压缩权力寻租空间证监会从严监管离职人员入股

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　　来源：中国经营报

　　本(běn)报记者郭(guō)婧婷北(běi)京报道

　　证监(jiān)会系统离职人员的“职务身份(fèn)价值”正在(zài)不断削弱中。

　　近日，证监会(huì)发布《证监会系统离职人员入股拟上市企业监(jiān)管规定（试(shì)行）》（以下简称《规定》）， 10 月 8 日起实施。《规定》有三大(dà)新增变动(dòng)，拉长离职人员入股禁止期、扩大对离(lí)职人员从(cóng)严监管的范围、对(duì)中介提出更高(gāo)核查(chá)要(yào)求。

　　今年4月，新“国九(jiǔ)条”提出“打造政治过硬、能力(lì)过硬、作风(fēng)过(guò)硬的监管铁军(jūn)”，要求从严从紧完善离职(zhí)人(rén)员管理，整治“影子股东”、不当入股、政商“旋转门”、“逃逸式辞职”等问题。不久(jiǔ)后，证监会于4月26日公布了《规定》的征求意见稿。

　　“近年(nián)来，证监会(huì)系统离职人员入股拟上市企(qǐ)业时，主要问题集(jí)中在不当入股情形上(shàng)。这些(xiē)离职(zhí)人员可(kě)能(néng)利用在职时的公权力或离职后的影响力，通过低价入股、股权(quán)代持等方式谋取不正当利益(yì)，进行利益(yì)输(shū)送。这种行为严(yán)重(zhòng)损害了市场的公平性和公正(zhèng)原则，破坏了资本市场的健康发展，降(jiàng)低了投资者对市(shì)场的信任度。”北京社会科学院副研究员王鹏向《中国经营报》记者表示。

　　受访券(quàn)商保(bǎo)代向记者分析，《规定》一方面保证市场的公平公(gōng)开公正性，打击内幕交易、违规直接或者间接持(chí)股(gǔ)的行为；另一方面督促专业机构更加勤勉尽(jǐn)责(zé)、做好相应的合规管理，依法(fǎ)执业(yè)。

　　南开大学金(jīn)融发展研究院院长(zhǎng)田利辉向记者表(biǎo)示，《规(guī)定》对资本市场的公平性和透明度有积极(jí)影响，有助于防止不当利益输送，维护公平，保护投(tóu)资者特别(bié)是中小投资者的合法权(quán)益。对于(yú)拟上市企(qǐ)业和投资者而言，《规定(dìng)》将带来更加(jiā)规范的上市前审核流程和更严格的入股行为监管，促(cù)使企(qǐ)业加强内部管理，提高信息披露质量，同时也为投资者提供了更加公平的投资环境。

　　六大不当入股情形+新增三方面要求(qiú)

　　证监(jiān)会对于离职人员(yuán)入股拟上市企业的行为一(yī)直持严格(gé)监管的态度(dù)。为了维护资本市(shì)场的公(gōng)平公正，近年来(lái)，证(zhèng)监会(huì)相(xiāng)继出台多项规定(dìng)，加强对(duì)此类行为的监管。

　　2021年5月，证监会发布了《监管(guǎn)规则适(shì)用指引—发行类第(dì)2号》（以下简称《2 号指引》），要求中介机(jī)构穿透核查证监会系(xì)统离职人员股东，对于存在不当入股情形的，必须进行严格清理。

　　为从严从紧整治政商“旋(xuán)转门”，严防离(lí)职人员利用在职时公权力(l压缩权力寻租空间证监会从严监管离职人员入股ì)、离职后影响力获取不当、不法利(lì)益。9月6日，在《2 号指引》基础(chǔ)上，证监会进一步发布了《证(zhèng)监会系统离职人员入股拟上市企业监(jiān)管规定（试行）》。《规定》所称(chēng)离职人(rén)员，是(shì)指发行(xíng)人申报时相关股东为离开证监会系统未满十年的原工作人员。

