才会有更多的(de)资金参与创业投资，给证券市场培育更多优(yōu)质上市公司。

私募股权创(chuàng)投基金是支持科技企业的核心力量之一(yī)，记者也了解到，近年来不少私募机构积极进行投(tóu)资实践。

李浩表示，中科创星致力于硬科技早期(qī)投资，在光电(diàn)芯片、人工(gōng)智(zhì)能、航(háng)空航(háng)天、生物技术、信息技术、新能源、新材料、智能制(zhì)造等未来能够(gòu)在全球并跑和领跑(pǎo)的关键核心技术上，总计投资(zī)超过450家硬科技企业(yè)；并搭建起以“研究机构+早期投资+创业平台+投后服务”为一体的硬科技创业生态，坚持投后赋能(néng)，帮助企业解决(jué)在创业过程中遇到股权创投私募热议“十六项措施”(dào)的经营管理和资源问题，引导“科学家”向“企业家”转型。

冯志强(qiáng)称，公司持续在人才引入(rù)、资源链接等多个方面给予被(bèi)投企业全方位(wèi)的支持(chí)，并从盈科的产业圈层方(fāng)面积极赋能，帮助企业发展。未来盈科资本将(jiāng)持续关注(zhù)科创企业(yè)发展，助力实现产业数字化、智能(néng)化(huà)的全面创新和突破，赋能新质生产力发展。

高建明则说，弘信资本积(jī)极从事科(kē)技型企(qǐ)业(yè)的投资活动，同时(shí)也跟行业内的化工新(xīn)材料、医药等领域的龙头企业合作，设立(lì)投资基金，引入产业资源(yuán)，更好(hǎo)地服(fú)务被投企业。

编辑：小茉

审核：许闻

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