高盛、大摩、花旗、汇丰全部看空，油价跌跌不休直奔60美元？

　　来源：华尔街见闻

　　华尔街投行认为，2025年原油供应将出现严重过剩，届(jiè)时油价或将跌至(zhì)60美元水平。OPEC+同意(yì)暂停增(zēng)产或短暂(zàn)对油价起到支撑作用，但空(kōng)头现在占据主导，油价反弹(dàn)乏力。就连长期多头托克(kè)集团也罕见警告，油价可能跌(diē)至60美元区间(jiān)。

　　近段(duàn)时间，原油正在经(jīng)历一轮“残酷”的抛售。WTI原(yuán)油期货上周大跌8%创(chuàng)下11个月以来最大单周跌幅，截至(zhì)周五收(shōu)报67.67美元/桶(tǒng)，续(xù)创一年多(duō)来新低。布伦特原油走势同样惨烈(liè)，上(shàng)周累计跌近10%。

　　当前，华尔街机构们依旧(jiù)对原油的预期一致悲观。9月9日，摩根士丹利再度下调油价预测，认为全球石油市场正处于需(xū)求疲软时期。花旗更是大胆预测(cè)，由于市场供应(yīng)过剩，到2025年(nián)油(yóu)价可能(néng)下跌(diē)至每桶60美元左(zuǒ)右。

　　与华尔(ěr)街投行观点(diǎn)一致，高盛同样认为未来原油(yóu)供应过剩将是(shì)推动油价持续疲(pí)软的重要因素。尽管(guǎn)汇(huì)丰在(zài)最近的研报中维(wéi)持对(duì)油价的预(yù)测(cè)，但其表示原油市场很难走牛（Hard to be bullish），并且油(yóu)价(jià)下行风险正在增加(jiā)。

　　长期(qī)看(kàn)涨原油的大宗商品巨头托克集团也罕(hǎn)见赞同“供应过剩”观点，警告油价可能跌至60美(měi)元。

　　华(huá)尔街投行一致预期悲观，油价要直(zhí)奔60美元？

　　9月9日，担忧供(gōng)应过剩及需求疲软，摩(mó)根(高盛、大摩、花旗、汇丰全部看空，油价跌跌不休直奔60美元？gēn)士丹利在几周内第二(èr)次下(xià)调布伦特原油价格预测。Martijn Rats等分析师在报告中，将(jiāng)今(jīn)年第四季(jì)度布伦特原(yuán)油80美元/桶的预测下调(diào)至75美元/桶。2015年价格预测亦(yì)下调至75美元(yuán)/桶。

　　摩根高盛、大摩、花旗、汇丰全部看空，油价跌跌不休直奔60美元？士丹利(lì)表示，原油库存增加、炼油利润下降等均(jūn)反映了曾经衰退时期或需(xū)求疲软时期的特征。这些(xiē)时期包括2007-2008年(nián)金融危机、2020年疫情危机导致的原油(yóu)需求下(xià)降(jiàng)。该(gāi)行指出，2025年原油市场将出现约100万桶/日(rì)的过剩：

　　考虑到高企的闲置产能、潜在的贸易(yì)紧张局势以及明(míng)年OPEC供应可能超(chāo)预(yù)期等因素，上(shàng)个(gè)月高盛将布伦特原油价格预(yù)测区间下(xià)调(diào)5美元/桶(tǒng)至70-85美元。目前，高盛仍维持这一预期。

　　对比高盛、大摩，花旗(qí)的预期显得更加(jiā)悲观。花旗研究部策略师表示，到2025年，随着(zhe)市场(chǎng)出现供应过剩，油价可(kě)能下(xià)跌至每桶60美元左右。报告写道：

　　不过，花旗预计(jì)，OPEC+推迟增产计划(huà)以及包括利(lì)比亚供应受扰(rǎo)在内的地缘政治因素，或将为布伦特原油70-72美元(yuán)的价格提供支(zhī)撑。