　　《规定》界定(dìng)六大不当(dāng)入股情形，包括在(zài)入股禁止期内入股、利(lì)用原职务影响谋取投资机会、入股过(guò)程存在价格不公允等利(lì)益输送情形(xíng)、通过代持方式(shì)入股、入股资金来源违(wéi)法(fǎ)违规、其他不当入股情形。

　　具体来看(kàn)，《规定》新增三方面要求：将发行监管(guǎn)岗位或会管(guǎn)干部离职人员入股禁止期延长(zhǎng)至10年；对于其他离职人员，根据级别不同，入股禁止(zhǐ)期也有所延长。同(tóng)时，监管范围(wéi)从离职人员本人扩大至其父(fù)母、配偶、子女及其配偶，以防止通过亲属进行间接持股规避监管的行为。

　　新规将监管范围(wéi)扩大到离职人员(yuán)的直系亲属，这是基于哪些(xiē)考虑？如(rú)何确保这一规(guī)定在实际操作中得到有效执行？

　　“新规(guī)将监管范围扩大到离职人员(yuán)的(de)直系亲(qīn)属，这是基于防(fáng)范利益输送和维(wéi)护资本市场公平性的考虑。通过扩大监(jiān)管范围，可以减少利用家庭成(chéng)员进行间接利益输送的可能性，确保监管不留死角。”田利辉进一步表示。

　　谈及监管如(rú)何有效(xiào)执行《规(guī)定》，新智派新质生产力会客厅创始(shǐ)发起人袁帅在接受记者采访时表示(shì)，证监(jiān)会已建立并完善了(le)离职人员数据库，其中(zhōng)包(bāo)含了相关离职人员及(jí)其直系亲属的信(xìn)息。同(tóng)时，证(zhèng)监(jiān)会各派(pài)出机(jī)构均设置了查询端口，方(fāng)便中(zhōng)介(jiè)机构根据需(xū)要(yào)进行查询。此(cǐ)外，证监会还将(jiāng)加强对中介机构的(de)核查要求，确保其对离职人(rén)员及其直系亲属(shǔ)的持(chí)股情况进行详细核查，并发表明确意见。

　　此外，监管还要求发行人、保荐机(jī)构及律师事务(wù)所提交的专项说明应当明确是否存在(zài)离职人员入股(gǔ)的情形。存(cún)在离职人员入股情形的，专项(xiàng)说明(míng)应当包(bāo)括，对离职(zhí)人员基(jī)本背景、投资机会来源、资(zī)金来源、入股(gǔ)价格等事项。

　　若存在离职人员(yuán)不当(dāng)入股情形(xíng)，《规定》明确，应当予以清理(lǐ)，并在专项说明中详细说(shuō)明清理情况。若不存在(zài)离职人(rén)员不当入股情形的(de)，离职人员应当出具不存在不当(dāng)入股情形的承诺(nuò)，作为专项说明(míng)的附件。

　　值得一提的是，今年4月27日至5月11日，证(zhèng)监会(huì)发布(bù)《规定》征求意见稿，记者对比后发现，正式(shì)稿在征(zhēng)求意见稿基础(chǔ)上进行了两个调整。

　　比如，《规定》要求(qiú)中介(jiè)机构(gòu)说(shuō)明离职人员的父母、配偶、子女及其(qí)配偶入股拟上市企业(yè)情况时，明确中介机构要(yào)说明“核查情况及结论”，而征求意见稿只(zhǐ)需中介机构(gòu)“说明”即可(kě)。另一处，《规定》对(duì)入股(gǔ)禁(jìn)止期为离职后十年的(de)发行监管岗位和会管干部离职人员认定(dìng)范围，由征求意见稿中的三年内延长至五年内。此外，对(duì)其他离职(zhí)人员，副处级（中层）及以(yǐ)上的，入股禁止期(qī)由离职后的三(sān)年内调(diào)整至五年内(nèi)，副处(chù)级（中(zhōng)层）以下的由离职(zhí)后的二年内调整至四年内。

