赚钱效应扩散！腾讯3天大涨13%，QDII基金卖美股抢港股

不仅A股基金经理开(kāi)始超配港股，QDII基金亦将更多仓位从(cóng)美股移回港股。

在公募(mù)强劲加仓、政策利(lì)好和超跌反弹的多(duō)重助(zhù)推下，香港(gǎng)恒生指数创下四个月(yuè)以来的新高(gāo)，超1000只基金抱团的腾讯三日(rì)大涨13%，而这超1000只产品中约有半(bàn)数为A股主题基(jī)金产品。

此外，最新的公募一季报还显示，越来(lái)越多(duō)的QDII基金开始将美股仓位撤回港(gǎng)股，这与去年(nián)一季度(dù)QDII减配港股增仓美(měi)股的(de)操作完全相反。

港股(gǔ)做多(duō)效应向基(jī)金二(èr)线股扩散

4月24日，恒生指数再次跳(tiào)空上涨，指(zhǐ)数升幅超2.2%，收盘约17201.27点，创下四个月以来的新高，本周也(yě)成为公募基金做多港股市场最为显著的一次，恒生指数自周一开(kāi)始连续三个交易日强劲拉升，公募基金在今(jīn)年一季度期间集中加仓(cāng)的腾讯控股三日大涨13.3%。

值得一提的是，周三的港股(gǔ)市场正凸显出做多效应，以腾讯为代(dài)表的一线基金重仓(cāng)股(gǔ)向(xiàng)二线甚至三线基金重仓股扩散，301只基金重仓的(de)快手再度拉升(shēng)8.1%，本周三日(rì)涨幅已(yǐ)为(wèi)基金经理贡献20%的收益，40只基金持仓的(de)哔(bì)哩哔哩周三收盘亦升8.8%，而在(zài)去年底被基金经理大幅减仓的(de)商汤，在刚刚创下新(xīn)低后(hòu)被基(jī)金经理重新覆盖，这使商汤在周三单(dān)日飙(biāo)升31%。

“我们(men)注意到港股市场已存在(zài)许多扣除现金等价物后，市值不足20亿甚(shèn)至10亿港元的好(hǎo)公司(sī)，在经历(lì)严重的非理性杀(shā)跌后，此类公(gōng)司的基本面变得更(gèng)好(hǎo)，而股价不仅(jǐn)滞后且呈现反向杀跌(diē)，这(zhè)意味着此(cǐ)类公司基于中长期的布局(jú)机会已经出现。”深圳地区的一位基金经理认为，港股的调整(zhěng)较A股提前一年半左右，而当(dāng)中国经济复苏呈现出加速态势，港股优(yōu)质资产的复苏也将(jiāng)更快呈现出弹性。

公募在(zài)香港市场最爱抱团的腾讯控(kòng)股的表现(xiàn)，被认为是互联网赛道复苏和港股活(huó)跃度拐点的核心指标，当越来越多的公募基(jī)金从此前减配腾讯等港股(gǔ)，变成积极加仓腾讯等港股公司，也意味着港股从投资安全、潜在收益空(kōng)间的角度，正(zhèng)变得越(yuè)来越具有(yǒu)吸引力(lì)。

根(gēn)据刚披露完毕的公(gōng)募一季度报告显示，截至(zhì)今年3月末已有高达1041只基金将腾讯(xùn)列(liè)为十大核心股票池，这1041只基金中有超过一半的基金(jīn)产品实际上为“A股主(zhǔ)题基金 ”，以(yǐ)明星基金经理(lǐ)李耀柱管(guǎn)理的广发科技动力基金(jīn)为例，截(jié)至今年一(yī)季(jì)度末，该产品十大重仓股中七只为A股公司，三只(zhǐ)为港股股票，三只港股中腾讯为第一大基金重仓股，另一只港股则被列为第二大股票(piào)，这显示出A股基金产品(pǐn)已开始将港股股票，作为其业绩进攻的(de)核心动力。

QDII仓位转移

QDII基金此前以美股、欧股市场作为核心卖点吸引投资者，而今港股QDII基金开启赚钱效应甚至挤入全(quán)部QDII业绩十强之列(liè)，也使得此类产品开始一扫(sǎo)阴霾。

券商中国记者注意(yì)到，截至目前，今年(nián)以来 QDII基金业绩收益最高为14.10%，而港股QDII基金的最佳收益追平这一收益已近在眼前，大成基金旗下的大成港股精选QDII年(nián)内收益已达12.17%，排名今年来全部QDII业绩第三(sān)。此(cǐ)外，重仓港股的(de)摩根中国世纪QDII年内收益为11%，也位列QDII十强(qiáng)。

