政策暖风频吹险资入市有望提速

近(jìn)日召开的国务院常(cháng)务(wù)会议表示(shì)，要培育壮大保险资(zī)金等耐心资本，打通制度障(zhàng)碍，完善考核评估机制，为资本市(shì)场和科政策暖风频吹险资入市有望提速技创新提供稳定的(de)长期投资。业内人士认(rèn)为，保险资(zī)金规模大、来源稳(wěn)、久期长，是资本市场稀缺的长期(qī)资金和耐心资(zī)本(běn)，在监管层一系列政策支持下，或引导更多保险资金流入资本市场和科技创新领(lǐng)域。

最新披露的2024年半年报显示，截至上半年末，共有近800家上市公司前十大流通股东中(zhōng)出现险资身影。从持仓市值来看(kàn)，银(yín)行、交通运输、电信等高股息板块受到险资青睐，险资前十大重仓股中有八只为银行股。

在上(shàng)市险企2024年中期业绩发布会(huì)上，上市险企管理层认为，一系列资本市场改革的监管新规陆续出台，有助于促(cù)进资本市场生态改(gǎi)善、提升长期(qī)回报水平。在当前环境下，权益资产配置的重要性正在提升，未来将重点关注高(gāo)股息、新质(zhì)生产力方向。

高股息类资产受青睐

Wind数据显示，截(jié)至今年上半年末，险(xiǎn)资(zī)出现在近800家A股上市公司前(qián)十大流通股(gǔ)东名单(dān)中。

剔除两家上市险企中国人寿(shòu)、中国平安，以及中国平安对平安银行的持股(gǔ)之外，从险资重仓的持股数量(liàng)上来看，银行股备受险资青睐。其中，险资持股数量靠前的十只股票中，有八只为银行股，包括民生银行、浦发银行、兴业(yè)银行、浙商银行、华夏银行、邮储银行、北京银行、招(zhāo)商银行。此外，中国联通(tōng)、金地集团的险资持股数量也较为靠前。

在险资增(zēng)持(chí)股份数量较多(duō)的个股(gǔ)中，浙商银行排名首位。具体来看，2024年二季度，信(xìn)泰人寿增持浙商银行2.25亿股，持股数量增至(zhì)9.96亿(yì)股，信泰人寿从该行第六(liù)大(dà)流通股(gǔ)东变更为第四大流通股东(dōng)。值(zhí)得一提的是，此为信泰人寿(shòu)连续两个季度增持浙(zhè)商银行，今年一(yī)季度，信泰人寿(shòu)增持浙商银(yín)行7.71亿(yì)股，新进成为(wèi)该(gāi)行的第六大流通股东。截至上半年末，在浙商(shāng)银行(xíng)的前十大流通股东中，还有两家险(xiǎn)资股东(dōng)，分别为太平人(rén)寿、民生(shēng)人寿，持股数量分别(bié)为(wèi)9.22亿股(gǔ)、7.69亿股，较(jiào)一(yī)季度末未(wèi)发生变动。

公(gōng)开资(zī)料显示，浙商银行是十二(èr)家全国性股份制商业银行之一，2004年8月18日正式开业，总部设在浙(zhè)江杭州，系(xì)全国第(dì)13家“A+H”上市银行。2024年半年报显示，截至6月末，浙(zhè)商银行资(zī)产总额3.25万亿元，比上(shàng)年末增长3.27%。上半年，浙商银行实(shí)现营业收入352.79亿元，同(tóng)比增长6.18%；实现归母净(jìng)利润79.99亿元，同比增长3.31%。

今年上半年，无锡银(yín)行被长城人(rén)寿举牌并(bìng)持续增持。业内人士认为(wèi)，银行板(bǎn)块当前的(de)估值水平、波(bō)动率与股(gǔ)息率十(shí)分契合险资长期资金的要求，险企有望通过(guò)增持银行股获得相对(duì)稳定的投资回报(bào)。

