业绩下降！又有IPO终止

中国基 金报记者南深

IPO申报时业绩高增(zēng)长，随着审核流程推进业绩(jì)开始顶(dǐng)不住，且战线拉长越往后业(yè)绩越低迷，这(zhè)类情形再添一个(gè)最新案例(lì)——来自(zì)广东江门的优巨新材。

4月19日，深交所公告，因广(guǎng)东优巨先进新材料股份有限公(gōng)司（简称“优巨新材”）、保荐人海通(tōng)证券撤回发行上(shàng)市申请，根据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》第六十(shí)二条，深(shēn)交所决定终止其发行上市审核。

优巨新材(cái)上市申请于2022年6月获(huò)受理，此时公司招股书披露的是2019年到2021年的业绩(jì)，显示营收从1.15亿元猛增(zēng)到3.33亿元，净(jìng)利润从(cóng)1206万元猛增至5721万元。此后，公司陆续更新了六版招股书。

2022年，公司营收和净利润(rùn)录得4.11亿元和(hé)9192万元，开始(shǐ)降速
。而进(jìn)入2023年(nián)，优巨新材财务数据 一期不如一期(qī)，2023年上半年公司营业收入和净利润分别下滑7%和2%，2023年全年下滑幅度则(zé)分别达到13%和16%。

在第三轮问询(xún)中，深交所重点(diǎn)关(guān)注公司期后业绩从高增到快速下滑(huá)的情况，要求分析说明未来收入是否会持续下滑，是否具(jù)备(bèi)成长性，是(shì)否持(chí)续符合(hé)创(chuàng)业板定位要求。

业绩从(cóng)高增到两位数下滑

优巨新材主营(yíng)业务主要为特种工(gōng)程塑(sù)料聚芳醚砜及上游关键原料的研发、生产和销售。公司在(zài)招股书中称，聚芳醚砜是一类(lèi)透(tòu)明的、符(fú)合食品卫生安全等级要(yào)求的特种工(gōng)程塑料，俗称“黄金塑料”，包含(hán)聚苯砜（PPSU）、聚砜（PSU）和聚醚砜（PES）三类，是处于高分子材料行业(yè)顶(dǐng)端一类新材料。

与招股书 中公司对业务的描述相匹配，公司的业(yè)绩也非常靓(jìng)丽。首次申报时，公司摆出的是2019年到2021年三年的财务数据，其中营(yíng)业收(shōu)入分别为1.15亿元(yuán)、2.45亿元(yuán)和3.33亿元，两年增(zēng)长近(jìn)两倍；净利润分别为1206万元、2046万元、5721万元，两年(nián)增长近4倍。

然而刚进入2022年
，公司营收和净(jìng)利润增速就开始下降，虽然(rán)绝(jué)对值仍然不算 低。其中，公司营(yíng)业(yè)收入为4.11亿元，同比增长约23%；净利润为9192万元，同比增
长(zhǎng)约60%。

随着审(shěn)核流(liú)程拉长，公司开(kāi)始(shǐ)更新
2023年业绩(jì)。2023年上半年(nián)，公司营收和净利润都转(zhuǎn)为下(xià)滑，此时为个位数(shù)下滑。而进入(rù)2024年，公司更新(xīn)了2023年(nián)全年数据，开始出现两位数以上的下滑。

其中，公司营业收入(rù)下滑13%，净利润和扣非净利润分别下滑16%和25%，经营净现金流更是下滑67%。

监管(guǎn)对公司开(kāi)展的第三(sān)轮问询中，重点便聚焦申报后业(yè)绩(jì)及业绩来源。

未来收入(rù)是否(fǒu)会持续下滑？

深交所第三轮问询发(fā)出时(shí)，公司的财务数据刚(gāng)更新到2023年上半年。

彼时申(shēn)报
材料及前轮次审核(hé)问询回(huí)复 显示，2023年(nián)1-6月(yuè)，公司主营业务收入较2022年同期减少960.81万元，下降(jiàng)5.45%。公司2023年1-9月经审阅的营业(yè)收入同比下降14.79%，净利润下降27%。公司解释，2023年以来(lái)营业收入下(xià)滑主要(yào)系下(xià)游热敏(mǐn)纸行业需求疲软、市(shì)场竞争加剧等(děng)因素导(dǎo)致的双(shuāng)酚S销量(liàng)、单价下滑(huá)所致。

