加仓！明星基金大动作，刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光

最新披露的基金一季报显(xiǎn)示，明星(xīng)基金经理在(zài)A股严重低估背景下积极抢(qiǎng)筹。

券商中国(guó)记者注意到，利用年初市场非理性(xìng)杀跌带(dài)来的(de)股票罕见低(dī)估现象(xiàng)，包括广发刘(liú)格菘、平安林清源、鹏华蒋鑫在内的诸多(duō)明(míng)星基金经理们不遗余(yú)力集体加(jiā)仓，更有明星(xīng)基金经理加仓幅度超20个点。

对此，有基金经理在一季度报告中强调(diào)，一季度全(quán)部A股ERP在负两倍标准差的位置，这个是历史上的极值；全部(bù)A股股息率(lǜ)一度超(chāo)过10年国(guó)债收益(yì)率(lǜ)，为过去十年首次，同时也强调“红(hóng)利(lì)资(zī)产已经超越深度价(jià)值的范畴，进(jìn)入(rù)趋势的阶段，并逐步走(zǒu)向泡沫”，而红(hóng)利的泡沫或反向(xiàng)意味着医药、科技等赛(sài)道(dào)的投资机会凸显。

关注脱胎(tāi)换骨新估值，刘格菘重配(pèi)华为合作(zuò)对象

明星基金经理(lǐ)刘(liú)格(gé)菘在今年一季度操作中继续体现(xiàn)他对超额收益、高弹性(xìng)的(de)关(guān)注。根(gēn)据第(dì)一季度报告显示，刘格菘在今年第一季度期间对上市公(gōng)司的脱胎换骨带来的(de)估值重(zhòng)估更感兴(xīng)趣(qù)，新的估值(zhí)意味(wèi)着(zhe)新的市值想象力和潜(qián)在巨大回报，尤其在新能源电动车(chē)赛道上，他(tā)更加关注那些此前表现不佳的品(pǐn)种，基于对A股(gǔ)市场的(de)认可，他的股票仓位(wèi)也(yě)明显提升(shēng)。

相比去年末，刘格菘管理的(de)广发小盘成长基金(jīn)在今年一季度末(mò)将与华为公司合作的赛力(lì)斯作为(wèi)第一重仓股，此外，他还对此前(qián)同样在(zài)汽车赛道表现(xiàn)平平、相对边缘化的江淮(huái)汽车(chē)抱有浓厚兴(xīng)趣，截至今年第一(yī)季(jì)度末，广发小(xiǎo)盘成长基金买入江淮汽车至1621万股，成为该基金的第十大重(zhòng)仓股，这一举动或因江淮汽车与华(huá)为(wèi)公司之间近期开启的合作关(guān)系(xì)。

刘格菘表示，2024年一季(jì)度，市场经过较大幅度的下(xià)探后(hòu)回升(shēng)，市场的悲观情绪在2月初显著表现，之后市场逐步反弹，市(shì)场情绪逐渐回归至理性区间，大部分优(yōu)质资(zī)产股价也在悲观预期过度反(fǎn)应后逐步修复(fù)。当下我国正处于经济结(jié)构变化阶段，具备中国优势的、有明确自主性的、有产品力的行业(yè)被寄予期望能够为经济发展作出更大权重的(de)贡献，叠加(jiā)政策强调并支持新质生产力发展，这让我们对后续经济结构转型的(de)信心逐步(bù)增强。

报告期内，广发小盘成长基金大体维持原(yuán)有(yǒu)的行业(yè)配置，进行个股优化调整。基金持仓比例较重的光伏(fú)及产业链(liàn)相关标的(de)在年(nián)报中(zhōng)呈现出盈利能力和(hé)行业竞(jìng)争力的持续提(tí)升，同时行业终端也(yě)呈现回(huí)暖态势。刘格崧表示，对光伏产业链保(bǎo)持乐观，仍看好政(zhèng)策对新(xīn)能源车以及消费电子等(děng)终端的消费需求的拉动效应，因此也对新能源车和半导体行业维持了一定仓位配置，一(yī)如既往地坚持在(zài)运行周(zhōu)期向上变化的行业中不断进行深度研究(jiū)，寻找优质(zhì)细分方向和个股(gǔ)。相(xiāng)信(xìn)优秀公司在产品的研发升(shēng)级(jí)、精细化运营、市场主动拓宽等方面的努力，终将为投(tóu)资者带来优秀的回报。

高(gāo)弹性搭(dā)配高股息双轮驱动，林清源独辟蹊(qī)径挖个股(gǔ)

明星基金(jīn)经理林清源在(zài)今年第一季度期间果断加仓，他管理的平安鼎越(yuè)基金披露的一季报显示，截至今年(nián)3月末(mò)该(gāi)基金的股票仓(cāng)位(wèi)已达到83%，这位明星基金经理(lǐ)管理的平安鼎(dǐng)越基金今年内的收益(yì)率已达到10.82%。

在今年第一季度期(qī)间，林清源采取高弹性+高股息的双轮驱动策略，除(chú)了继续聚焦AI人工智能板块(kuài)，以及在算力这一共识领域进行大力布局外，他还重点挖掘了图书出版行业、管理培(péi)训教育咨询等传(chuán)统赛道，包括凤凰传媒(méi)、中南(nán)传媒(méi)、行动教育等多只重仓股。