　　在(zài)袁帅看来(lái)，对于(yú)拟上市(shì)企业而(ér)言，这些规定将增加其上市过程中(zhōng)的合规成本。企业需要更加(jiā)注重对股东结构的梳理和核查，确保不存在不当入股情形。从长远来看，这(zhè)也有助于提升企业的市场形象和竞争力。对(duì)于投资者而言，这些(xiē)规(guī)定将提供更加透明和公正的市场环境，有助于其做出更加(jiā)理性和准确(què)的投资决策。同时，投资者也(yě)将更加关注(zhù)企业的合规性和治理结构等(děng)方面的问题。

　　因证监(jiān)会离职(zhí)人员(yuán)入股多家IPO企业“撤单”

　　近(jìn)年(nián)来，证监会系统离职人员入股拟上(shàng)市企业存在哪(nǎ)些主要(yào)问题？

　　据田(tián)利辉观(guān)察，证监会系统离职(zhí)人(rén)员入股(gǔ)拟上市(shì)企业存在的主要问题包括，利用原职务影响谋取投资机(jī)会、在禁止期内入股(gǔ)、入股过程存在价格不公(gōng)允等利益输送情形(xíng)、通过代持方式入股以及入股资金来源违(wéi)法违(wéi)规等。这些问题会破坏市场的公平性(xìng)，损害投资者利益，影响资本市场的(de)稳定健康(kāng)发展。

　　记者注(zhù)意到(dào)，《规定》第六条要求发行人(rén)提交发行上市申请文压缩权力寻租空间证监会从严监管离职人员入股件(jiàn)后，发行人或者中介机(jī)构发现离(lí)职人员入股(gǔ)情况发生变化或者出现媒体质(zhì)疑的，应当及时向(xiàng)证券交易所(suǒ)报告。

　　比如，2021年年(nián)初，浙江明泰控股发展股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称“明泰控股”），在公司启动IPO之(zhī)际，突然引(yǐn)入六家外部机构股东，包括平阳朴明、温州瓯泰、宁波通泰(tài)信、宁波通(tōng)元优博、安徽森阳鑫瑞、合肥丰德瑞。而这六家(jiā)机构股东中压缩权力寻租空间证监会从严监管离职人员入股(zhōng)，多位证监系统的(de)前官员包括原IPO发审委员都身处其中，这引起了舆论风波，也被证监会高度关(guān)注。最终，明泰控股在经过三年的等待后，于今年4月主动撤回了IPO申请。

　　去年9月，由于有8名证监(jiān)会系统离职人员入股，得一微(wēi)电子股份有限公司上市之路引发市(shì)场高度关注。为此，上交所专门发布答记者问，回应此事，“并称这8名离(lí)职人员间接持(chí)有发行人股份数量均不足1股”。即便如此，该公(gōng)司也撤回IPO申请，于今年3月30日终止了上市审核。

　　国际上是否有类似(shì)的(de)监管规(guī)定，中国(guó)的新规与国际做法有何(hé)异同？

　　“国(guó)际上许多国家和地区都有针对公务员或公职人员离职(zhí)后行为的监管规定，以防止他们利用在职时的权力或离职(zhí)后的影(yǐng)响(xiǎng)力谋取不正当利益。这些(xiē)规定通常包(bāo)括(kuò)离职后的竞业禁止期、对离职后(hòu)从事相关行业的限制(zhì)等。”王鹏举例表示。

　　在田利辉看来，国际上对离职监管人员入股企(qǐ)业(yè)的(de)监管(guǎn)也较为严格，但具体规定(dìng)可能因国家和(hé)地区的法律法规差异而有所不同。中国的新规与国际做法在维护资本(běn)市场公平性和防范利(lì)益冲突的大原则下相似，但(dàn)具体(tǐ)的监(jiān)管措施(shī)、禁(jìn)止期限和核查要求等有(yǒu)所区别(bié)，体现了中国资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)特色和实际需要。

责任编辑：李桐

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