近300亿证券业并购，迈进一大步！

国联(lián)与(yǔ)民生(shēng)的并购，江苏国资委批复了！

9月3日晚间，国联证券公告称，其拟发行A股股(gǔ)份购买民生证券99.26%股份并募集配套资金的重(zhòng)大资产重组事项，已(yǐ)获得江苏(sū)省(shěng)政府国有(yǒu)资产监督(dū)管理(lǐ)委(wěi)员会的“原则同(tóng)意”。目前(qián)该交(jiāo)易尚需股东(dōng)大会审议批准，并经有权监管(guǎn)机构批(pī)准(zhǔn)、核准或同意注册。

就在不久前的8月8日，国联证券(quàn)发布《发行股份购(gòu)买资产并募集配套资金暨(jì)关(guān)联交易报告书（草案）》，官宣拟通过(guò)发行A股股份的方式，向国联集(jí)团、沣泉峪等45名交易对方购买民生证券合计99.26%股份，并募集配套资金不超20亿元(yuán)。这场交易的总对价达294.92亿元，且不含募集配套资金金额(é)。

获江苏国资批复

根(gēn)据公告，国联证券(quàn)收到江苏省政府国有资产监(jiān)督(dū)管理委员会(huì)出具的(de)《江苏省国(guó)资委关于国联证券股份有限公司发行股份购买民生证券股份有限公司资(zī)产并募集配套资金的批复(fù)》（苏国资(zī)复〔2024〕45号），江苏省政府国有(yǒu)资产监(jiān)督管(guǎn)理委员会原则(zé)同意公司此次资产重(zhòng)组和配套融资的方(fāng)案。

国联证券表示，此次交易构成(chéng)重大资产(chǎn)重(zhòng)组，构成(chéng)关联交易，不(bù)构成重组上市。交易尚需公司股东大会、A股类别股东大会及H股类(lèi)别股东大会审议批准，并经有权监管机构批准、核准或(huò)同意(yì)注册。且交易能否取得前(qián)述(shù)批准(zhǔn)、核准(zhǔn)或同意注册及取(qǔ)得的时间均存在不确定性。

根据8月8日晚间发布的公告，国联证券拟通过发行A股股份(fèn)的方式向国联(lián)集团、沣泉峪等45名交易对方购买其(qí)合计持有的民生证券99.26%股份。本次募集(jí)配套资(zī)金总额不(bù)超(chāo)过人民币20亿元(yuán)，且(qiě)发行A股股份数量不超过2.5亿股。募集资(zī)金扣除中介机构费用(yòng)及交易税费后，全(quán)部(bù)向民生证券增资，用于(yú)发展民生证券业务。

具体而(ér)言，不超(chāo)过 10亿元用于财富管理业(yè)务(wù)，目的是提升财(cái)富管理(lǐ)专业服务(wù)能力，构建服务近300亿证券业并购，迈进一大步！生态，优化网(wǎng)点布局、提升品牌形象。不超过10亿元(yuán)用(yòng)于信息技术，目的是夯实科技基础底座，加强数(shù)字中台建设，持续推进应(yīng)用产品创新，强化科技赋能。

此次交易完(wán)成后，国联证券控(kòng)股股东、实际控制(zhì)人(rén)未发生(shēng)变化，民生证券及(jí)其控股(gǔ)子公司将成为国(guó)联(lián)证券的控股子公司。

“民(mín)生(shēng)证券是经证监会核准的全国性综合(hé)近300亿证券业并购，迈进一大步！类证券公司，拥有分(fēn)布(bù)在全国近30个(gè)省（含直辖市及自(zì)治区(qū)）的经(jīng)纪业务分支机构，及具有显著竞争优势的投资银行(xíng)业务。交易完成后(hòu)，上市(shì)公司的业务布局将更加合理，各业务线实力将得到全面提升，致力(lì)于通过双方业务(wù)整合实现‘1+1>2’的效果从而实现上市公(gōng)司的跨越式发展。”国联(lián)证券称。

资产(chǎn)规模将增至1653亿元

根据公告，此次交易后，以2024年1-3月数据计算(suàn)，国联证券的资产规模将从932亿元，增(zēng)长77%至1653亿元；营业收入也将从1.73亿元，大幅增长(zhǎng)613%至12.37亿元(yuán)。“有利于增强上市公司抗风险能力和(hé)持续经营能力，资产(chǎn)质量和整体经营业(yè)绩有所提(tí)升，符合全体股东的利益。”

