中信证券：国内基金消费持仓回升 北向资金消费持仓仍然下降

证券时报e公司讯，中信证券(quàn)研报认为，截至2024年第一季
度，国内基金(jīn)A股重仓持(chí)仓中消费占比19.0%、环比增长0.5个百分点；北向资(zī)金消费持仓占比16.2%、环比下降0.3个百分(fēn)点，均为2020年以来低位。南下(xià)资金消费持仓占比10.7%，环(huán)比下降(jiàng)1.1个百分点。消(xiāo)费(fèi)持仓结构仍然集(jí)中，国内、北向Top10个股(gǔ)占比分别为(wèi)76%/77%。3月社零数据承压，市场再度担 忧(yōu)国内消费韧性，结合贷款、信用卡余额等指标可见需求端确实面(mià中信证券：国内基金消费持仓回升 北向资金消费持仓仍然下降n)临一定压力，但一季度整体实现平稳(wěn)过渡(dù)，4、5月数据的延(yán)续性将更加重(zhòng)要。配置建议(yì)上，当前首(shǒu)先建议配置
估值回落至低位、但(dàn)具备(bèi)明确长期经(jīng)营优势的赛道龙头(tóu)，在政策(cè)、经济预期抬升(shēng)或基本面(miàn)修复持续(xù)显现的推动下，存在估值(zhí)修复的机会，结合行业特征和周期建议首要配置白(bái)酒、消费互联网、养殖、文具等龙头。后续随宏(hóng)观经济修(xiū)复预(yù)期进一步确认，建议增(zēng)配顺周期(qī)特征更为显著的人力资源、家居等(děng)行业(yè)。对于美妆、宠物、酒店、餐饮(yǐn)、食品、运动(dòng)、免税等长期优(yōu)质赛道则建议(yì)平(píng)衡景气与估值动态配置。长期仍然重点关注需求(qiú)端商品性价比和精神娱乐升级及供给端技术迭代和出海(hǎi)整合(hé)的结构性机会。

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