2023年1-6月，公
司主营产(chǎn)品之(zhī)一双酚S产品收入(rù)较(jiào)2022年同(tóng)期下降64.98%，毛利(lì)率由 2022年的48.51%下
降至31.13%，产能利(lì)用率由2022年的93%下降至60.67%。2022年以来，双(shuāng)酚S销售单价持续下滑。国(guó)内双(shuāng)酚S厂商傲伦达(dá)曾于(yú)2021年4月后几近处于停产状态(tài)，至2022年二季(jì)度逐步恢复生产。

2023年1-6月(yuè)，公司经(jīng)营活动产(chǎn)生的现金(jīn)流量净额为938.29万元，低于净利润且低于2022年同期水平。2023年6月末，公司流动比率、速动(dòng)比率均相比2022年末出现较大幅(fú)度下降。公司2023年1-9月(yuè)经营活动(dòng)产生的现金流量净额同比下降82.9%。

此情形下，深交所要(yào)求公司(sī)逐季度列示2022年以来双酚S产品市场单价(jià)、公司销售单价、对(duì)主要客户销(xiāo)售情(qíng)况、市场份额(é)占比、毛利率变(biàn)化(huà)情况等，分析说明报告期内双酚S呈现大幅增长后又大幅下降的(de)原(yuán)因，并结合市场需求、竞争对手复(fù)产(chǎn)等最新
情况详细分析相关影响因素是否已经消除，公司业绩是否(fǒu)存(cún)在进一步(bù)下滑风险。

另外，公司(sī)被(bèi)要求结合2023年以(yǐ)来与客户订单(dān)签署周期变化(huà)、客户需求(qiú)变(biàn)化及访谈确认情况，期末(mò)在手订单情(qíng)况(kuàng)、未来 行业发展趋(qū)势及业(yè)绩预计情况，分析说明未(wèi)来收入(rù)是否(fǒu)会持续下滑，是否具(jù)备成长性，是否持续符合创(chuàng)业板定位要求。

最后，监管要(yào)求结合公司经营性应收、经营性应付、资产负债(zhài)结构(gòu)变(biàn)化情(qíng)况，分(fēn)析说明2023年以来(lái)经营活动(dòng)产生的现金流量净额下降的原因，销售(shòu)回款是(shì)否放缓，现(xiàn)金流转(zhuǎn)压力及经营风险是否(fǒu)进一步增大。

对主要客户销售“逆势”上升(shēng)

申报材料及审核问询回复显示，报告(gào)期各期，公司向贸易商销售的收入占主营业务收入比例分别为23.49%、30.34%、34.65%和41.02%，各(gè)期回函贸易商的期末库存占公司对其销量比例分别为1.65%、3.86%、9%和17.97%，占比均逐年提升。2023年1-6月，聚芳(fāng)醚砜产品贸易商内销收入占比由59.11%上升至78.78%。

公司对主要客(kè)户(hù)江门锶源的销售主
要应用于美国暖通建材(cái)、水处理领域。2023年1-6月，公司暖通建材领域(yù)产品销售(shòu)下滑，但公司对(duì)江(jiāng)门(mén)锶(sī)源收入同比实现增长。

另外，2023年1-6月，公司前(qián)五(wǔ)大客户中新
增2家客户。一家为贸易(yì)商(shāng)东莞市宏文塑化有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司，其采购
额由202业绩下降！又有IPO终止2年的831.7万元大幅增长至2023年1-6月的1353.46万元(yuán)，但公司应用于机械及电子电气(qì)的聚芳醚砜产品销售收入下滑13.37%。另一家为水处理膜生产商湖南澳维膜科 技有限公司(sī)，2022年公司开始批量生产(chǎn)、销售处理膜级PSU材料，公司当年与(yǔ)该公司建立合(hé)作关系，其采(cǎi)购量快速上升。

为(wèi)此，深交 所首先要求公司列示报告期各期客户总数量(liàng)及(jí)销售金额分布情况(kuàng)，区分直接客户、贸易商客户、不同销售区域，列(liè)示客户数量及销售金额分布情况，并分析(xī)变动原因；结合前(qián)述情况，分析说明贸易商客户收入(rù)占比逐年提(tí)升(shēng)、贸易商期末库存占比(bǐ)逐年提升的原因，公司对贸易商的销售收入是否真实，是否存在向贸易商压货的情形。

