500亿市值龙头爆雷！“腰斩近5成”

　　作者丨(gǔn)李佳英

　　编(biān) 辑丨季媛(yuàn)媛

　　摄影丨图虫

　　近(jìn)期，疫苗行(xíng)业并不平静，赛诺菲旗(qí)下(xià)巴斯德流感疫苗被传暂停(tíng)接种(zhǒng)，猴痘疫苗热度高涨……一众疫(yì)苗企业披露的2024年(nián)中报再为水面投下石子。

　　8月30日，智飞生物发布2024年中报称(chēng)，实现营收(shōu)182.58亿元，同比(bǐ)下降25.31%；归母净利润22.34亿元，同(tóng)比下降47.55%；扣非净(jìng)利润22.3亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)47.04%。

　　截至最新收盘，智飞(fēi)生(shēng)物市(shì)值552亿元

　　在智飞生物营收净利双降之(zhī)际(jì)，沃森生物与(yǔ)万泰生物亦未能幸免，分别于(yú)2024年上半年录得(dé)营业收入14.33亿元和13.66亿元，同比降幅分别为(wèi)33.88%和67.19%，净利润更是大幅缩减。

　　对于一众企业的业绩下滑，业内(nèi)认为是低(dī)价HPV疫苗需求萎缩、销(xiāo)售不及预期等因素导致。在此背(bèi)景下，企业纷纷调整策略，例如，智飞生物宣布撤回部(bù)分疫苗(miáo)注册(cè)申请，加大带状疱疹疫苗(miáo)等新品的(de)市场推广力度。

　　企业纷纷差异化竞争，谁将把握下一(yī)个明(míng)星单品(pǐn)，独占鳌头？

　　国内疫苗企业集体承压

　　财(cái)报显示(shì)，智飞生物在(zài)2024年上(shàng)半年实(shí)现主营业务(wù)收(shōu)入182.58亿元，较去年同期下降了25.31%。这一数据(jù)反映出公司在(zài)上半年面临的市场竞争压力及业务调整挑(tiāo)战。同(tóng)时，净利润为22.34亿元，同比下降(jiàng)了47.55%，盈利能力(lì)正在减弱。

　　进一步分析，智飞生物在(zài)2024年第二季度的业绩(jì)表现更为严峻。单季度内，主营业务收入仅为68.63亿元，同比下降了48.29%，显示出相关(guān)疫苗需求正(zhèng)萎缩或其产品竞争(zhēng)力下降。

　　曾因HPV疫苗站在(zài)风口的数(shù)家疫苗企业(yè)，都正(zhèng)面临业绩下滑挑战。

　　2024年上半年，沃森生物实现营(yíng)业(yè)收入14.33亿(yì)元，同比下降33.88%；净利润仅为1.71亿元，同比大幅下降62.53%。万泰生物的业绩表现同样不容乐观，2024年上半年营业收入跌至13.66亿元，跌幅约67.19%；净利(lì)润(rùn)更是大幅(fú)下滑(huá)至(zhì)2.60亿元，同比下降84.70%。

　　多(duō)家疫苗企业也曾对外指出，业绩下滑主要受双价HPV疫苗(miáo)受九价疫(yì)苗扩龄及市场竞(jìng)争影响，销售表现不及预期。

　　国产HPV疫苗的价格大降

　　目前，国产二价HPV疫(yì)苗的价格普遍呈现(xiàn)下降(jiàng)趋势，单价从此前的数百元级(jí)别逐步降至(zhì)目前的20余元。根据(jù)山东省公共资源电子(zi)交易平台披露的采购(gòu)信息，沃森生物的二价HPV疫苗单支中标价降至(zhì)27.5元(yuán)。

　　在业内看来(lái)，HPV价格战预计在未来(lái)一段(duàn)时间内(nèi)仍将持续(xù)。面(miàn)对价格战压力，一众疫(yì)苗(miáo)企业不得(dé)不调整市场策略(lüè)，或选择退出不再具备优势的(de)赛道，或(huò)加大研发力度以推出更高价位(wèi)的新类型疫苗产品，或优化(huà)生产(chǎn)成本以提高竞(jìng)争力(lì)。

　　“如果项目仅停留在表面上的高大上，而实际产出无法实际显著超越现有疫苗，那么这样的项目很可能面临(lín)夭折的风险。”有疫苗专(zhuān)家对21世纪(jì)经济报道记者(zhě)指出(chū)，疫苗合作项目要想成功，必须实现真正的优势互补，填补技术或(huò)市场上的空白。