　　另一家投行汇丰将布伦特(tè)原油今年第(dì)四季度的预期维持在80美元/桶，2025年价(jià)格(gé)预测维持在76.5美元/桶。但该行表示，原油市场很难走牛（Hard to be bullish）。并且，考虑到(dào)明年初供应过剩的预期，油价下行(xíng)风险正在上升。如果供应过剩现象比预期更(gèng)早出现，价(jià)格跌破75-85美元/桶区(qū)间的风险会增加。

　　汇丰预计，原油(yóu)价格可能因OPEC+的决定而波(bō)动。增产(chǎn)可能导致市场过剩油价下跌，推迟(chí)增产则(zé)可能(néng)在短期内支撑价格。该(gāi)行表示：

　　今日(rì)（9月10日），OPEC将公(gōng)布(bù)月度原油市场(chǎng)报告。

　　托克罕(hǎn)见警告油价大(dà)跌(diē)风险(xiǎn)，但也(yě)不应过于(yú)悲观

　　在(zài)亚太石油会议（APPEC）开幕(mù)的(de)第一天，两大大宗商品贸易(yì)巨头——托克集团（Trafigura）与贡渥集团（Gunvor Group），同(tóng)样传递了(le)对原(yuán)油市场的悲观预期。

　　长期看涨原油的大宗商品(pǐn)巨头(tóu)托克集团(tuán)罕见(jiàn)赞同“供(gōng)应过剩”观点，预计(jì)油价可能(néng)大幅下跌。托克集团石油贸易(yì)主管(guǎn)Luckock表示，布伦特(tè)原油价格，“可能很快就(jiù)会进入(rù)60美元这一悲观区间”。

　　不过，Luckock同时告诫不应过于看空石油市场。他(tā)表示(shì)，“这很危(wēi)险，因为有太多(duō)的事件”可能改变形势，“不应该把所有的筹码都押在空方。”

　　来自在(zài)亚(yà)太石油会议上表示，全球原油价格基准(zhǔn)——布伦特原油(yóu)价格，“可能很快就(jiù)会进入60美元这一悲(bēi)观区间”。相比之下，当前布伦特原油期货价格徘徊在72美元附近，托克(kè)集团的(de)预(yù)期意味着油价未来可能呈现(xiàn)持续下(xià)跌轨迹(jì)。

　　贡渥集团董(dǒng)事长则表示，“现在我(wǒ)们生产的石油远远超过消费量，这种平衡在未来几年料将恶化。”

　　OPEC+同意暂停增产，能支撑油价多久？

　　上周四，据路透社援引一位代表的话称，OPEC+已经形成(chéng)将石油供应(yīng)重新增加计(jì)划推后两个月实施的共识。对此(cǐ)大摩表示(shì)，OPEC+推迟增产计划表明其仍注重石油市场的平(píng)衡。除非需求进一步减弱(ruò)，否(fǒu)则预计布伦特原油价格可能仍将稳定在70美(měi)元(yuán)左右。

　　高盛在最新研报中(zhōng)表(biǎo)示，尽管(guǎn)OPEC+同意将增产计划延迟两(liǎng)个月至(zhì)11月底，但仍然(rán)预计OPEC+国家将(jiāng)在后续增产三个月。该行预计(jì)到2025年，整个原油市(shì)场(chǎng)可能会(huì)从略显紧(jǐn)张的(de)供需(xū)平衡转向潜在的过剩。

　　市场分析指(zhǐ)出，尽管美国原油库存(cún)暴跌、库欣库存有(yǒu)油罐触底的风险、OPEC+决定将增产推迟两个月，但油价反(fǎn)弹乏力，因为空头现(xiàn)在占据(jù)主导。

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　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成(chéng)个人(rén)投资建议(yì)，也未考虑到个别用(yòng)户特殊的投资(zī)目(mù)标、财(cái)务状况或需要。用(yòng)户应考虑本文中的(de)任何(hé)意见、观点或结论是否符合其特定(dìng)状况。据(jù)此投资(zī)，责任自负。

责任编辑：郭明(míng)煜

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