其次，深交所要求说明暖通建材领域市场环境变化是
否(fǒu)导致公司主要客(kè)户自身(shēn)经营情况出现恶(è)化，公司与暖通(tōng)建(jiàn)材主要(yào)客户合作是否稳定(dìng)，收入、毛利率是否存在进一(yī)步下滑风险；在暖
通建材领域产品(pǐn)销售收入大幅下降的情况下，公司对江门(mén)锶源收入实现增长的原因及合理性 。

最(zuì)后，监管要求公司(sī)说明(míng)2023年以来对东(dōng)莞市(shì)宏文塑化有限(xiàn)公司销售(shòu)额大幅(fú)增长的原因，东莞市(shì)宏(hóng)文(wén)塑化有限(xiàn)公司的基本(běn)情况，向公司(sī)采购(gòu)占其同类采购的比重，公司关联方与该公司是否存在资金往来；报(bào)告期各期东莞市宏文塑化有限公司的(de)采购周(zhōu)期是否发生变化，各期末库存(cún)情况，是否实现对终端客(kè)户的销售。

汉宇集(jí)团“低价”入股？

招股书显示，优巨新材第(dì)二大股东为上(shàng)市公(gōng)司汉宇集团，相关情况也(yě)遭监管重(zhòng)点问询。

申报材料(liào)及审核问询回复显示，2016年
3月(yuè)，汉宇集团以5.25元/注册资本入(rù)股优(yōu)巨新材，2017年1月，江金投资(zī)以26.6元/注册资本入股，2015年和2016年公司净利润分别为89.74万元（未经审计）和68.66万元（未经审计）。

为此(cǐ)，深交所要求公司说明2015年利润水平高于(yú)2016年，而汉宇(yǔ)集(jí)团(tuán)2016年入股价格显著低于江(jiāng)金投资2017年入股价格的原因(业绩下降！又有IPO终止yīn)及合理性，进一步论证汉宇集(jí)团入股价格的公允性，汉(hàn)宇集(jí)团(tuán)入股后是否(fǒu)为(wèi)公司提供客户、供应商、技术(shù)、人(rén)员、厂房(fáng)或(huò)其他类业绩下降！又有IPO终止型资源，是否(fǒu)存在其(qí)他利益(yì)安排，是否构(gòu)成股份支付，模拟测算如构成股份支(zhī)付对公司(sī)报告期初未分配(pèi)利(lì)润的影响。

实际上，报告期(qī)内，公司向汉宇集团销售通用工程塑料，金额分别为394.24万(wàn)元、730.81万元、929.23万元(yuán)和280.85万元，2020年和2021年通(tōng)用工程塑料产能利用率分别为(wèi)15.75%和15.25%，部分改(gǎi)性PA存在委外加(jiā)工，部(bù)分改性PA、改性PP 存在贸易销售。

公司还承租汉(hàn)宇集团两处房产作为生产厂房、宿舍，出(chū)租方汉宇集团尚未取得(dé)相关房产的(de)不动产权证书。

深交所要求说明向汉宇集团销售通用工程塑料的背景，是否单独为汉宇集团开展通用工程塑料业务，对汉宇集 团的销售收 入占公司通用(yòng)工程塑料收入(rù)的比例、占汉宇集团(tuán)同类产品采购的比例，对汉宇集团(tuán)销售收入金额波动的原因及合理性。

从问询(xún)回复(fù)来看，公司还(hái)与汉宇集团及(jí)相关人(rén)员存在资金往(wǎng)来(lái)情形。为偿还对汉宇集团的借款，2019年公司曾向汉宇集(jí)团实际(jì)控 制人(rén)石(shí)华山借款750万元，并按年利率8%计算(suàn)利(lì)息。

另外，公司董事会秘书马俊涛此前实 际上是汉宇(yǔ)集团的董秘。

问(wèn)询回复显(xiǎn)示(shì)，马俊涛于2008年6月至(zhì)2019年7月就职(zhí)于汉宇集团，历任研发部(bù)经理、采购部经(jīng)理(lǐ)、副总(zǒng)经(jīng)理兼董事会秘书。马俊涛于2019年7月离任汉宇集团副总经理兼董事会秘书，并入职公司，于2019年7月至(zhì)今历任公司董事会秘书、董事(shì)会(huì)秘书兼副总经理。

马俊涛入职公司后，通过公司(sī)员工持股(gǔ)平台珠海(hǎi)纳贤间接持有公司(sī)0.0457%股(gǔ)份，以及通过 2020年11月个人向公司增资直接持有公司0.887%的股份(fèn)。

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