　　智飞(fēi)生物也曾于2024年8月15日(rì)公告称(chēng)，撤回了四价流(liú)感病毒(dú)裂(liè)解疫苗（西林瓶包装）的注册(cè)申请。四价流感病毒裂解疫苗（预灌(guàn)封包(bāo)装）的注册(cè)申请被保留，仍处于技(jì)术审评阶段。

　　在(zài)费(fèi)用控(kòng)制(zhì)方面，21世纪经济报道记者梳(shū)理财(cái)报发现，智飞生物2024年上(shàng)半年销售费用约11.16亿元(yuán)，虽然较(jiào)上年同期已经下降(jiàng)5.90%，但销售净利率为(wèi)仅12.30%，低于沃森生(shēng)物同期的18.03%与万泰生物的19.46%。

　　寻觅下一(yī)个明(míng)星单品(pǐn)

　　聚焦至产品策(cè)略(lüè)，“疫苗茅”光环之下，智飞(fēi)生物正面临(lín)着明星单品增长驱动乏力的考验，此(cǐ)前助推其业绩攀升的多款明(míng)星代(dài)理品种签(qiān)发(fā)量却持续走低。

　　财报(bào)显示，在2024年上半年，智飞生物代理HPV疫苗的批(pī)签发量及增长率与2023年(nián)同期相比(bǐ)，表现出明显的分化趋势(shì)。

　　具体而言，四价HPV疫苗在2024年上半年的批签发量仅为46.60万支，与2023年同期的626.67万支相比，下降了92.56%，显示出该产品在市场上的供应量大幅缩减。相(xiāng)反，九价HPV疫苗则表现出强劲的(de)增长(zhǎng)势头，同期批签发量达到1827.17万支，较(jiào)2023年(nián)的1467.82万支增长了24.48%。

　　值得注意的是，2024年8月(yuè)26日，国(guó)家药监局药品审(shěn)评中心官网显(xiǎn)示，万泰生(shēng)物九价HPV疫苗上市申请获得受(shòu)理，该疫苗(miáo)也成为了首(shǒu)款(kuǎn)申报(bào)上市(shì)的(de)国产九价HPV疫苗(miáo)。

　　在国产疫苗攻(gōng)城之际，代理商身份的(de)智飞生物如何守住增长还有待时间观察，但无疑(yí)已经站在了寻找新增长极的十字路口。

　　智飞生物选择的是带状疱疹疫苗，其(qí)代(dài)理的GSK重组带状疱疹疫苗(miáo)在2024年上半年(nián)的批签发量达到160.69万(wàn)支。2023年10月，智飞(fēi)生物(wù)与GSK就重组带状疱疹疫苗达成(chéng)独家经销和联合推广协议，未来三年采购金额超206亿元。关于(yú)这(zhè)款新引入的代理(lǐ)产品，智飞生物(wù)在2024年半年报中透露，重组带状疱疹疫苗于2024年3月取得首批批签(qiān)发证(zhèng)明，目前正处(chù)于市场推广起步(bù)阶段。

　　从批签发量来看，带状疱疹疫苗异军突起。上述统计结果显示(shì)，2024年上半年(nián)，带状疱疹疫苗整体批签发量呈现出井(jǐng)喷式增长(zhǎng)，批签发批次总计49批次，同(tóng)比(bǐ)增长226.67%。在这次市场抢攻备战中，百克(kè)生物与GSK已备足“子弹”。百克生物的带(dài)状疱疹减毒活疫苗同比增(zēng)长130%至23批次，GSK以420%的飞跃式增(zēng)长，斩获(huò)了26批次。

　　这一冷一热的对比，不仅(jǐn)揭示(shì)了疫苗市场内部的激烈竞争与快速变化(huà)，也显示(shì)着行业风向标的悄然转向。华安证券指出，疫苗行业(yè)素来以技(jì)术为核心，品种为王道。唯有拥有强大创(chuàng)新能(néng)力、手握重磅单品的公司，才(cái)能在这场没(méi)有硝烟的战争中脱颖而出，占据更高的市场份额。

　　带状疱疹(zhěn)疫苗被称为(wèi)老年(500亿市值龙头爆雷！“腰斩近5成”nián)人疫苗“三件宝”之一，另外两项便是流(liú)感疫苗与肺炎疫苗。8月26日，赛诺(nuò)菲旗下巴斯德流感疫(yì)苗被暂停接种的消息广为流传。之后，赛(sài)诺菲表示，考虑到疫(yì)苗效力(lì)有可能受影响，目前的暂停(tíng)供应为预防性举措。

　　疫苗行业500亿市值龙头爆雷！“腰斩近5成”瞬息万变(biàn)，多款明星疫苗产品先后遭遇降价、效力不足等困境(jìng)，支撑疫苗企业业(yè)绩(jì)回暖的下一个支点或许还有待企业继续寻觅。

责任编辑：李桐

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