天山股份一季度持续降本彰显发展韧性每股收益增厚或迎价值重估

证券时报网讯，4月(yuè)30日，天山(shān)股份(fèn)(000877)发布2024年一季报，报(bào)告期内公司实现营业收入163.51亿元，同比下降26.94%；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的净利润亏损(sǔn)19.23亿元，同(tóng)比下降56.21%。公司同日(rì)披露了《关于公司重大资产重组减值测试情况及补(bǔ)偿方案的公告》，中国建材将按照(zhào)《减值补偿协议》及《业绩(jì)承诺补偿(cháng)协议》等约定，以(yǐ)股权和现金支付的方式对公司进天山股份一季度持续降本彰显发展韧性每股收益增厚或迎价值重估行补偿，总额共计217.91亿元。

据(jù)了解，2023年我国房地产行业持续深(shēn)度调整，拖累水泥需(xū)求。2024年一季度行业又步入传(chuán)统淡季，整体盈利水(shuǐ)平进入周期(qī)性底部。在此背景下，以天山股份为代表的少数优质企业在成本把控、市场拓展以及财务管理方面的强大实力，使得在行业集体业绩失速时(shí)，市场份(fèn)额依然聚集于此类企业，这些也是(shì)决定企业能否成功抵抗行业风险、在市场(chǎng)竞争中稳健前(qián)行(xíng)的关键力量。

数据显示，2023年公司推进一系(xì)列优(yōu)化升级、降本(běn)固(gù)基、业务整(zhěng)合等工作(zuò)落地，在成本费用管控方面取(qǔ)得了(le)显(xiǎn)著成(chéng)效，其中(zhōng)水泥综合成本（剔(tī)除煤价(jià)影响）同比下降约50.24元/吨(dūn)；经天山股份一季度持续降本彰显发展韧性每股收益增厚或迎价值重估营活动现金(jīn)流保持稳健，“两金”压降约64亿元(yuán)，全(quán)面(miàn)降本效果明显。整体成本降(jiàng)幅远超行业水平，不仅体现了公司在技术改造及内部挖潜方面的强(qiáng)大实(shí)力(lì)，更夯实了公司在市场竞争中的综合优势和有利(lì)地位。使得公司(sī)的业务护城河和(hé)财务安全边际(jì)一如既往的厚实，财务(wù)结构的稳健性仍在(zài)持续强化。

此外(wài)，公司积极寻求新的业务增长点，推动“水泥+”业务及发展特种水(shuǐ)泥(ní)；积极稳妥布局国际(jì)化业务发展，拓展市场增量空间，预计在行业周期博弈下逐步兑现成果。

回溯2021年，控股股东中(zhōng)国建材(cái)将(jiāng)旗(qí)下主要水泥资产注入天山股份，双方签署(shǔ)了《减值补(bǔ)偿协(xié)议(yì)》和《业绩承诺补(bǔ)偿协议》，约定(dìng)2021年(nián)至2023年三个会计年度，重组资产累计净利润数为355.18亿(yì)元，重(zhòng)组资产若发生减值，中(zhōng)国建材将以补偿股份（其在重组中所(suǒ)获得的股份）就对应的减值额(é)对天山股份作为补偿。

据此(cǐ)前2021年至2023年年报披露，天山股份业绩承诺资产实际累计(jì)净利润数仅(jǐn)为137.27亿元，未实现(xiàn)的净利润金额为217.91亿(yì)元(yuán)，中国建材将以此为补偿总额，以股权和(hé)现金对公司进行(xíng)补(bǔ)偿。

首先，天山股(gǔ)份将以1元总价(jià)回购中国建材应向公司予以补偿的约15.53亿股，于公司股东大会审议通过后(hòu)，按照法律规定将对(duì)应(yīng)补偿的股份予以注(zhù)销；同时(shí)，中国(guó)建材须(xū)向天山股份返还前述(shù)补偿股(gǔ)份(fèn)在减值(zhí)补偿期间，即(jí)2021年度(dù)至2023年度(dù)的相应现金股(gǔ)利11.09亿元。

其次，业绩承诺资产未实现的净利润金额为217.91亿元(yuán)，根据《业绩承(chéng)诺补偿协议》的约定，中国建材应向天山股份(fèn)现金补偿金额为17.58亿元，本次减资补偿及(jí)业(yè)绩补偿方案尚需提交该公司股东大会审议通过后生效。预计(jì)在(zài)本年度内，天山股份或将获得约17.58亿元(yuán)的现金补偿。

分析人士对此表示，一方面(miàn)，随着补偿方案(àn)的逐步落地，公司得以(yǐ)补流(liú)经(jīng)营性现金，其回购股份并注销将直接增厚每股收益，惠及(jí)广(guǎng)大中小(xiǎo)股东，稳定和提升投资者信心。另(lìng)一方面，业绩(jì)承诺的如约履行，不仅是控股股东赋能旗下资产稳健(jiàn)发展的责任担当，也体现了中国建材(cái)对公司长期发展的高度重视，通过统筹协调，未来有(yǒu)望以(yǐ)其强(qiáng)大的(de)项目经验及(jí)资源优势，与公司在生产、品牌、渠(qú)道、运营等多(duō)方面实现优势协同，为公司长期(qī)发展注(zhù)入能量。

实(shí)际上，作为国内规(guī)模(mó)最大、产业链完整、全国性布局(jú)的水泥巨头，天山股份的未来发展也被市场寄予厚望。季节性影(yǐng)响因素逐步出清后，公司降本控费成效将(jiāng)进(jìn)一步转化为盈(yíng)利动(dòng)能，结(jié)合所获业(yè)绩(jì)承诺补偿落地，公司或迎来市场价值重估。随着公司内部加速推进优化质量效益和数(shù)智转型(xíng)，叠加(jiā)海外布局和(hé)骨料业务驱(qū)动盈(yíng)利预期的释放(fàng)，天山股(gǔ)份的(de)成长空间值得市场期待。（秦声）

校对：李凌锋

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