股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？

　　21世纪经济报道见习记者(zhě)赖镇桃(táo) 广州报道

　　在汽车销量放(fàng)缓的阴霾下，BBA为代表的豪华车也不得(dé)已放下身段、打折求生，而只卖给(gěi)一小群人(rén)的超(chāo)豪华车，却迎(yíng)来了订单接到手软的春天。

　　法拉利不久前发(fā)布的(de)二季(jì)度报显示，二季度(dù)新车交付3484台，对比(bǐ)去年同期多出92台，净收入17.12亿欧元，同比增长16.2%，净利润4.13亿欧元，同比大涨(zhǎng)24%。

　　这周，摩根士丹利和RBC Capital等机构也纷纷表达对(duì)法拉(lā)利的(de)坚定看(kàn)好。摩根士丹利分析(xī)师Adam Jonas表示，法拉利(lì)在豪(háo)华车市场中表现优(yōu)异，预计(jì)公司股票还会延(yán)续创纪录的涨幅。RBC Capital在(zài)8月28日发布的研报里，也表示维持(chí)法拉利(lì)的买入评级。

　　资本市场方面，法拉利的股价已经屡屡刷新历史新高。仅在8月，法拉利股(gǔ)价(jià)月内飙升17.56%，年初(chū)以来(lái)股(gǔ)价涨幅更达到(dào)45.48%。今年2月，法(fǎ)拉利市值历史性突破(pò)700亿(yì)美元，赶超(chāo)大众、BMWYY>宝马股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？="quote_BMWYY">和斯特兰蒂斯，短短(duǎn)半年内，法拉利市值已经膨胀至(zhì)953亿美元。在全球(qiú)车企的市值排名中，仅次于特斯拉、丰田和(hé)比亚(yà)迪(dí)。

　　实际上(shàng)，除了法拉(lā)利(lì)，兰博基尼、路(lù)特斯(sī)等品牌在(zài)上半年都收获了不俗的业(yè)绩增长。在(zài)其他车普遍(biàn)卖不动的时候(hòu)，部分(fēn)超豪华车(chē)何以走(zǒu)出(chū)独立行(xíng)情？

　　逆势(shì)大增背后

　　根据(jù)乘联会的数据，今(jīn)年1-6月，全球汽车(chē)销量同比增长(zhǎng)3%，对比(bǐ)去年上半年11%的(de)高增速，今年全球汽车市场的增长明显放缓。三大德系豪车品牌里，上半年仅宝马实现(xiàn)了2.3%的正增长，梅赛德斯-奔驰销量同比收缩6%，奥迪(dí)销量(liàng)同比下滑8%。

　　但汽车市场热度下降，几(jǐ)大超豪华车似乎没有受到多大影响。

　　兰博基(jī)尼业绩创下历史新(xīn)高(gāo)。财报显示，今年上半年，兰博基(jī)尼(ní)交付了5558辆新车，实现(xiàn)营收16.21亿欧元，同比增长14.1%，营(yíng)业利润(rùn)4.58亿欧元，为公司有史以来最佳表现。工厂手上还积压了不(bù)少未完成的订单，Revuelto车型的交付还排到了两年后。

　　英国跑车品牌路特斯，上半年财报显示(shì)，新车交付从去年同期的1439辆大增至4873辆，企业总营(yíng)收3.98亿美元，同比暴涨206%，总利润5100万美元，对比去年上半年的600万美元，激增731%。

　　法拉利上(shàng)半年(nián)财报发布后，CEO贝内德托·维尼亚欣喜地表示，“我们宣布(bù)二(èr)季度的财务业绩非常出色，这表明法拉利有着强大的产品力和持续增长的潜力。基于上半年(nián)营收(shōu)和利润都有两位数的增长(zhǎng)，管(guǎn)理(lǐ)层决定(dìng)上调下半年的业绩指引。”

　　在(zài)讲话(huà)中，贝内德托把法拉利强劲的增(zēng)长归因于汽股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？车产品的丰富多元和对个性化需(xū)求的满足。

　　从事(shì)奢侈品基金管(guǎn)理的Tema ETFs投资合伙(huǒ)人Javier Gonzalez Lastra曾分(fēn)析称，个性化、定制化(huà)是超豪华车近年(nián)营收高于预期的关键驱动力，“客户很有钱(qián)，但他们(men)并不愚蠢。高端车企(qǐ)要让客户(hù)心甘情愿支付巨大的溢价，必然要给出新的东西，包括新(xīn)的车型、新(xīn)的技(jì)术，或是专门为客户(hù)定(dìng)制的设计(jì)。”

　　火石(shí)创造(zào)产业研究院院长冯雷向21世纪(jì)经(jīng)济报道记者分析，几大(dà)豪华车品牌销量大增，原因可能有两方面，首先是超豪华车品牌在(zài)品牌定位、产品设计和性(xìng)能等(děng)方面具有独特优势，与普通(tōng)豪车品牌形成差异化竞争，吸引了那些追求(qiú)极致(zhì)品质和独(dú)特体验的消费者。例如，超豪华车在外观设计(jì)、内饰工艺、动力性能等方面往(wǎng)往代表(biǎo)着汽车行业的顶尖水平，能满足消费者对于高端、独特产(chǎn)品的需求。其次(cì)在(zài)于超豪华车品牌在电动化(huà)、智能化等方面(miàn)进行了技术革新，吸引了对新技术感兴趣的消费者。

