5倍牛股，业绩爆表！

得益(yì)于800G/400G等高端产品出货增长，光模块龙头中际旭创(300308)2023年业绩大增，并在2024年一季度延续高增态势。

4月21日(rì)晚(wǎn)间(jiān)，中际旭(xù)创2023年年报(bào)及2024年一季报同步(bù)亮相：

2023年实现营收107.18亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长11.16%；净利润21.74亿元，同比增长77.58%；扣(kòu)非后净利润(rùn) 21.24 亿元，同比增幅达104.71%。

2024年(nián)一季度，中际旭创的营收、净利润分别为48.43亿元、10.09亿元(yuán)，同比分别增长163.59%、303.84%。

与亮眼的业绩相(xiāng)映衬，中际旭创在二(èr)级市场(chǎng)亦大放异(yì)彩。2023年以来，公司股价上涨超5倍，最新收盘价为170.7元/股，市值1370.42亿元。

中际旭创主营高端光通信收(shōu)发模块以及光器件的(de)研发、生产(chǎn)及销售(shòu)，产(chǎn)品广泛应用于云计算数据中心、数据通信、5G 无线网(wǎng)络、电信(xìn)传输和固(gù)网接入等领域的国内外客户。

据Lightcounting最新发布的(de)2022年度光模块厂商排名，中际(jì)旭创和(hé)Coherent 并列全球第一。

2023年以来， AI算力需求和相关资本(běn)开支的(de)激增带动了800G等高速光模块(kuài)需求的显著增长，并加速了高速光模块产品的技术(shù)迭代步(bù)伐，中际(jì)旭(xù)创高端产品快速放量。

分季度来看，中际旭创业绩(jì)呈逐季上升态势(shì)，2023年下(xià)半年以(yǐ)来放量尤为明显。

具体来说，公司2023年第三、四季度分别录得单季营收30.26亿元、36.88亿元，环比增长(zhǎng)率分(fēn)别为(wèi)39.67%、21.85%；单(dān)季净利(lì)分别为6.82亿元、8.78亿元，环比增速为87.48%、28.67%。

中际旭(xù)创表示，自2023年3月开始，海外大客户在AI方面的800G需求开始起量，并不断增加和补充订(dìng)单，整个行业(yè)的趋势发生(shēng)根本性的转变；而在2023年(nián)下半年，部分海外大客(kè)户开始提高400G光(guāng)模块的需求用于(yú)以太网400G交换机网(wǎng)络，400G订(dìng)单和出货量也(yě)开始显(xiǎn)著增加。

2023年，中际(jì)旭(xù)创以400G、800G为代表的高(gāo)速光模(mó)块销售额(é)为97.99亿元，同比增长9.56%。

在高速光模块放量的背景下，中(zhōng)际旭创毛利率水平快速提升。

2023年，公(gōng)司综合毛利率为32.99%，主营业(yè)务光通信收(shōu)发模块(kuài)毛利率(lǜ)为34.14%，同比提升4.34个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，其中高速光模块毛利率为35.06%，较2022年提升4.31个百分(fēn)点。

不过，中际旭创自(zì)2024年初(chū)高端产品(pǐn)开始(shǐ)执(zhí)行新的价(jià)格(gé)，毛利有一定承(chéng)压，今年一季度综合毛(máo)利率为32.76%，较(jiào)2023年度微降0.23个百分(fēn)点。

中际(jì)旭(xù)创表示，2024年(nián)高端产(chǎn)品的降幅总体保(bǎo)持在合(hé)理区间，并未出(chū)现极端降价的情形，公司(sī)会提前做好产品新版本迭代，同时在良率和生产运(yùn)营成本方面做持续降本，力争全年有一个不错的综合毛利率表现(xiàn)。

产能方面，截至2023年末，中际旭创拥有光通信首发模块产(chǎn)能977万只，并聚焦高端产品领域，全(quán)速推(tuī)进苏州旭创、铜陵旭创高(gāo)端光模块生产基地等项目建设。公司表示，公司目前(qián)产能能够保证订单交付，同时(shí)为满足行业需求的持续增长。

对于2024年的工作计划，中际旭创仍会加大800G和(hé)400G等高端产品的交付能力和(hé)出货量，并加大1.6T光模(mó)块的市场导入，争取在2025年实现量产交付。

中际旭创预计，部分(fēn)重(zhòng)点客户会在2024年下半(bàn)年率先开始(shǐ)部(bù)署1.6T光模块，并在2025年开始规模上量。但1.6T产品上量后(hòu)并不意味着800G很快(kuài)就进入需求(qiú)下降(jiàng)的状态。因为从(cóng)全球来看(kàn)，不同客(kè)户的AI算力(lì)需求、选择的技术路径(jìng)以及选择(zé)的交换机网络架构及其光模块(kuài)其实还是有差别的，从需求的时间节奏上也不完全一(yī)致。

在技术发展趋势上(shàng)，中际旭创透露400G和800G产品已有一些型号采(cǎi)用了硅光方案并(bìng)通(tōng)过了大(dà)客户的认证，并开始出货，后续预计大客户(hù)会加大对硅光模块的采购比例，不排除在某些型号(hào)上，硅光的比例会超过传统方案的比例。

此外，中际旭创还预(yù)计，在1.6T和相(xiāng)干(gàn)光模块等应用场景都会有硅光方案的广(guǎng)泛应用，所以硅(guī)光未来会成为一个比较重要的技术方向。