除了银行股之外，交通运输板块部(bù)分(fēn)股票也在今年二季度获得险(xiǎn)资(zī)大幅加仓(cāng)。其(qí)中，赣粤高速6月(yuè)被长(zhǎng)城人寿举牌，截至上半(bàn)年末，长城人寿持有赣粤(yuè)高速1.44亿股，为该公司第(dì)二大流通股东。唐山(shān)港、招商南油被险(xiǎn)资增持股份数量也(yě)较为靠前(qián)。

整体(tǐ)来看，高(gāo)股息类(lèi)资(zī)产(chǎn)因较为符合长期、稳定的收益要求(qiú)而受到险资青睐。招商证券非银(yín)金融首席分析师郑积沙表示，“利率下(xià)行(xíng)+结构性资产荒”使得传统高息(xī)资产(chǎn)或(huò)收益率降低或规模减小(xiǎo)，兼具稳定收益和风险相对可(kě)控的高股息股票(piào)成为险资博取超额收益的重要标的之一；尤其在当前市场点位附近，股票资产长(zhǎng)期配置价值进一步凸显，相当一部(bù)分上市公司股息(xī)率已(yǐ)远高于10年期国债(zhài)收益率和保险资金负债成本(běn)。

鼓励中长期(qī)资金入市

国家(jiā)金融监督管理总局披露的数据(jù)显示，截至2024年(nián)上半年末(mò)，保险公(gōng)司资金运(yùn)用余额为(wèi)30.87万亿元(yuán)，同比增(zēng)长10.98%。人身(shēn)险公司、财(cái)产险公司的股票投资账面(miàn)余额分别同比增长4.16%、6.69%。

政策暖风频吹险资入市有望提速>鼓励险资等中长期资金入市(shì)，监(jiān)管层政策暖风(fēng)频吹。近日召开的国(guó)务院常(cháng)务会议表示，要培育壮(zhuàng)大保险资金等耐心资本，打通制(zhì)度障碍，完善考(kǎo)核评估机制(zhì)，为资本(běn)市场和科技创新提供稳定的长期投资。

新(xīn)“国九条”提出优化(huà)保险资金权益投资政策环(huán)境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资。完(wán)善保(bǎo)险资金权益投资监管制度，优化上市保险公司信(xìn)息披露要求。

去年下半年，《关于优化保险公司(sī)偿(cháng)付(fù)能(néng)力监管标准的通知(zhī)》《关于(yú)引导保(bǎo)险(xiǎn)资金长期稳健投资加强国有商(shāng)业保险公司长周(zhōu)期考核的通知》相继出台，调整(zhěng)保险(xiǎn)公司权(quán)益投资的风险因子、进一(yī)步加强国有商业保险公(gōng)司长周(zhōu)期考核等，提升了险企增配权益资产意愿。

业(yè)内人士认为，险资权益投资环境有望(wàng)持续改善。平安证券非银(yín)金融首席分(fēn)析师(shī)王维逸(yì)认为，此次国务院常务(wù)会议(yì)提及研究推动保险业高质量(liàng)发展，预计相(xiāng)关(guān)意(yì)见将加快(kuài)出台。会议提及培育壮(zhuàng)大保险资(zī)金等耐心资本，或引导更多保险资金流入资本市场和科技(jì)创新(xīn)领域。

新“国九条”提出，强(qiáng)化上市公司现金分红监管。业内人士认为，从(cóng)供(gōng)给(gěi)端来看，高股息标的有望持续扩容。Wind数(shù)据(jù)显示，在(zài)A股上市公司中，超(chāo)过670家公司公告拟进行(xíng)2024年中期现金分(fēn)红。郑积(jī)沙认为，随着政(zhèng)策持续加码推动上市公司分红意识不断增强，A、H股(gǔ)高息股数量和分红水(shuǐ)平有望稳(wěn)中有升。

