平滑收益波动存单理财成吸金利器

　　来源：中国经(jīng)营报

　　本报记者秦玉芳广州(zhōu)报道

　　主(zhǔ)要配置同业存(cún)单、存(cún)款、高评级债券等资产组合的低(dī)波策略，正在成为理财机构稳客(kè)吸金(jīn)的首要抓手。

　　数据显示，2024年年初以来，已有200余(yú)只存单主题理财产品成立发行，存续理财(cái)产(chǎn)品也纷纷增加同业存单(dān)、存款等低波资产的配置占比，以平滑收益波动。

　　业(yè)内人士分析认为，近期股市债市震荡加剧，理财产品净值(zhí)波动大(dà)，在(zài)优质资产短缺的影响下，存单、存款等(děng)资产的稳定收益特性对理(lǐ)财公司有极大的吸引力。当前，投资者对低波资产(chǎn)配置的需求不会明显改变，理财公司在稳健资产配(pèi)置的同时，也要强化投资策(cè)略调整，从(cóng)产品创新角(jiǎo)度出发，通过一系列举措来吸引(yǐn)投资者。

　　存单理(lǐ)财(cái)发售升温(wēn)

　　近(jìn)来，重点投(tóu)资于同业存单、存款等资产的理财产品，越来越受金融(róng)机构和投资者青睐。

　　从各家银行(xíng)公布的主推理财产品信息看，受投(tóu)资者偏好影响，以(yǐ)同业(yè)存单、存款等资产为主要投资(zī)标的的(de)低波稳健理财产(chǎn)品，正在成为当前理财机构(gòu)布局的(de)重(zhòng)点。

　　Wind数据(jù)显示，2024年以来成立的含“存单 ”主题产品有207只，多为纯债固收或固收+型的R1、R2产品(pǐn)。其(qí)中，仅7月(yuè)1日至8月29日新成立(lì)的就有66只。

　　同业存单主题理(lǐ)财产品热度快速上升。根据Wind数据统计，2024年以来至8月29日，含(hán)“存单”的银行理财(cái)中，“同业存单”主题产品就有122只，产品数量及规模均远超去(qù)年同期。其(qí)中，仅7月以来就有45只。

　　受访投资(zī)者认为，当(dāng)前股市、债市震(zhèn)荡频频，存(cún)款利率(lǜ)又在(zài)持续(xù)下调(diào)，相比其他类型的资产，投资于同业存单、存款、信用债等资产的银行理(lǐ)财产(chǎn)品净值波动小，流动(dòng)性也高，可(kě)作为短期(qī)防御型投资(zī)的优(yōu)选。

　　普益标准研(yán)究员(yuán)李霞表示，理财产品的收益主(zhǔ)要取决于(yú)底层投资资产，存(cún)单类资产(chǎn)具有低风险、低波动的特征，故(gù)该类理财产品收益也相对稳(wěn)定，在一(yī)定程度上可以提升该机构理财产品的(de)竞争力，吸引更(gèng)多投资者。

　　从业绩表现(xiàn)来看，近来银(yín)行净值波动加(jiā)剧，配置同业存单、存款(kuǎn)等资产的“低波”理财(cái)产品，其收益率普遍高于现金管理类产(chǎn)品(pǐn)，且波(bō)动较(jiào)小。Wind数据显示，上述200余只(zhǐ)含“存单(dān)”主题产品最新单(dān)位净(jìng)值和累计单位净值指(zhǐ)标均超过(guò)1元。其中，近(jìn)半数累计单(dān)位净值增长率超过0.5%。

　　低波(bō)动、低回撤的优势影响下，同(tóng)业存单(dān)类理财产品对投资者的吸引力也在持续升(shēng)温(wēn)。今年以来，理财公司正(zhèng)积极响(xiǎng)应(yīng)市场需求(qiú)，密集布局低波理财产品。苏商银(yín)行研究院高级研究员杜娟(juān)指出，近期股市债市波(bō)动大，权益类理财产品收益表现不佳，同业存单的稳(wěn)定收益(yì)特性(xìng)也吸引理财公司加大(dà)此(cǐ)类资产配置力度，且银行在调整(zhěng)负债结构的驱动下，同业存单的发(fā)行规模快(kuài)速增长，为理财公(gōng)司加大配置(zhì)提供(gōng)了空间。

　　银(yín)行业理(lǐ)财登记托管中心披(pī)露的数据显(xiǎn)示，从(cóng)理财产品(pǐn)资(zī)产配置来看，截至6月(yuè)末，理财(cái)产品对现金及银行存(cún)款(kuǎn)、同业存单(dān)、债券、权(quán)益类资产的配置占比分别为25.3%、11.8%、43.8%、2.8%。与去(qù)年年末相比，现金及银行存款、债券(quàn)、权益资产占比均有(yǒu)下降，而(ér)同业(yè)存单占(zhàn)比增加了0.5个百分点(diǎn)。

　　融360数字科技研究(jiū)院分析师艾亚文认为，理财产(chǎn)品对(duì)同业存单的配置比例显著上升(shēng)，反映出理财(cái)从追求单一高收益向注(zhù)重资产组合(hé)流动性和(hé)风险控制的转变。

　　从发行结构(gòu)来看，大型银行对存单类(lèi)理财产品的热度(dù)更高。杜娟指出，近两年同业存单类理财产品发行量明显增长，大行旗下理财子公司是主要(yào)发(fā)行方。

　　在杜娟看来，目前存(cún)款利率下行，大型银行的(de)存款客户向收益相对更(gèng)高的中小银行存款、理(lǐ)财产(chǎn)品等分(fēn)流，大型银行(xíng)理财子公(gōng)司需要发行低风险理(lǐ)财产品承接、留存客户。“同业存单类理财产品一般风险等级低、以中短(duǎn)期封闭(bì)式为主，与存款客户的低风险(xiǎn)偏好(hǎo)相契合(hé)。”

