光大期货：9月12日能源化工日报

　　原油：

　　周三，原油主力合约SC2410收跌1.35%，报503.1元/桶；WTI 10月合约收盘上涨1.56美元/桶至67.31美(měi)元/桶，涨幅2.37%；Brent 11月(yuè)合约收(shōu)盘上涨1.42美元(yuán)/桶至(zhì)70.61美(měi)元/桶，涨(zhǎng)幅
2.05%。飓风弗朗辛(xīn)导致美国
墨西哥湾沿(yán)岸原油生(shēng)产减少对油价起(qǐ)到支撑(chēng)作用，美(měi)国墨西哥湾大约39%的原油生产和49%的(de)天然气生产周三被关闭。EIA报告显示，截(jié)至9月6日当周，美国原油库存（不包括战略石(shí)油(yóu)储备）增加83.3万桶，美国汽油库存增(zēng)加230万桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存增加(jiā)230万桶，NYMEX原油(yóu)期货交割地库欣原油库存减少170万桶(tǒng)。当(dāng)前油价表现主要还是受到宏(hóng)观驱动(dòng)以及(jí)对于未来需(xū)求(qiú)预期(qī)缺乏信心的影响，尽管现货市场(chǎng)基(jī)本面没有那(nà)么差，但是对油价支撑力度有限。当下除非出现强劲的供需数据，否(fǒu)则难(nán)以弥补(bǔ)预期端信(xìn)心的(de)缺失(shī)。短期油价 或仍将波动较大，以低(dī)位震荡为(wèi)主(zhǔ)，关注(zhù)9月美联储降息行动。

　　燃(rán)料油光大期货：9月12日能源化工日报g>：

　　周三，上期所燃料油主力合约FU2411收涨0.29%，报2729元/吨；低硫燃料油主力合约LU2411收跌1.21%，报3841元/吨。尽管东西(xī)套利窗口仍处(chù)于开启(qǐ)状态(tài)，但是预计供应在10月(yuè)才会(huì)有显著增加。不过预计9月随(suí)着夏季 结束发电需求(qiú)降温(wēn)后，来自科威特Al-Zour炼厂的低(dī)硫燃料油供应将增加。但随着夏季发电高 峰结束，更多(duō)的高硫船货将从中东流入新加坡市场。预计短期高低硫价差（LU-FU）或仍将维持高(gāo)位水平。

　　沥青：

　　周三，上期所沥(lì)青
主力合(hé)约(yuē)BU2410收跌2%，报(bào)3041元/吨。虽然加工利润持续修复，但是未对供(gōng)应(yīng)造(zào)成
明显增加。进入“金九银十”需求旺季，需求未来有继续回暖的预期，部分道(dào)路项目施工有所增加，炼厂释放合同的积极性仍较高，整体对价格有(yǒu)一(yī)定向(xiàng)上驱动。不过一方面还有部分社会库存待消耗，另一方面成本端原油价格波动(dòng)较大也会产生一定扰动，此外还需关注近月(yuè)仓单的压力。盘面大幅下行之下，短期以观望为主。

　　橡胶：

　　周 三，截至 日盘(pán)收(shōu)盘沪胶主力RU2501下跌35元/吨至16745元/吨，NR主力下跌40元(yuán)/吨至13100元/吨，丁二烯橡(xiàng)胶BR主力上涨(zhǎng)25元/吨(dūn)至14975元/吨。昨日 上海全(quán)乳(rǔ)胶15300（-100），全乳-RU2501价(jià)差-1475（-30），人(rén)民币混合15100（-50），人混-RU2501价差(chà)-1675（+20），BR9000齐鲁现货15450（+0），BR9000-BR主力465（+35）。2024年7月马来西亚天胶(jiāo)出口量同比(bǐ)降6.9%至(zhì)48，199吨
，环比(bǐ)增21.1%。其中30%出口至中国。8月，我(wǒ)国汽(qì)车产销量分别完成249.2万辆和(hé)245.3万辆(liàng)，环比分别增长9%和8.5%，同比分别(bié)下降3.2%和5%。2024年8月(yuè)中(zhōng)国进口天然及合成(chéng)橡胶（含胶乳(rǔ)）合计61.6万吨，较2023年同期的64.8万吨下降4.9%。截(jié)至(zhì)2024年
9月8日，中(zhōng)国天然橡胶社会库存119.21万(wàn)吨，较上(shàng)期减(jiǎn)少1.54万吨，降幅1.27%。橡胶跌幅缩窄(zhǎi)，主产区经历台风过境之后(hòu)，部分地区胶树受损，割胶及生产工作正在逐步恢复(fù)中，终端汽车产销同比下滑(huá)，基本面(miàn)变动不大，关注产区灾后恢复情况(kuàng)。