顶流基金经理张坤管理的(de)港股基金QDII，也重新开启上涨之路(lù)，张坤管(guǎn)理的易方达亚洲精选QDII此(cǐ)前(qián)在2021年、2022年、2023年分别损失(shī)29.25%、7.82%、9.09%，而今该产品在腾讯、阿里巴巴(bā)等股票强劲上涨的支撑下，一举(jǔ)促使产品(pǐn)业绩年内收红，今年该(gāi)产品已取得超(chāo)6.11%的正收益。

被基金持有(yǒu)人吐槽最多的互联网(wǎng)赛道QDII，此前甚至导致(zhì)买QDII的A股上市业绩暴亏，而(ér)今各种互(hù)联网赛道QDII基金产品均出现强(qiáng)劲复苏趋势，重仓港股的嘉实全球互联网、富国中国中小盘QDII、华安大中华升级QDII等均出现(xiàn)净值的强劲拉升，在很大程度(dù)上是因为基金经理开始将美股仓位(wèi)移至港股。

与去年同期QDII基金经理减(jiǎn)仓港(gǎng)股，将仓(cāng)位分配给美股(gǔ)市(shì)场甚至港股仓位几乎全部减(jiǎn)掉(diào)所不同，越来越多的QDII在今年一季度开始将美(měi)股(gǔ)仓位(wèi)分配给(gěi)港股。以嘉实全球互联网基(jī)金QDII为例，最新(xīn)一季度报告显示基金经(jīng)理(lǐ)王鑫晨(chén)将美股仓位显著下调(diào)，减仓美股的同时大力加仓(cāng)港股，最(zuì)新港股仓位已跃升到34%。业(yè)内人士判断，考虑到(dào)港股行情(qíng)刚刚启(qǐ)动且超跌严(yán)重(zhòng)，后续重仓美股的QDII基金经(jīng)理仍(réng)有充足的仓位向港股移动。

港股“诚(chéng)意”满满

A股基金经理、美股QDII均开始抢筹港(gǎng)股，其中的市场逻辑是什么？

“站在一季(jì)度展(zhǎn)望全年已经(jīng)感觉到今年可能是香港市场系统性风险得到较好释放的一年。”富国中国中小盘QDII基金经理张峰认为，国内的经济逐步走稳(wěn)，会带来比较温和(hé)的宏赚钱效应扩散！腾讯3天大涨13%，QDII基金卖美股抢港股观环境(jìng)。尽管如此(cǐ)，整体(tǐ)宏观经济的真正重(zhòng)新走(zǒu)向稳健增长还需要(yào)一些时间(jiān)，但国内经济的大环境(jìng)在(zài)逐步改善。QDII一(yī)方面还是继续持有和买(mǎi)入一些深度(dù)价值股(gǔ)，另一方面精选一些成长(zhǎng)个股。在(zài)大环境比较稳定的基础下，市场活跃度增加(jiā)。如果挖掘到一些超跌、质(zhì)地(dì)比(bǐ)较优良的深度价值股和成长性个股，有望给组合(hé)带来比较(jiào)好的收益。

国投瑞银价值发(fā)现基金经理刘扬认为，经济环境的确面临一定(dìng)挑战，但经济韧性仍在，中国仍然拥有一大批优质的企业正在持续对科技和(hé)研发等领域进(jìn)行投资，不断获取市场份额，并在国际市(shì)场(chǎng)上同全球知名企业形成(chéng)竞(jìng)争，这给基金自(zì)下而上择股策略带来更多潜在机会(huì)，港股市场应继续关注具有(yǒu)竞争(zhēng)优势的高质量公司，通过平衡成长(zhǎng)性和估值之间的关系来把握整体市场的机会。

南方香港优选基金(jīn)经理熊潇雅认为(wèi)，前(qián)期大跌进一步凸显了港股(gǔ)的价值(zhí)，资金开始布局(jú)基本面稳健，且(qiě)分(fēn)红回购意愿较强的公司。春节(jié)期(qī)间，核心消费数据比如白酒(jiǔ)、旅游酒店、零售、餐饮等表现超出此前偏弱的预期(qī)，市场透过消费认为(wèi)经济基本面正在逐步企(qǐ)稳，目前(qián)对港股充(chōng)满信心。基金在维(wéi)持(chí)行业均衡配置的前提(tí)下(xià)，整体仓位维持(chí)平(píng)稳，主要通过自下而上的选股获取超额收益，在行(xíng)业中精选盈利改(gǎi)善(shàn)、估(gū)值水平(píng)合理(lǐ)的行业龙头公(gōng)司。

责编：战术恒

校对：陶谦‍‍‍‍