金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？

今年8月份，在避险情(qíng)绪和衰退预期的双重驱动下，国际黄(huáng)金价格连续上涨，进(jìn)入高位震荡状态。

具体(tǐ)来看，此前一系列美国(guó)经济数据呈现趋势性走弱，导(dǎo)致美联储降息预期持续升温，对金价形成支撑。

长江期货有(yǒu)色资深研究(jiū)员李旎在接受期货日(rì)报记者采访时表示，8月标普全球制造业(yè)PMI初值继(jì)续(xù)走弱，创8个月新低。同时，美国非农就业数据经历下修，就业市场边际转弱，叠加(jiā)市场预期后续海外经济延续走弱趋势，美国经(jīng)济能(néng)否顺(shùn)利“软(ruǎn)着陆”具(jù)有不确(què)定性，触发了经济衰退担忧，市场对美联(lián)储年内降息次(cì)数上调(diào)至3次以上。

中信建投(tóu)期货贵金属首席研究员王彦青(qīng)表示，8月初公布的美国非农就业数据疲软，强(qiáng)化降息预期(qī)，随后(hòu)通胀数据下行打消了二次通胀担忧。此外，美联储主席鲍威尔及各官员近(jìn)期大幅转“鸽”也加强了市场对美联储降息的信心(xīn)。

“总的来看，黄金(jīn)价格走势具有交易预期的特征，复盘历次降息前(qián)的金价表现，在衰退预期和宽松预期升温的影响下，黄金价格往往会获得持续上涨动力。”李旎说。

从上(shàng)周(zhōu)五公布的美国PCE物价指数(shù)来看，美国7月核心PCE物价指数(shù)同比上涨2.6%，与(yǔ)上月一致，低于市场此(cǐ)前预期的2.7%，数(shù)据公布(bù)后黄金价格出现小幅回调。王彦青(qīng)认为，该指数表现温和，PCE物价指数与核(hé)心PCE物(wù)价指数均略低于市场预期，显示(shì)家庭支出(chū)稳健，消费市场仍具韧性，同时也意味着物价上涨压力逐步消退(tuì)。不过(guò)，公布的数(shù)据与(yǔ)预期差异较(jiào)小，未(wèi)造(zào)成市场明显波动，仅仅进一(yī)步增添了美联储降息的(de)证据。

“我们认为，美国7月核心PCE物价指数显示通胀韧(rèn)性仍强，在央行年会上鲍威尔也没有讨论降息的节奏和路径，继续保持数据依赖模式，市(shì)场多次降息预期或再次抢跑。从美国通胀(zhàng)分项(xiàng)数据来(lái)看，核心商品(pǐn)分项环比下降(jiàng)，住宅分项环比上升(shēng)，领先于住宅分(fēn)项的房价同比增(zēng)速已于2023年下半年以来反弹，核心服务和能源分项环比抬升，指向通胀(zhàng)韧性(xìng)仍强。”李旎表示，后(hòu)续通胀回(huí)落(luò)趋势或仍有(yǒu)反复。

当前金价在经历此前一轮上涨后呈现震荡行情，王彦青认为，黄金市场基(jī)本消化前期利多因素，正等待新的消息以明确方向。新一轮的数据尚未公布，美联储(chǔ)官员也未对9月以后的降息节奏予以明确，市场对进一(yī)步交易降息预期略显谨慎，因此目前贵金属涨势渐缓。

展望后市，王彦青认为(wèi)，美国经济(jì)正在放缓，美联(lián)储降息周期开启的确定性较强，黄金仍存支撑，美联(lián)储9月开启降息已“板上(shàng)钉钉”，不确定金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？pan>性在(zài)于后续的降息节奏。若后续经济数据进一步走弱，不排除(chú)美联储进行(xíng)单次降(jiàng)息50个(gè)基点的操(cāo)作，将给黄金带来进一步攀升(shēng)的动力。不过(guò)，考虑(lǜ)到前期(qī)利多部分消化，后市贵金属(shǔ)上(shàng)涨速(sù)度或有所放缓。

“本轮黄金价格(gé)上涨的起点大致在2022年四季度，美联储加(jiā)息(xī)放缓及全球央行购金力度大幅提升是黄(huáng)金价格趋势性上涨的主要驱动力。”李旎认为，从中周期角度来看，在美(měi)联储(chǔ)即(jí)将开启(qǐ)降息周(zhōu)期、地缘冲突加剧、美国(guó)大选不确定性(xìng)导(dǎo)致避险情绪(xù)升温等(děng)因素的支撑下，黄金价格仍具有上涨(zhǎng)潜力。但美联储保持数据依(yī)赖模式，美国服务业PMI数据继续处于扩张区间，通胀(zhàng)数据仍可(kě)能反(fǎn)复，市场押注的经济衰(shuāi)退和(hé)多次降息预期或(huò)面临调整，黄金价(jià)格波动可能(néng)会有所加剧，建议继续关注(zhù)8月(yuè)非农就业(yè)数据对降息(xī)路径的指(zhǐ)引。

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