　　聚酯：

　　TA501昨日 收(shōu)盘在4832元/吨，收涨1.73%；现货(huò)报盘贴水01合约88元/吨。EG2501昨日收盘在4429元/吨，收涨0.59%，基差增加15元/吨至33元/吨，现(xiàn)货报价4385元/吨。PX期货主力合约501收盘在6880元/吨，收(shōu)涨(zhǎng)2.17%。现货(huò)商谈价格为826美元 /吨，折人民(mín)币价格6777元/吨，基差走(zǒu)扩262元/吨至(zhì)71元/吨。美国一套83万吨(dūn)/年的MEG装置于近(jìn)日恢(huī)复重启，该装置此前于8月中旬停(tíng)车。萧山一套50万(wàn)吨聚酯装置于(yú)近期升温，预计(jì)15号左右出合格品，装置配套生产涤纶长丝(sī)和切片。江浙涤丝(sī)产销局部放量，平均产销(xiāo)估算在7成 左右(yòu)。国际原油价格跌破(pò)70，PXN继续压(yā)缩至200美元/吨以下，聚酯(zhǐ)链成本塌陷(xiàn)，各品种价(jià)格探底。

　　甲(jiǎ)醇：

　　周(zhōu)三(sān)，太仓现货价格2345元/吨，内蒙古(gǔ)北线价格在2025元(yuán)/吨(dūn)，CFR中国
价格在280-285美元/吨(dūn)，CFR东(dōng)南亚(yà)价格在340-345美元/吨。下游方面，山东地(dì)区(qū)甲醛价
格在1075元/吨，江苏地区醋酸价格(gé)在2970-3050元/吨，山东(dōng)地区MTBE价(jià)格5810元(yuán)/吨。综合(hé)来(lái)看，价格下跌对企业成交(jiāo)形成(chéng)较大影响，导(dǎo)致内地企(qǐ)业也开
始累库。目前需求的增长速度相较于供应仍然偏慢，短时(shí)间内煤炭对市场也(yě)无有力支撑，在库存没有(yǒu)明(míng)显进入下降趋势(shì)的情况之下，市场压力仍然偏大(dà)。

　　聚烯烃：

　　周三，PP方面华东(dōng)拉丝主流在7380-7500元/吨；利润(rùn)端，油制PP毛利36.78元/吨，煤制PP生产毛利-202.87元/吨，甲醇制PP生(shēng)产毛(máo)利-494元/吨，丙(bǐng)烷(wán)脱氢制PP生(shēng)产毛利(lì)-945.99元/吨，外采丙烯制PP生产毛
利-94.43元/吨。PE方面(miàn)，华东(dōng)HDPE现货市
场主流(liú)价格在8130元/吨，较上一工作日(rì)下调 40元/吨；华东LDPE主流价格10320元/吨(dūn)，较上一(yī)工作日(rì)下调30元/吨
；华北LLDPE市场主(zhǔ)流价格8050元/吨，较上一工作日(rì)下调30元/吨；聚乙(yǐ)烯期货主力收盘7931元/吨，较上一工作(zuò)日(rì)上调19元/吨；利润端，油制(zhì)聚乙烯市场毛利为298元/吨；煤制聚乙烯市(shì)场毛利为1027元/吨。综(zōng)合(hé)来(lái)看，当下聚烯烃价光大期货：9月12日能源化工日报格持续走弱(ruò)，炼厂出货意愿(yuàn)不强(qiáng)，不(bù)排除借(jiè)机临停(tíng)延(yán)缓跌势 可能，供应端增加可能不及市场预期。下游虽然由于买涨不买跌的心态导致补库意愿不是很强，但需求依然在缓慢恢复，还是能(néng)对现货提供底部支撑。可以看到炼厂在不断调整(zhěng)生产计划(huà)，以应对 下游需求(qiú)的变化，因此在没有明显供需矛(máo)盾的情况之下，短期库存水平维持小(xiǎo)幅震荡。在远期(qī)预期偏弱的情况之下，基差或震荡偏强。

　　聚氯乙烯：

　　周(zhōu)三，华
东(dōng)PVC市场价格稳中略跌，电石法(fǎ)5型(xíng)料5160-5280元/吨，乙烯(xī)料主流参考5650-5900元/吨左右；华北PVC市场报盘
变动(dòng)不大，电石法5型料主(zhǔ)流(liú)参(cān)考5200-5320元/吨左右，乙烯料(liào)主流参考(kǎo)5500-5760元/吨；华南(nán)PVC市场价格下调，电石法5型料主流(liú)参考5320-5400元/吨左右，乙烯料主流报价在5480-5670元/吨
。供(gōng)应(yīng)端(duān)，随着价格的(de)下移，近期市场成交放缓，上游(yóu)有(yǒu)一定的稳价意愿，可(kě)能会临时检修以及降负来缓解(jiě)累库压力，但是从调查复产计划(huà)来看，增加量还是较为明显，因此预计产(chǎn)量将有所回升但幅度(dù)有限；需求端，从水泥发运率和(hé)螺纹钢表(biǎo)观需求的数据(jù)来(lái)看(kàn)，房地产施工可能会(huì)出现回升，这样会拉动PVC下(xià)游管(guǎn)材和型(xíng)材的需求，但从管材和型材开工率来看，目前还未出现明显(xiǎn)支撑；库存(cún)方面进入九月旺季，虽然需求(qiú)同比表现偏弱，但仍有部分刚需，同时价格持续下跌(diē)，炼厂和贸易商去(qù)库意(yì)愿较强(qiáng)，总库存或将继续(xù)下(xià)降。综合来看，目 前市(shì)场对于远期价格较为悲观(guān)，但“金九银(yín)十”对近月价格有所支撑，预计基(jī)差(chà)震荡偏强。