在郑积沙看来，低(dī)利率环境下保险公司的权益投资应保(bǎo)持积极配置中枢，绝对收益管理(lǐ)导向可能被(bèi)进(jìn)一步强化，而(ér)盈利和分红持(chí)续稳定的优质公司(sī)通常具(jù)备较好的投资价值和防御属性，有助于保险公司提升整体股票投资组(zǔ)合(hé)收益的稳定性，从(cóng)而满足负债成本及精算长(zhǎng)期投资收益率(lǜ)假设要(yào)求。

权益市场蕴含结构性机会(huì)

在(zài)近日召开的业绩发布会上，多家上(shàng)市险企管理层表示，下半年(nián)权益市场存在投资机会。在(zài)当前市场环境下，险资权益资(zī)产配置的重要性在提升，未来将持续优化权益投资结构。在(zài)具体方向上，将重点关注高股息、新质生产力发展(zhǎn)方向。

“中(zhōng)国经济(jì)总体上(shàng)还(hái)处在新旧动(dòng)能转换时期，为保(bǎo)持经济平稳运行(xíng)和高质量发展，可以预见宏观政策将继(jì)续(xù)加码(mǎ)，进一步形成合力。”中国太保首席投(tóu)资官苏罡认为(wèi)，下半年中国资本(běn)市场大概(gài)率会维持平稳(wěn)震荡格局，同时会孕育新的结构性机会。

中国(guó)平安总经理助理(lǐ)兼首(shǒu)席投资(zī)官邓斌认为，目前不动产行业最坏阶段已经过去，伴随着(zhe)国内多项政策出台，行业已进入筑底(dǐ)期。同时，中(zhōng)国经济正在朝着绿色(sè)、科技等新质生产力方向发展(zhǎn)。“我们有充足(zú)的信心认为(wèi)全年经济目标能够实现(xiàn)，这中间孕育(yù)着巨大的(de)投资机遇。”邓斌说。

中(zhōng)国人寿副总裁(cái)刘晖表(biǎo)示，中国(guó)人寿权益(yì)投资坚持(chí)稳健均衡的投资(zī)策略，会综合考虑市场情况、风险偏(piān)好、综合偿付(fù)能力等因素，持续优化权益投资结(jié)构。为强化绝(jué)对收益率(lǜ)导向，加大高(gāo)股息股票配(pèi)置，提升权益投(tóu)资的稳健性。发挥(huī)保险资金长期(qī)资本、耐心资本(běn)的优(yōu)势，践行(xíng)长周(zhōu)期考核(hé)理念(niàn)，适时适度开展逆势投资(zī)、跨周期配置，在普遍乐观的时候关注风险因素(sù)，在普遍悲观的时候寻找边际利好(hǎo)，积极买入跌出性价比的优质股票，聚焦经济高质量转型发展方向(xiàng)，服务新质生产力发展。

中国人保副总裁才智伟表示，在权益(yì)投资策略(lüè)上，中(zhōng)国人保将重点(diǎn)关注(zhù)新质生产(chǎn)力发展方(fāng)向，把握科技创新、战略性新兴产业带来的(de)投资机会；同时也会积(jī)极布局与保险服务(wù)和风险减量管理紧密相关的科技、数字化、健康(kāng)、养老等重点产业；持续优化权益资产持仓结构，重点关注(zhù)权益投资收益稳(wěn)定性。我们会更好地把握绝对收益与相对收益、当期收益与长期收益、价值(zhí)投资与成长投资、OCI与TPL、股基与股票投(tóu)资的均衡关系。

新华保险副(fù)总(zǒng)裁秦泓(hóng)波表示，权益投资配置策略核心(xīn)体现在两个方(fāng)面，一是整体仓位控制，二是选(xuǎn)好投资品种。在投资品种(zhǒng)上(shàng)，看好三个方向，一是紧跟(gēn)国家产业方向，特别是新质生产力以及政策重(zhòng)点扶(fú)持领域；二(èr)是狠抓行业龙头；三是做好高股息策略。新华保险正(zhèng)对权益(yì)投资结构(gòu)进行优化，将发挥长期耐心(xīn)资本作用，在战略资产配(pèi)置上争取更(gèng)有作(zuò)为。

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