　　电(diàn)动化夹击(jī)下，超豪华车何去何从

　　今年以来，超豪华(huá)车品牌的市场表现其实呈现出了明显的分化。

　　尽管(guǎn)法拉利、兰博基(jī)尼(ní)等车企增(zēng)长(zhǎng)势头意外强劲，但豪车品牌的悲欢并不相通，几家车企(qǐ)的(de)半(bàn)年报显示，劳斯莱斯(sī)销量同比下滑11.4%，宾利新车销量同(tóng)比下降23%，保(bǎo)时捷上半年营收同比下滑4.7%，玛莎拉蒂(dì)的营收(shōu)从去年同期的13.1亿欧元(yuán)暴跌至6.31亿欧元，利润(rùn)表还陷入亏损(sǔn)状态(tài)。

　　全球央行货币政策偏紧，难免会抑制部分购买顶级豪车的需求。英国(guó)金融服务公司Hargreaves Lansdown货币(bì)和市场主管Susannah Streeter表(biǎo)示，汽车贷(dài)款成本的上升削弱了对豪华车的需求(qiú)，这表明即使是有需求的潜在买家(jiā)也难逃当前的经济逆风。

　　在此之外，电动化转(zhuǎn)型正成为豪车业绩分化的一大影响因(yīn)素。

　　冯雷指出，短期来看国(guó)产(chǎn)新(xīn)兴电动车品牌对进口(kǒu)豪华品牌造成一定的冲击，蔚小理、特斯(sī)拉的消费群体会与BBA的消费群体上存在一定的重合，尤其是年(nián)轻一代(dài)可能更倾向于选择(zé)豪华电动品牌，进而影响豪华品牌入门车型的市(shì)场销量。

　　对于传统豪华车企来说，放弃(qì)内燃机是一个艰难(nán)的抉择(zé)。一定程度上，发(fā)动机是豪车品牌(pái)最核心的技术部件(jiàn)，极快的(de)零百加速(sù)、独有的(de)引擎声(shēng)浪，是超跑的灵魂，也(yě)是几十年来不断微(wēi)调工艺的结果。

　　因而，在(zài)电动化的转型大潮下，部分品牌也经历着摇摆。法拉利和(hé)兰博基(jī)尼已基(jī)本明确混动路线(xiàn)，路特斯业绩暴增，其(qí)中一大营收来源就是为多个车企提供智驾(jià)方案。相形之下，玛莎拉蒂还站在战略(lüè)十(shí)字(zì)路口，对于是否要走100%纯电路线摇摆不定。宾利一再推迟电动车发布计划，预计最快要到2025年才会推(tuī)出首款电动车型。保时捷是较早开启新能源转型的豪华(huá)车品牌(pái)，但(dàn)推出的(de)电动车型在欧美接受度平平。

　　冯雷看来，电动(dòng)化转型代表了豪车制造厂(chǎng)商与(yǔ)时俱进的(de)一(yī)种态度，尤(yóu)其是在智能化浪潮的推动下，电动车先天(tiān)有着(zhe)比燃(rán)油车更好(hǎo)地(dì)适(shì)应(yīng)智能化的技术架构。随着高净值(zhí)人群的年轻化(huà)，对于豪车的需(xū)求(qiú)发(fā)生相(xiāng)应转变，智驾体验成为附加于驾(jià)驶机器的加(jiā)分项，为了迎合这(zhè)类消费群体的需求，豪华品(pǐn)牌布局纯电产品也成为向市(shì)场妥协(xié)的一个选择。

　　目(mù)前来看，混动似(shì)乎是糅合传统发动机优势和(hé)新能源转型的最优解。冯雷表(biǎo)示，豪华车往往具备极(jí)致(zhì)的驾驶性能，三秒俱乐部（零(líng)百公里(lǐ)加速3秒以内(nèi)）是(shì)性(xìng)能(néng)豪车的入场券。但是如果豪华车走电动化路线，意味着(zhe)需要携带(dài)大几百公斤的电池，这与目前法(fǎ)拉利(lì)、兰博(bó)基(jī)尼等顶级跑车轻量化的路线是相违背的，因此大部分跑车还(hái)是会选择混动路线。

　　尽管(guǎn)电车在性能、外观上和豪华车的界限不断模糊，但后者还是有(yǒu)着相对(duì)坚(jiān)固的护城河。“豪(háo)华车基(jī)于长(zhǎng)期的历史(shǐ)积淀，具备很强的社交和文(wén)化属性。类比于其他工业品如腕表、单反照相机、高级(jí)音响设备等，虽然随着技术的进步会有替代品出现，但(dàn)是燃油豪(háo)车仍然可能会成为新富豪的(de)拥趸。”冯雷说道。

责任编辑：李桐

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