加仓！明星基金大动作，刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光

最新披露的(de)基金一季报显(xiǎn)示，明星(xīng)基(jī)金经理在A股严重低估背景下积极抢筹。

券商中国记者注(zhù)意到，利用年(nián)初市场非理性杀(shā)跌带来的(de)股票罕见(jiàn)低估(gū)现象(xiàng)，包括广发刘(liú)格菘、平安(ān)林清源、鹏华蒋鑫(xīn)在内的诸多明星基金经理们不遗余力(lì)集体加仓(cāng)，更(gèng)有明星基金经理加仓(cāng)幅度超(chāo)20个(gè)点。

对此，有基(jī)金经理在一(yī)季度报告中强调(diào)，一季度全部A股ERP在负两倍标(biāo)准差的位置(zhì)，这个是历(lì)史(shǐ)上的极值；全部A股股息率一度超过10年国债收益率，为过去十年首次，同时也强调“红利资产已经超越深度价值的(de)范畴，进入趋势(shì)的阶段，并逐步走向泡沫(mò)”，而红利的泡沫或反向意味着医药、科技等赛道的投资机会凸显。

关(guān)注(zhù)脱胎(tāi)换骨新估值，刘格菘重配华为合作对象

明星基金经(jīng)理刘格菘在今年一季度操作中继续(xù)体(tǐ)现他对超额(é)收益、高弹(dàn)性(xìng)的关注。根据第一季度报告显示，刘格菘在今年第一(yī)季度(dù)期间对上市公司的脱胎换骨带来的估值重估更感兴趣，新的估值意味着新的市值想象力和潜在巨(jù)大回报，尤其在新能源电(diàn)动车赛道上(shàng)，他更加(jiā)关注那些此前表现不佳的品种，基于对A股市场的认可，他(tā)的(de)股票仓位也明显提(tí)升。

相比去年末，刘(liú)格菘管理(lǐ)的广发(fā)小盘成长(zhǎng)基(jī)金在今年一季(jì)度末将与华为公司合作的赛力斯作为第一重仓股，此外，他还对此前同样在(zài)汽车(chē)赛道表现平平、相对边缘(yuán)化的江淮汽车抱(bào)有浓(nóng)厚兴趣，截至(zhì)今年第一(yī)季度末，广发小盘成长基金买入江淮(huái)汽车至(zhì)1621万股，成为该基金的(de)第十大重仓股，这一举动或因(yīn)江淮汽车与华为公司之间近期开启的合(hé)作关系。

刘格菘表示，2024年一季度，市(shì)场经过较大幅度的下探后回升，市场的悲(bēi)观情绪在(zài)2月初显著表(biǎo)现，之后(hòu)市场逐步反弹，市场情绪逐渐回归至理性区间，大部分优质资产股价也(yě)在悲观预期过度反(fǎn)应后(hòu)逐步修复。当下我国正处于经(jīng)济结构变化阶(jiē)段，具备中国优势的、有明确自(zì)主性的、有(yǒu)产品(pǐn) 力的行业(yè)被寄(jì)予期望能够(gòu)为经济发展作(zuò)出更大(dà)权重的贡献，叠加政策强调并支持新质生产(chǎn)力发展，这让我们对(duì)后续经济结构转型(xíng)的信心逐步增强。

报(bào)告(gào)期(qī)内，广发(fā)小盘成长基金大体(tǐ)维持原有的行业配置，进行个股优化调整。基金持仓比(bǐ)例较(jiào)重的(de)光伏及产业链相关标的在年报中呈现出盈利(lì)能力和行业竞(jìng)争力的持续提升(shēng)，同时行业终端也呈现回暖态势。刘格崧表示，对光伏产(chǎn)业(yè)链保持乐观，仍看好政(zhèng)策对新能源车以及(jí)消费电子等终(zhōng)端的消费需求的拉动效应，因此也对新能源车和半导体行业维持了一定(dìng)仓位配(pèi)置，一(yī)如既往地坚持在运行周期向上变化的行业(yè)中不断进行深度研究(jiū)，寻(xún)找优质细分方向和(hé)个股。相信优秀公司在产品的研发升级、精细化运营、市场主动(dòng)拓宽等方(fāng)面的努力，终将(jiāng)为投(tóu)资者带来优秀(xiù)的回报。

高弹性(xìng)搭配高股息双轮驱动，林清源独辟蹊(qī)径挖个股

明(míng)星基(jī)金经理林(lín)清源在(zài)今年第一季度期间果断加仓，他管理的平安鼎越基金披露的一季(jì)报显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末该基金的股票(piào)仓位已达到83%，这位明星基金经理管理的(de)平安鼎越基金今年内的收益率(lǜ)已达到10.82%。

在今年第一季度期间，林清源采取高弹(dàn)性+高(gāo)股息的双轮驱动策略，除了继续聚焦AI人(rén)工智能板块，以及在算(suàn)力这一共识领域进行大力布局外，他还(hái)重点挖掘了图书出版行业、管理培训教育咨(zī)询等传(chuán)统赛道，包括凤凰传媒(méi)、中南(nán)传(chuán)媒、行动教育等多(duō)只重仓股。