　　低波产品布局积极

　　固收(shōu)理财产品净(jìng)值波(bō)动加剧，也(yě)是近来存单类低波理财产品备(bèi)受青睐(lài)的重要原因。

　　从市场表现来看，8月以来银行理财收益率进一步下行(xíng)。光大证券（维权）在研报中指出(chū)，近期(qī)债券市场波动加大，理(lǐ)财净值震荡下行，8月中下(xià)旬固定收益类理财近一个(gè)月年化收益率跌破(pò)2%。

　　国信(xìn)证券在最新研报中披露，截至8月25日(rì)，理财产品累计(jì)净值为1.038元，环比下降(jiàng)0.07%；固收类理财产品累计(jì)净值为1.041元，环比下降0.06%；理财产品累计破净率为2.66%，较8月18日上升0.01个百(bǎi)分点。

　　光大证券方面分析指出，综合来看，随着(zhe)存款“手工补息”整改影响在二季度集中释放，对公(gōng)“脱媒”力量衰减，但居民端存款“脱媒”在7月调降存款挂牌利率后，仍对理财规模增长形成一定支撑，并推动8月理财规模延续同比多增。

　　普益(yì)标准方面分析认为，新一轮存款降息，特别(bié)是国有大型银行再度集体下调人民币存(cún)款(kuǎn)利率，预计将进一步推动存款资金向理财(cái)市场转移。综合来(lái)看，银行理财产品凭借风险相对较低、收益相对稳健的特点，仍然是许(xǔ)多投资者的选择。

　　在此背景下，投资(zī)者对“低波(bō)”理财产品的需求愈加凸显。艾亚文强(qiáng)调，近期全球金融市(shì)场(chǎng)波动加(jiā)剧，股票、债券(quàn)等传统投资(zī)渠道的不确定性上升，促使投资(zī)者转向风险较低、收益相对稳定的存(cún)单(dān)类低波产品。在配置(zhì)策略上，投资者偏向组合投资(zī)，长期投资策略(lüè)。

　　理财机构在“低(dī)波”产品的创设方面也更为积极。根据普益标准数据统计，以产品名称中关键词“低波”统计(jì)，2023年(nián)全年理财(cái)公司共计发售(shòu)产品(pǐn)175只（按登记码统计(jì)，不含新(xīn)增份额）。而(ér)截至2024年8月27日，2024年以来各理财公司已发售“低波”理(lǐ)财产(chǎn)品272只，发行(xíng)数量大幅增长。

　　普(pǔ)益标(biāo)准研(yán)究员董翠华透露，按月统计(jì)，今年以来含“低波”关键字样的理(lǐ)财产品每月发售(shòu)数量在30款左右，在7月达到(dào)高峰为平滑收益波动存单理财成吸金利器47款，8月已发行(xíng)30款。

　　资产配置方面，董翠华进一步指出(chū)，“低波”产品资产配置仍以存款(kuǎn)、同业存单以(yǐ)及短平滑收益波动存单理财成吸金利器久期、高评级的(de)债券资产为主，通过合理的资产配置以(yǐ)及期限匹配策略，兼顾风(fēng)险和收益。

　　在艾亚文看来，“低波”理财产品之所(suǒ)以受欢迎，主要(yào)是因为它提供了相对稳健(jiàn)的投资回报，尤其(qí)是在市场波动加剧的环境(jìng)下，投资者倾向于选(xuǎn)择风险较低、收益稳定的理财产品。

　　不过，普益标准方面也提醒，综合考虑(lǜ)长(zhǎng)期利率下行态势(shì)、市场低波需(xū)求(qiú)黏性以及理(lǐ)财市场冲量惯性，预计下(xià)半年(nián)银(yín)行理财规模将保(bǎo)持稳定，但(dàn)也须警惕下半年债市波动对理财市场的潜(qián)在(zài)影响。

　　此外，在配置存单、存款、高评级债券等(děng)资产降低理财净值波动的同(tóng)时，理财机(jī)构也在针对投资者需求变化(huà)进行多元化稳健资产组合配置的策略调整。

　　普益标准(zhǔn)研究员杨国忠指(zhǐ)出，目前同业(yè)存(cún)单类策略(lüè)产品仍(réng)比(bǐ)较(jiào)受欢迎(yíng)，产品发(fā)行数(shù)量稳步增加，但在投资策略上也出现了一些(xiē)新的配置方式，例如补充投资ESG概念(niàn)债券的(de)产品。

　　艾(ài)亚(yà)文强调(diào)，当前环境下，投资者对(duì)理财产品的配置需求在追求收(shōu)益的(de)同(tóng)时，对(duì)本金安全的重视程度提高，在关(guān)注存(cún)单类“低波”产品(pǐn)外，一些金融衍生品类理(lǐ)财产品(pǐn)、商(shāng)品(pǐn)类资产、安全性高的理(lǐ)财产品、养老(lǎo)金理财产品等也(yě)会受到投(tóu)资者关注。

　　艾亚文认为，理财机构需要进一步提升资产配置能力。包括海外市场拓展、低波稳健产品布局、权益市(shì)场修复、跨境理(lǐ)财深(shēn)化(huà)应对市场(chǎng)波动等，都可以(yǐ)成为理财机构(gòu)寻(xún)找新增(zēng)点(diǎn)的(de)重(zhòng)点布局领(lǐng)域。

　　李霞也指出，在股债市场(chǎng)波动环境下，理财机(jī)构或可从产品创新角度(dù)出(chū)发，通过一系列(liè)举措(cuò)来吸引投资(zī)者。

责任编辑：李桐

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