得益于800G/400G等高端产(chǎn)品(pǐn)出货增长，光模块龙头(tóu)中际旭(xù)创（300308）2023年业绩大增，并在2024年一季度延续高增态势。

4月(yuè)21日晚间，中际旭创2023年年报及2024年一季(jì)报(bào)同步亮相：

2023年实现营收107.18亿元，同比(bǐ)增长11.16%；净利润21.74亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)77.58%；扣非后(hòu)净利润 21.24 亿(yì)元，同比增幅达(dá)104.71%。
2024年一季度，中际旭创的营收、净利润分别为48.43亿元、10.09亿元，同比分别增(zēng)长(zhǎng)163.59%、303.84%。

与(yǔ)亮眼的业绩相映衬，中际旭创在二级(jí)市场亦大放异彩。2023年以(yǐ)来，公司股价上涨超5倍，最(zuì)新收盘价为170.7元/股，市值1370.42亿元。

中际旭创主营高端光通信收发模块以及光(guāng)器件的研发、生产及销售，产品广泛应用于云计(jì)算数据中(zhōng)心、数据通信、5G 无线网络、电信(xìn)传(chuán)输和(hé)固网接入等领域的国内外客户。

据Lightcounting最新发(fā)布的2022年度光模(mó)块厂商排名，中(zhōng)际(jì)旭创和Coherent 并列全球第一。

2023年以来， AI算力需求和相(xiāng)关资本开支的激(jī)增带动了800G等高速(sù)光模块需(xū)求的显著增长，并(bìng)加速了高速光(guāng)模块产品的技术迭代(dài)步伐，中际旭创高端产品快速放(fàng)量。

分季度来看，中际旭(xù)创业(yè)绩呈逐季上升态势，2023年下半年以来放量尤为明显。

具体来说，公司2023年第三、四季度分(fēn)别(bié)录得单(dān)季营收30.26亿元、36.88亿元，环比(bǐ)增长率分别为39.67%、21.85%；单季净利(lì)分别(bié)为(wèi)6.82亿元、8.78亿元，环比增速为87.48%、28.67%。

中(zhōng)际旭创表示，自2023年3月开(kāi)始，海外大客户(hù)在AI方面的800G需求开始起量，并不(bù)断增加和补充(chōng)订单，整个行业的趋势发生根本性的转变；而在2023年下半年，部分(fēn)海外大客户开始提高(gāo)400G光模块(kuài)的需求(qiú)用于以太网400G交换(huàn)机网络，400G订单和出货量(liàng)也(yě)开始显著增加。

2023年，中(zhōng)际旭创以(yǐ)400G、800G为代表的高(gāo)速光(guāng)模块销售额为97.99亿元，同比增长9.56%。

在高速光模块放量的背景下，中际旭(xù)创毛(máo)利率水(shuǐ)平快速提升(shēng)。

2023年，公司综合毛(máo)利率为32.99%，主营业务光通信收发模(mó)块毛利率为34.14%，同比提升4.34个百分点，其中高速(sù)光模块毛利率为(wèi)35.06%，较2022年提升4.31个百(bǎi)分(fēn)点。

不过，中(zhōng)际旭创(chuàng)自2024年初高端产品开始执行新的价格，毛利(lì)有一定承压，今年一季度综合(hé)毛利率为32.76%，较2023年(nián)度微降0.23个百分点。

中际旭(xù)创表示，2024年高端(duān)产品的降(jiàng)幅总体保持在(zài)合理区间，并(bìng)未出现极端降价的情形，公司会提前(qián)做好产(chǎn)品新版本迭代，同时(shí)在良率和生产运(yùn)营成本方面(miàn)做持续降本，力争(zhēng)全年有一个不错的综合毛利率表现。

产能方面，截至2023年末(mò)，中际旭创拥有光通信首发模(mó)块产能(néng)977万只，并聚焦高端(duān)产品领域，全速推进(jìn)苏州旭(xù)创、铜陵旭创高端光模块生产基地等项目建设。公司表示，公司目前产能能(néng)够保证订单交(jiāo)付，同时为满足(zú)行(xíng)业需(xū)求的持续增长。

对于2024年的工作计划，中(zhōng)际旭创仍会(huì)加(jiā)大800G和400G等高端产(chǎn)品的交付能力和出货(huò)量，并加大(dà)1.6T光模块的市场导入，争取在2025年(nián)实现量产交付。

中际旭创预计，部分重点客户会在2024年下半年率先开始部署1.6T光模(mó)块，并在2025年(nián)开始规模上量。但1.6T产品上量后并不意味着800G很快就进(jìn)入(rù)需求下降的(de)状态。因为从全球来看，不同客户的(de)AI算力(lì)需求、选择的技(jì)术(shù)路径以及选择的交换机网络架构及(jí)其光模块(kuài)其实还是有差别的，从需求的时间节奏上也(yě)不完全一致。

在技术发展趋势上(shàng)，中(zhōng)际旭创透露400G和800G产品已有一(yī)些型号采用了硅光方案并通过了大客户的认证，并开始出货，后续预计(jì)大客户会加大对硅光模块的采(cǎi)购比例，不(bù)排除在某些(xiē)型号上，硅光的比例会超过传统方案的(de)比例。

此外，中际旭创还预计，在1.6T和相(xiāng)干光模块(kuài)等应用场景都会(huì)有硅光方案的广泛应用(yòng)，所(suǒ)以硅光(guāng)未来会成为一个比较重(zhòng)要的(de)技术方(fāng)向。

责编：陈丽湘

校对：李凌锋(fēng)

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