对此，林清源认(rèn)为，人工智(zhì)能及光模块资产是长期产业(yè)趋势，目前仍处于早期阶段。AI的发展(zhǎn)对算(suàn)力有着巨大的需求，而光模块作为提供(gōng)算力的关键组件，市场潜力巨大。随着AI模型的不断优化和参加数(shù)量的增(zēng)加，对光模块的需求将持续增长。除了硬件也需要关注AI应用的投资机会。尽管短期内市场(chǎng)的焦点仍(réng)旧集中在与算(suàn)力相关的(de)硬件产品如光模块上，预见到随着技术的进步，投(tóu)资(zī)重心将逐渐从硬件转向应用(yòng)软件(jiàn)领(lǐng)域，这(zhè)与上一次移动互联网(wǎng)浪潮的发展节奏(zòu)相似。在(zài)这个背景下特别看好AI在(zài)医学和教育领域的应用前景(jǐng)，虽然这些应(yīng)用还处于萌芽阶(jiē)段，但未来发展(zhǎn)潜(qián)力巨大。

而关于买入多只图书出版赛道的上市公司，他解释说，高(gāo)股息资产(chǎn)在(zài)市(shì)场波动的背景下以其(qí)较(jiào)高(gāo)的确定性和(hé)稳健的收益(yì)，成为了重要配置方向。特别是在市场低(dī)迷时期，通过精选基础逻辑清晰、业绩稳(wěn)定的出版和(hé)通信运营公司，为投资组合提供了稳(wěn)定的底仓收益(yì)，同时也增强(qiáng)了(le)投资组合(hé)的抗风险(xiǎn)能力。

红利(lì)泡沫或已开始，蒋鑫猛加(jiā)仓股票看好医药科技

鹏华基金权益(yì)二(èr)部(bù)副总(zǒng)经理蒋鑫管理的鹏华(huá)动力增(zēng)长基金的一季度也显示，基金经理正(zhèng)主动积极(jí)地利用今年初地非理性(xìng)杀跌行情，果断在一季度强力增持股票超过20个点。

券商中国记者注意到(dào)，鹏华(huá)动力增(zēng)长(zhǎng)基金截至今年3月末的股票仓位，已由去年四季度末的52%跃升到今年(nián)3月末的75%。除了积极(jí)抢筹股票，利用市场下跌环境吸筹外，基金经理还特意强化(huà)了基金的进攻性，根据一(yī)季度报告显示，鹏华动力增长基金的前十大重仓股中有五(wǔ)只为医药股，其他股票则分布在半导体、机械装备等赛道上。

如此大(dà)幅度的加仓得益(yì)于基金经理A股市场罕见低(dī)估的深度研究，蒋(jiǎng)鑫对此认为，一季度(dù)市场波动(dòng)巨大，可以看到几个现象，一季度全部A股 ERP在负两(liǎng)倍标(biāo)准差的位置，这个是历史上的极(jí)值；全(quán)部A股股息率一度超过10年国债收益率，为过去(qù)十年首次；中证红利比全(quán)部A股的股价(jià)比(bǐ)值(zhí)于一季度创出(chū)历史新高；低估值(zhí)的股票占比超过历史上几次市场低点的占比；PB估值已达到2012、2018年低点水平，而(ér)2022年4月底PE虽到底部，但PB实际还未到，这些都反映出(chū)市场的风险偏好是非常(cháng)低的。一季度以来，红利类资产有明显超额，10年(nián)国(guó)债收益率屡(lǚ)创(chuàng)新低至 2.25%，这背后反(fǎn)映的(de)是(shì)对经济预期的悲观，同时国债收益率的下行，对于高股息等类债(zhài)资产来讲，性价比是在提高的，这个趋势已经持(chí)续了三年。

“我们认为目前的(de)红(hóng)利资(zī)产已经超越深(shēn)度(dù)价值的范畴，进入趋势的阶段(duàn)，并逐步走向泡沫，我们保持客观(guān)、理性(xìng)，认为目前处于熊市底部，低估(gū)值是很(hěn)普遍的，机(jī)会也是很多的，我们坚持逆向投资，配(pèi)置那(nà)些远期空间大、估值低，悲观(guān)预期充分，基(jī)本面(miàn)有趋势性向上变化(huà)的优(yōu)质成长股(gǔ)。”上述基(jī)金经理强调，一季度持仓仍以(yǐ)医药、电子、消费和农业为主(zhǔ)。广大的国(guó)内市场培(péi)育出(chū)一大批创新药，从产品到创新都在全面赶超，逐步具(jù)备全球创新力，海外授权的(de)数量快速增长。养殖行业(yè)持续亏损，价格长达三年在低位，产能(néng)去化(huà)，部分公司处于破产边缘(yuán)，而部分公司成(chéng)长性较(jiào)好。科技创新推动电子行业不断升级，同时面板价格处于上行(xíng)周期。除此(cǐ)以外，也会积极(jí)关注(zhù)其他行业的(de)外部变量，在各个行业(yè)迎来重大创(chuàng)新(xīn)或(huò)重要政(zhèng)策之后(hòu)也会积极布局，未来仍会努力做出前瞻的研究，在具备较高性价比的行业和企业中挖掘超额收益的机(jī)会，力争为持(chí)有人创造超(chāo)额回报。