国联(lián)证券8月30日晚间披露半年报，2024年上半年实现营业收入10.86亿(yì)元，同比(bǐ)下降39.91%；净利润(rùn)8770.93万元(yuán)，同比下降(jiàng)85.39%。其中经(jīng)纪及财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务实现收入(rù)3.78亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)1.36%；投资银行业务实现收入1.73亿元，同比下降42.76%；资产管理及(jí)投资业务实现收(shōu)入3.21亿元，同比增长98.31%；信用交易业务实现收入1.27亿元，同(tóng)比下降17.07%；证券投资业务实现(xiàn)收(shōu)入0.12亿元，同比下降98.41%。

不过，即便上半年业绩表现不佳，但(dàn)国信证券非银(yín)团队仍认为，国联证券发(fā)行股份收购民生证券，综合(hé)实力或(huò)迎显(xiǎn)著提升(shēng)。以2023年数据计算，合并民生证(zhèng)券后，公司总资产+84.05%、净资产+160.76%、营收(shōu)+127.10%、归母净利润+89.78%。

上半年，国联证券新增客户数(shù)11.94万(wàn)户(hù)，累计总客(kè)户数 185.58万户，同比(bǐ)增长10.06%；基金投顾总签约客户数31.94万户，同比增长13.35%，授(shòu)权账(zhàng)户资产规模69.58亿(yì)元，同比基本持平，累计上线合作渠(qú)道30家。

资管业务是国联证(zhèng)券增速最快的板块，期内实现净收入(rù)3.1亿元，同比增长(zhǎng)111%，主要因为券商资管规模以及国联(lián)基金非货管理规模同比增长。尤其是国联基金资产(chǎn)管理总(zǒng)规模为1833.9亿元，较年初增长23%，非货管理规(guī)模为1279亿元，较(jiào)年初增长(zhǎng)26%。

券商并购潮起

除了国联证券并购民生证券之外(wài)，目前还有(yǒu)多家(jiā)券商(shāng)的并(bìng)购计划正在推进之(zhī)中。

今年7月，证监会(huì)公(gōng)示信(xìn)息(xī)显示，已依法受(shòu)理国都证(zhèng)券(quàn)变更主(zhǔ)要股东、实际控制人申请，浙商(shāng)证券将成(chéng)为国(guó)都证券第一大股东，持股34.25%。6月(yuè)7日，浙近300亿证券业并购，迈进一大步！商证券发布公告，该公司成为同方创投所持国都证券5.95%股份公开挂牌项目、嘉融投资(zī)所持国都证券1.46%股(gǔ)份公开挂牌项目的受让方(fāng)，成交价格分别为9.11亿元、2.24亿元。

无独有偶，6月(yuè)24日，方正证(zhèng)券发布公告，拟向(xiàng)北京(jīng)国资公司转让所持参股公司瑞信证券49%的股权，转(zhuǎn)让对(duì)价为8.9亿元(yuán)。此外，瑞(ruì)银也将转(zhuǎn)让36.01%瑞信(xìn)证券(quàn)股权同(tóng)样给北京(jīng)国资公司，价格约在6.51亿元，由此，三方也签署《关于瑞信证券(quàn)（中国）有(yǒu)限(xiàn)公司85.01%股权之股权出售和购(gòu)买协议》。上述(shù)交易(yì)完成后，瑞银和北(běi)京(jīng)国资公司将分别持有瑞信证券14.99%和85.01%的股权。

8月21日，国信证券也公告称，正筹划发行股份购买深圳市(shì)资本(běn)运营(yíng)集团持(chí)有的万和(hé)证券53.09%的股(gǔ)份(fèn)。东海证券非银分析师陶圣禹认为，这(zhè)预示着(zhe)券商行业并购重组正从早(zǎo)期的业务/区域(yù)互补迈向国资(zī)体系内部整合(hé)。

据他分析，自(zì)中央金融工作会议提出(chū)建设一(yī)流投行开始，市场(chǎng)化并购重组浪潮持续涌现。并购初期(qī)，市场大多(duō)以业务或区域互补的目的推动版图完(wán)善，致力于补足投行资管、经纪网点(diǎn)等业务短板，例如国联证券收购民(mín)生证券、浙商证券收购国都证券、西部证券收(shōu)购国融证券等。

现阶段(duàn)，除国信证券收购万和证(zhèng)券外，锦龙股(gǔ)份(fèn)近(jìn)期也公告称将持有的(de)东(dōng)莞证券20%股权(quán)转让给东莞(guǎn)联合体，完成后东莞(guǎn)国资委系统将成为第一大股东并控股近80%。“我们认(rèn)为上述两(liǎng)例表明(míng)国资体系内的股权整合已提上日程，通过对体系内牌(pái)照的整合，可以集中资源进行业务赋能(néng)，提升资本运营(yíng)效率(lǜ)和牌照价值。整合后净资本更为充实(shí)，在分类评价监(jiān)管体系下的业务开展有望打开(kāi)新格局。”陶圣禹表示。

校对(duì)：彭其华

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