对此，林清源(yuán)认为，人工智能及光(guāng)模(mó)块资产是长(zhǎng)期产业趋(qū)势，目(mù)前(qián)仍处于早期(qī)阶段。AI的发展对算力有着巨大的需求，而光(guāng)模块作(zuò)为提供算力的关键组件，市场潜(qián)力巨大。随(suí)着AI模型的(de)不断优化和参加(jiā)数(shù)量(liàng)的增加，对光模块(kuài)的需求将持续增长。除了硬件也需要(yào)关注AI应用的投(tóu)资(zī)机会。尽管短期内市场的焦点仍旧集中(zhōng)在与算力相关的硬件产品如光(guāng)模块(kuài)上，预见到随(suí)着技术的进步(bù)，投资重心将(jiāng)逐渐从硬(yìng)件转向应用软件领域，这(zhè)与上一次移动互联网浪潮的发展节奏(zòu)相似。在这个背景下特别看好AI在(zài)医学和教育领(lǐng)域的应用前(qián)景，虽然这些应用还处于(yú)萌(méng)芽阶段，但未来发展潜(qián)力巨大(dà)。

而关于买入多只图书出版(bǎn)赛道的上市公司(sī)，他解释说，高股息资产在市场波(bō)动的背景(jǐng)下以其较高的确定性和稳健的收益，成为了重要配置(zhì)方向。特别(bié)是在(zài)市场(chǎng)低迷时期，通过精选(xuǎn)基(jī)础逻辑清晰、业绩稳定(dìng)的出(chū)版和通信运营公司，为投资组合提供了稳定的底仓(cāng)收益，同时也增强了投资组(zǔ)合的抗(kàng)风险能力。

红利泡沫或(huò)已开始，蒋鑫猛加仓股票看好医药科技

鹏华基金(jīn)权益二部副总经(jīng)理蒋(jiǎng)鑫管(guǎn)理的鹏(péng)华动力增长基金的(de)一季度也(yě)显示，基(jī)金经理正主动(dòng)积极地(dì)利用今年初地非(fēi)理(lǐ)性杀跌行情，果断在一季度强力增持股票超过20个点。

券商中国记者注意到，鹏华动力增长基金截至今(jīn)年3月末的(de)股票(piào)仓位，已由去年四季(jì)度末的52%跃升到今年3月末(mò)的75%。除了(le)积极(jí)抢筹股票，利用(yòng)市(shì)场下跌环境吸筹外，基金经理还特(tè)意强化了基金的进攻(gōng)性，根据一季度报告显示，鹏华动力增长基金的前十大(dà)重仓股中有五只为(wèi)医药(yào)股，其他股(gǔ)票则分布在半(bàn)导体(tǐ)、机(jī)械装备等赛道(dào)上。

如此大幅度的加仓得益于基(jī)金经理A股市场罕见低估的深度研究，蒋鑫对(duì)此认为(wèi)，一季度市场波动巨大，可以看到几个现象(xiàng)，一季度全部A股 ERP在负两倍标准差(chà)的位置，这个是历史上的极值；全(quán)部A股股息率一度超过10年国债收益率，为过去十年首次；中证红利比全(quán)部A股的(de)股(gǔ)价比值于一季度创出历史新高；低估值的股票占比(bǐ)超(chāo)过历史(shǐ)上几次市场低(dī)点(diǎn)的占比；PB估值已(yǐ)达到(dào)2012、2018年低点水平，而2022年4月底PE虽(suī)到底部，但PB实际(jì)还未到(dào)，这些都(dōu)反映出市场(chǎng)的风险偏好是非常低的。一季度以来(lái)，红利(lì)类资产有明显(xiǎn)超额，10年国债收(shōu)益率屡(lǚ)创新低至 2.25%，这背后反映的是对(duì)经济预(yù)期的(de)悲观，同时国债(zhài)收(shōu)益率的下行，对于高股息等类债资产来讲，性价比是在(zài)提高(gāo)的，这(zhè)个趋势已(yǐ)经(jīng)持续了(le)三年。

“我们认(rèn)为目前的红(hóng)利资产已经超越深度价值的范畴，进入趋势的阶段，并逐步走向泡沫，我们保持客观、理性，认为目前处于熊市(shì)底部，低估值是很普遍的，机会也是很(hěn)多的，我们坚持逆向投资，配置那些远期(qī)空(kōng)间大、估值低，悲观预期充分，基本面(miàn)有趋(qū)势性向上(shàng)变化的优质成长股。”上述(shù)基金经理强调，一季度持仓(cāng)仍以医药、电子、消费和(hé)农业为主。广大的国内市场培育出一大批创新药(yào)，从产品到(dào)创新都在全面(miàn)赶超，逐步具(jù)备全球创新力，海外授权的数量快速增长。养殖行业持续亏损，价格(gé)长达三年在低位，产能(néng)去化(huà)，部分公(gōng)司处于(yú)破产边缘(yuán)，而部分公司成长性较好(hǎo)。科技创新推动电子行业不断升级，同(tóng)时面板价(jià)格处于上行周期。除此以外，也会积极关注其他(tā)行业的外部(bù)变量，在各个(gè)行业迎来重大创新或(huò)重要(yào)政策之后也会积极布局(jú)，未(wèi)来仍会努力做出前瞻的研究，在具(jù)备较(jiào)高性价(jià)比的行业和企业中挖掘超额收益的机(jī)会，力争为持有人创造超额回报。