圆信永丰基金陈臣：深度研究创造长期价值

大部分时间里，市场总(zǒng)是反复不定，考验投(tóu)资者(zhě)的专业性，更考验其(qí)心(xīn)性。圆信永丰基金研究部副总监(主(zhǔ)持工作)、权(quán)益投资部基金经理陈臣坚信深(shēn)度研究创造长期价值，这是(shì)专业的(de)机构投(tóu)资者在市场中的立身之(zhī)本。同时，陈(chén)臣(chén)强调，知行合一致良知，即身体力行、持之以恒，坚持长期做正确的事，追求合(hé)理稳定(dìng)的长期回报(bào)。这就(jiù)是陈臣化(huà)繁就简(jiǎn)、提纲挈领的投资理(lǐ)念和投(tóu)资方法(fǎ)。

深(shēn)研潜行坚(jiān)持深度研究

陈臣拥有14年证(zhèng)券从业(yè)经验。他的履历涵(hán)盖了咨询公司、证券公(gōng)司等卖方研究(jiū)机构，在2017年，他加入圆信永丰基金，实(shí)现(xiàn)了从卖方研究(jiū)到(dào)买方研究的转型。回顾早年的(de)卖方研究工作，陈臣(chén)介绍，其研究(jiū)覆盖范围既有早期的(de)科(kē)技成长(zhǎng)，又有后(hòu)期(qī)的周(zhōu)期品种(zhǒng)。万变(biàn)不离其宗，陈臣持续聚(jù)焦行(xíng)业个股基本面的深(shēn)度跟踪。

这样的研究方向与圆信永(yǒng)丰(fēng)基(jī)金“深度研究创造长期价值”的核心理念高度契合。因(yīn)此，在进入(rù)圆信永丰(fēng)基金后，陈臣如鱼得水(shuǐ)。回忆在圆信永丰基金做研究的经历，陈臣将投研团队尊重核心理念(niàn)、鼓(gǔ)励讨论、践行投研(yán)一(yī)体等视作珍宝，他认为这样(yàng)的理念、方法、氛围塑造了自己当时的研究以及后来的投资。

2020年5月，陈臣开(kāi)始(shǐ)管理基金，成为基金(jīn)经理(lǐ)，其角(jiǎo)色又从研究转型到投(tóu)资。这时(shí)候的陈臣，虽然面临角色的转换，但(dàn)是他和新接手的投资工作之间，已有明晰的“相处之道”。陈臣将“研究驱动投资”作(zuò)为工(gōng)作指南，发(fā)挥其卖(mài)方和买方(fāng)研究的优势，将其转化为投(tóu)资的(de)驱动力(lì)。基于基本面的长期深度研究(jiū)，转化为陈臣在投资上的聚焦：价值成长投资。

2022年开始，陈臣升任(rèn)公圆信永丰基金陈臣：深度研究创造长期价值司研究部负责人，并将(jiāng)研(yán)究驱动、投研(yán)一体等理念灌输到投研整个部(bù)门，成为公司投研的(de)核心共识。同时，他的(de)投资风格也逐渐明晰，即坚守价(jià)值成长(zhǎng)。陈臣坚持“基于深度研究，自下而上选股配置(zhì)”，其研究和投(tóu)资关注价值，但相对淡化估值，同时看重成长性(xìng)。陈臣认为，决定投资(zī)长期回报最根本的因素是配置标的(de)长期成长能力，因此个股(gǔ)配置上优选具备长期(qī)可持续创造价值能力的优(yōu)秀企业，更为看(kàn)重商业模型、企业家精(jīng)神、公司治理、核心竞争(zhēng)力、成(chéng)长空间(jiān)等要素，相(xiāng)信时间和复利的(de)力量，并以长期持有的心态进行配置，分享企业长(zhǎng)期创造(zào)的价值。