　　尿素：

　　周三尿素期货价格震荡走(zǒu)强
，午后拉升(shēng)明(míng)显(xiǎn)，截至收盘主力合约报价1779元/吨(dūn)，上涨0.79%。尿素现货价格尚未止跌(diē)，各主流地区现(xiàn)货价格仍有10~60元/吨(dūn)下跌，目前(qián)山东临沂、河南(nán)商丘市场价格跌至(zhì)1860元/吨。尿(niào)素供应水平持续提升但速度仍偏(piān)慢(màn)，昨日行业日产量18.44万吨。需求迟迟未能兑现仍(réng)是拖累市场的(de)主要因(yīn)素，农业需求不断延迟、工业需求刚需推(tuī)进(jìn)，尿素库存本周累幅近18%。在(zài)价格持续跌
至低位后，叠加双节前(qián)市
场补库(kù)效应，尿素现(xiàn)货成交略(lüè)有好转，昨(zuó)日多地产销(xiāo)率(lǜ)攀升至100%以(yǐ)上，个别地区超200%，山东、河南稍显偏弱。整(zhěng)体来看，尿素期、现市场走势略有(yǒu)分化，盘面虽略有反弹，但受制于市场利好有限，上方高度不(bù)宜过分乐观，趋势上以震荡思路对待(dài)。关注供应恢复速度、现货高成交(jiāo)维持情况。

　　纯碱&玻璃：

　　周(zhōu)三纯碱期货价格震荡走强，主力合约收盘报价1409元/吨 ，涨幅1.81%。纯碱(jiǎn)现货报价持续回落，西北地区重碱低端出厂价(jià)已经跌至(zhì)1150元/吨，贸易商报价跟随盘面有所反弹
，幅度(dù)20~50元/吨不等，主流地区重碱送到
贸易价格区间维持在1380~1500元/吨，低端贸易价 格回(huí)升至1350元(yuán)/吨附近，高端价格仍有回落。此前我们多次提到注意双节前(qián)中下(xià)游(yóu)补库给市场带来的支撑效应，近两日部分下游存在低价补库情况，对市场托底(dǐ)效应(yīng)逐渐显现。但由于纯碱刚需下降(jiàng)明显、下游采购情绪(xù)整体仍偏弱(ruò)，市场成交多以低价为主，且持续度有待进一步观察。盘面此番反弹(dàn)受到供给端扰动成分偏多，一方面
，河南、江苏地区中旬 之后仍(réng)有企业检修。另一(yī)方面，有消息称近期碱厂将开会商讨部分工艺(yì)减产事宜，具(jù)体情况有待进一步验(yàn)证，但(dàn)已经 引起市(shì)场对供给下降预期进一步加强。除(chú)此之外，本周纯碱社会环(huán)节库存降幅扩大，缓解部(bù)分(fēn)供(gōng)需(xū)压力(lì)。整
体来看，纯碱供应端题材发(fā)酵，市场悲观情绪(xù)略有缓解。盘面小幅反弹，但(dàn)在宽松格局及玻璃持续走弱的负反(fǎn)馈效应(yīng)下，纯碱期(qī)价大趋势向(xiàng)下不改。关注纯碱供(gōng)应(yīng)水平(píng)变化(huà)、中下游(yóu)补库力度及节前(qián)期货市场持(chí)仓(cāng)和资金变化(huà)情况。


玻璃：周(zhōu)三玻璃期货价格维持弱势震荡趋势，主力(lì)合约收盘报价1089元/吨，跌(diē)幅1.09%。昨日夜 盘玻璃期货价格继续下跌，主(zhǔ)力(lì)合(hé)约跌幅(fú)2.42%。玻璃现(xiàn)货价格同(tóng)步(bù)下跌，昨日国内浮法玻璃市场均价跌(diē)至1247元/吨。在玻璃(lí)价格不断刷新低点的市场环(huán)境中，部分(fēn)区域成交有(yǒu)所好转。昨日沙河地区产销率回升(shēng)至(zhì)100%以上，其余地区仍区间(jiān)波动，但由于终端需求(qiú)起色仍(réng)不明(míng)显，玻璃各(gè)地区市场也难(nán)以(yǐ)互相支(zhī)持。整体来看，玻璃市场矛(máo)盾仍存，价格难以企稳，预计期货盘面仍以下跌(diē)趋势为主。关注现货成交情况(kuàng)、今日出炉的企业库存数据。