杨德龙：美联储降息期间是 央行实施宽松货币
政策
支持我国经济复苏的好时机

　　本周(zhōu)，市场经(jīng)历了一段震(zhèn)荡调整，未能延续上(shàng)周五的(de)强劲上涨势头。这一现象反映杨德龙：美联储降息期间是央行实施宽松货币政策支持我国经济复苏的好时机出投资者信心已然不足(zú)且尚(shàng)未完全恢(huī)复
。市场动态受到多重因(yīn)素的影响，特别是即将于
9月18日公布的美联储议息(xī)会议决议(yì)。

　　美国8月(yuè)份的经济数据普遍低于预期，尤其是ISM和PMI指数，这可(kě)能导(dǎo)致美联储在9月18日的议息会议上采取超出预期的加息措施。市(shì)场普(pǔ)遍预期(qī)至少会降息25个基点，甚至可能达到50个基点。一旦美(měi)联储开启降息周期，预计将(jiāng)导(dǎo)致美元指数回落，非美(měi)货币相应(yīng)升值。本周，人民币汇率显著回升，从7.30左右(yòu)升至7.10左右，这(zhè)对外资流入本地市场和(hé)人民币资(zī)产的升值
具有积极
影响，可(kě)能成为资本市场的一个(gè)重要转(zhuǎn)折点。

　　尽管(guǎn)如此，本周市场整体成交量依然(rán)低迷，显示(shì)出市场信心
不足。为了彻(chè)底扭转市场的(de)颓势，需要强有力的政策支持。我多次呼吁相关部门抓(zhuā)住美联储降息的时间窗口，采取(qǔ)果断措施，引导市场(chǎng)走(zǒu)向复苏。资本市场的走强不仅(jǐn)能解决诸多问题，还能打破经济增长的困境，促进消费
和投资，支持科技创新企业的(de)发展(zh杨德龙：美联储降息期间是央行实施宽松货币政策支持我国经济复苏的好时机ǎn)。

　　此(cǐ)外，多家券商近期 宣布(bù)合并计(jì)划或(huò)表现出合并意愿，以期通过兼并重组提升行业(yè)集中度和(hé)竞(jìng)争
力。在当前(qián)市场低迷的
背景下，推(tuī)动行业内的兼(jiān)并重组有(yǒu)助于提(tí)升券(quàn)商的竞争力和抗风险能(néng)力(lì)，为(wèi)下 一
轮市场行情的到来做好准备。

　　市场热点方面，本周表现(xiàn)较为分散，缺 乏持(chí)续热点。前期活跃的AI和(hé)科技板块受到美国科技股大(dà)跌的影响，出现了一定(dìng)回落。消费板块(kuài)则显(xiǎn)示出一定(dìng)的反(fǎn)弹迹象。市场风格似乎正在切换，前期强势的低估值高股息板块在获利回吐压力(lì)下出现(xiàn)调整，而前期跌幅较大的传统白马股则有反(fǎn)弹迹象。

　　上周五，房地(dì)产板块因市场传言出现(xiàn)集(jí)体(tǐ)大(dà)涨，但本周消息未(wèi)获证实，板块再次回落。从(cóng)基本(běn)面来看(kàn)，尽(jǐn)管央行出台(tái)了多项措(cuò)施支(zhī)持房地产市场，但由于房(fáng)价上涨(zhǎng)预期的改变和投资者财富缩水(shuǐ)，房地(dì)产市场依然低迷，成交量(liàng)下降，多(duō)地房价下跌。因此，房地产(chǎn)板块的(de)投资机会尚不明朗。

　　新能源板块本周表现活(huó)跃，许多细分行业的优(yōu)质股票出现
大幅反弹。发展清洁能源是国家既定政(zhèng)策，新能源替代传统能源是(shì)大(dà)势所趋(qū)。经过三年(nián)的调整，新能源龙头股和清洁能源相关主题基 金等都出(chū)现了较(jiào)为充分的调整，具备一(yī)定的反转机会。

　　债券(quàn)市场在(zài)过去几年表现强劲，但随着经济复苏预期(qī)的增强，债券价格可能会出现波动。央行降(jiàng)息空间(jiān)有限，但如(rú)果美联储在18号降息，可能会为央行进一步降息打(dǎ)开空间，从而推动经济复苏，吸引(yǐn)资金
从低(dī)利(lì)率存款转向权益市场。

　　尽管市场目前走势震荡，但如果有增量资金入场，可
能会改变市(shì)场表现。在美联储降息的(de)时间窗口期间，我们呼吁国家队加(jiā)大(dà)入市力度，通过(guò)真杨德龙：美联储降息期间是央行实施宽松货币政策支持我国经济复苏的好时机金白银来扭转市场颓势，吸引场(chǎng)外资金加速入场(chǎng)，股债之间的跷跷板(bǎn)效应也可能出(chū)现变化。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家(jiā)、基金经理）

责任(rèn)编辑：王若云

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