中加基金固收周报︱经济弱 势延续，利率债整体走强

　　市场回(huí)顾与(yǔ)分析

　　一级市场回顾

　　上周一级市场国债、地方债和政(zhèng)策(cè)性金融债发行规模分别为5003亿、2803亿和1200亿，净融资额(é)为-841亿、2413亿和640亿。金融债(zhài)（不含政(zhèng)金债）共计(jì)发行规模750亿，净融(róng)资额150亿。非金(jīn)信用债共(gòng)计发行规模3321亿，净融资额(é)1043亿。可转债暂无新券发行。

　　二(èr)级市场回顾

　　上周利率整体走强。主要影响因(yīn)素包括：经济数据偏弱、大行(xíng)买短(duǎn)卖长(zhǎng)操作、新增国(guó)债预(yù)期落(luò)空、股债跷(qiāo)跷板(bǎn)等。

　　流动性跟踪

　　上周央行公开(kāi)市场净投放6743亿，资金面稳中略松(sōng)。最终R001和(hé)R007分(fēn)别较前周下行20.6BP和下行21.2BP。

　　政策与基本面(miàn)

　　上周公布
的物价、出口、金融、经济数据整体显示8月经济延续弱化趋势，内(nèi)需不足是主要矛盾，物价低迷，投(tóu)资(zī)消费偏弱运行，对生产的(de)制约性逐(zhú)步显现。人大常委会通过延迟退(tuì)休决(jué)定。高频(pín)数据来(lái)看：“金九银(yín)十”对地产效(xiào)果尚不佳，出(chū)口(kǒu)景气度下降，食品价格(gé)上涨、大宗下(xià)跌。

　　海外市场

　　特(tè)朗普和哈里斯的首场辩(biàn)论结束，博彩及市场走势显示哈里斯获胜。10年美债(zhài)收盘3.66%，较前周下行(xíng中加基金固收周报︱经济弱势延续，利率债整体走强)6BP。

　　债市策略展望

　　8月统计数据陆续出炉，内需不足下经济复苏斜率偏低(dī)问题依旧凸显。9月新增赤字预算预期落空(kōng)后，债市继续博弈货币宽(kuān)松(sōng)预期，推 动债市走强。政府对完成全年5%增速目标的任 务约(yuē)束(shù)在降低，导致市场风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)下降，也使得资金(jīn)继续向债市集中。但考虑(lǜ)到10年期国债收益率已下行至2.04%，临近2%的关键整(zhěng)数心里关口(kǒu)，1-2年期国债收(shōu)益率已(yǐ)下行至1.3附近，接近大行(xíng)内部资金成本，利率继续下行可能会面临阶段止盈压力。后(hòu)续核(hé)心关注点仍(réng)然是央行调控手(shǒu)段是否(fǒu)会升级以及未来降准降息节奏，10月人大常委会(huì)依然有(yǒu)追中加基金固收周报︱经济弱势延续，利率债整体走强加财政(zhèng)工具的可能。转债方面，受风险事件影响加速见底后，性价比(bǐ)已经(jīng)凸显，关注接(jiē)下来政策逻辑能否出现突破性变化。

　　风险提示：本材料的信息均来源于(yú)已公开的(de)资料，对信息(xī)的准确性、完整性或可靠性不作任何(hé)保证。本材料中的观点、分析仅代表公司研究团(tuán)队(duì)观点，在任何情况下本文中的信(xìn)息或表达(dá)的意(yì)见并不构(gòu)成实际投资结果，也不构成任何对(duì)投资人的投资建议和担保。任何媒体、网站(zhàn)、个人未经本公司授权不得转载。

责任编(biān)辑：王(wáng)若云

未经允许不得转载：中央空调,电梯,空气能热水器-中央空调,电梯,空气能热水器 中加基金固收周报︱经济弱势延续，利率债整体走强