可以(yǐ)看到，陈臣的价值成(chéng)长投资中，将成长和价值(zhí)统一起来，并且(qiě)将时间的维度纳入其中，在(zài)这套体系中，成长创造价值、价值引领成长，同(tóng)时陈臣需要把握价值成长的可能性、确定性等变量，而(ér)且更为重要的是，这(zhè)样的价值成长要能在较长的时间维度(dù)上站(zhàn)得(dé)住(zhù)脚。

时间维度的(de)引入，一方面，给陈臣的价(jià)值成长投资以中长期的视角，可以抵御短期的波动起伏，投资更为淡定从(cóng)容；另一方(fāng)面(miàn)，正因为在中长期的视角精选(xuǎn)价值成长机会，陈臣(chén)的个股选择、组合配置更需要深(shēn)度研究的支撑，避(bì)免长期的正(zhèng)确(què)蜕变为累积的谬误(wù)。

知行合一追求长期(qī)合理回报

陈臣深(shēn)知，公(gōng)募基金投(tóu)资不是基金经理的“个人(rén)秀”，而是需要和投资者的收(shōu)益和获得，美美与共。“从做投资的第一天起，我就(jiù)告诉自(zì)己要严守能力圈，追求稳定合理(lǐ)的长期回报。我们敬畏市场的同时，还要(yào)时刻坚(jiān)守信念，保持自律，追求合理的长期稳定回报，正确理(lǐ)解并平衡风险和收益。”陈臣表示。

陈臣(chén)将(jiāng)“知行合一致良知”作(zuò)为自己投资的理念(niàn)指引。他认为，公募基金主(zhǔ)动权益投资应该相对市场有(yǒu)一定的(de)超额圆信永丰基金陈臣：深度研究创造长期价值收益，这就是主动管理的(de)意义所在。所以在投资组合中，陈臣将预期目标收益率作为(wèi)精选(xuǎn)个股的标(biāo)尺，在此基(jī)础上，搭建合适的组(zǔ)合，追求合理的回报。陈臣将信托责任看作是公募(mù)基金的基础要义，因此，“致良知”成为他的理念坚守、价(jià)值追求。“做(zuò)正确的事情，投资中(zhōng)不管是做(zuò)哪个决策，甚至包括日常的为人处世(shì)，都要(yào)对得起自己的(de)良知，这个是根本(běn)。”陈臣表示。

站(zhàn)在(zài)长期价值的视(shì)角，陈臣同步分享了他对当下市场的(de)研判。对于今年的市场表(biǎo)现，陈臣维持看好的观(guān)点。“从宏观经济角(jiǎo)度看，今年(nián)GDP的增长目标定在5%左右，我们认为(wèi)这个目标虽具(jù)挑战，但大(dà)概率能够做到(dào)，并且(qiě)有超(chāo)预期的可能性。当前消费数据韧性很强，出口数据(jù)延续强势(shì)，投资数(shù)据也在好转(zhuǎn)。未来随着政(zhèng)策措施的进一步落地，经济有望实现前低后高的走势(shì)。从(cóng)企业微观层面来看，今(jīn)年(nián)大概率是(shì)企业业绩继(jì)续修复扩张的一年，考虑(lǜ)到全球将进入(rù)降息周期，处于历史较低(dī)位置的估值具备(bèi)向上弹性。”陈臣表示。此外，他补充说，从市场预期角度来看，一致的谨慎预期背后有其“反(fǎn)转(zhuǎn)”的力量，预期的边际改善(shàn)触(chù)发市场(chǎng)信心的(de)反转(zhuǎn)，可能只是在“电光石火之间”。

具体到投资机会上，陈臣说，短期(qī)重点关注(zhù)随(suí)经济企稳回升(shēng)而具备业绩和(hé)估值双(shuāng)升可能的(de)弹性标的、出口链及基本面临近拐点的方向。中期来看，高质量发展和中国式现代化是经济(jì)发展的大脉络，新质生产力是最重要的工具(jù)之一(yī)，重点关注符合未来国情和发展特征的行业，如科(kē)技(jì)、制造、消费、安全等领域，以及具有全球竞争力并持续自我进化的优秀企业。

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