万科突发！

这阵仗(zhàng)太久没见了！

今天，万科A巨量大单封死涨(zhǎng)停板，万科企业一度暴拉近20%，万科境内债普遍上涨。与(yǔ)此(cǐ)同时 ，A股房地产板块(kuài)大涨超6%，港股内房股板块狂(kuáng)拉超9%。最为(wèi)关(guān)键(jiàn)的是，万科(kē)涨(zhǎng)停(tíng)的量(liàng)亦达到了宝万之争以来的最大值。

从走向来看，北上资金(jīn)今(jīn)天(tiān)上午再度狂买近137亿元。这意味(wèi)着，有(yǒu)大钱进入到股市。那么，如此多的资金进场做多，他们究竟看到(dào)了什么？业内研究人士认为，基本面承(chéng)压强化政策期许 全球流动性切换(huàn)或致“错杀”标的反弹。此外，今天市场传出“淡化三大(dà)工程”等(děng)小作文，亦激发(fā)市场做多热情。万科突发！>

万 科引爆

8年未见！今天，万科A被巨(jù)量(liàng)大单封死涨停(tíng)，截至下午两(liǎng)点，换手率已经超(chāo)过(guò)5%，万科企(qǐ)业更是飙涨近20%。万科境内债普(pǔ)遍上涨，“22万(wàn)科04”涨超7%，“21万科(kē)04”涨超6%，“22万科06”涨(zhǎng)6%，“20万科
06”涨近5%，“20万(wàn)科08”“22万科05”“21万科02”均涨超3%。

不止万科，地产股几乎全线(xiàn)爆发。华夏幸 福、荣(róng)盛发展、大龙地产、金地集团等20余股涨停。

天风证券认为，4月26日、4月(yuè)29日，地(dì)产板块连续两日大幅反弹，主要或受外资(zī)机构发布看多的观点，北(běi)向资金(jīn)大幅净流入；消息面上，传五一后北上广深(shēn)逐步取消限购措施，本周内(nèi)长沙、成都(dōu)实质(zhì)性取消限购(gòu)，强化放松预期；一季度高(gāo)层会议(yì)即(jí)将召开，资金提前布(bù)局博弈增量政策(cè)。短(duǎn)期政策(cè)或聚集(jí)存量(liàng)去库，政府成立 收储机构、存量改保(bǎo)预(yù)期增强，出险房(fáng)企存在(zài)受(shòu)益空间等因素影响。

招商证券认为，近期房地(dì)产板块(kuài)关注度有所提高(gāo)，关注点可以归纳(nà)为两类：一类是从基本(běn)面承压角度对更多政策的持续期许
，不限于(yú)需(xū)求(qiú)端(duān)以及供应端(duān)政策；另外一类
则是(shì)不论从全球流动性或者国(guó)内流动性变化视角，关注(zhù)风(fēng)格切换的(de)可能。

短期博弈or意在(zài)长远？

最近两个交易(yì)日，关于房地产的利好消(xiāo)息的确是频(pín)繁出现。今天，更是传出了“淡化三大工程”等小作文。那么，新进的资(zī)金(jīn)究竟是博弈(yì)短期，还(hái)是意在长远呢？

有机构认为，三大工程是今年(nián)乃至未来几年的重点工 作，但是由(yóu)于新(xīn)的“坐(zuò)地”模式尚在探索期，2024年包括城中村改造的量可能不(bù)会很大(dà)。不过，未来建设规模逐渐起量仍然是大概率事件。

当前的确需(xū)要去库(kù)存，各地都有探索。南京、郑州也在做(zuò)，但核心仍然在于地(dì)方(fāng)政府(fǔ)的(de)投(tóu)入力度。考虑到地方财政较为紧张，由地方出大钱去库存 的(de)可(kě)能性不高。目前仅有中央尚有较多的资源能够协助(zhù)去库存(cún)。

最(zuì)近，包(bāo)括成都在内的核心一二线城市逐渐走向(xiàng)应放尽放(fàng)，但节奏可能还是维持“小步快跑”，政策力度可能没有那么大(dà)。此外(wài)不(bù)仅契税，增值税(shuì)、个人所得税这些交易环 节的税 也(万科突发！yě)需要调整 。另外有一部分人对高层会议出台的政策有较高的期待，可能提前发力炒(chǎo)作一波。

从炒作的逻辑(jí)来看，市场的倾向点基本上(shàng)在于政策，而非基本(běn)面。当(dāng)下的政策预期都是向(xiàng)好的(de)，但基本上却并非如此。从当下的基本面来看，来自招 商证券(quàn)的数据显示，4月1日—4月25日样本城市新房成交面积同比减少39%，二手房成交面(miàn)积同比减少11%，新房和二手房
同比降(jiàng)幅均
有所收窄(zhǎi)，但同比降幅的收(shōu)窄或有基数下降的更大贡献，而日均成交水平也能反映这(zhè)一点，近期新房日均成交面积(jī)仍处于(yú)近5年最低水(shuǐ)平，而二手房成交面积也仅仅高于2022年同期，低(dī)于(yú)近5年中其余(yú)年份同期(qī)水平。

这次会否有所(suǒ)不同？

其实，博弈(yì)政策已经不(bù)是第一次。那么，这(zhè)次会不会有所(suǒ)不同？

当前，市场成交仍处于底部阶段，春节后对“小阳(yáng)春”过高预期或正经历向下修正
。回顾3月
份统计局口径房地产数据，“小阳春”成色(sè)欠佳，个别一线城市即便在小阳春市场表现不错，也因为二手房供应（挂牌）的增加削弱了其影响(xiǎng)，表现为历史经验的房价涨(zhǎng)跌(diē)的销量分水岭并未起效(xiào)，市场仍然呈(chéng)现以价换量的特点，这其(qí)实 就是
需求改善但供需(xū)关系难以改善的(de)结果。

招商证券认为，当前市场情绪或从更广泛的风格(gé)切换(huàn)角(jiǎo)度(dù)关(guān)注房(fáng)地产。过(guò)去，民生、风险防范、经济是政策关注的三个重要维度，当前这三个维度或一 致指向进一步宽松(sōng)。从当前市场情绪(xù)观察，市场对供需两端政(zhèng)策进一(yī)步发(fā)力的预期或在强化，这种预期和以往仅仅参(cān)与房地产和(hé)产业链股票政(zhèng)策博(bó)弈的情况可能不大相同，更广泛市场参与者可能由于风格切(qiè)换的潜在(zài)配置需求(qiú)，也难以不关注房地产。

本轮市场关注度提高的背(bèi)景或与3月有所差异。年初以来，房地产股票曾经在3月(yuè)经(jīng)历过一波反(fǎn)弹，原因是基本面和信用预期的“V”形变化带来房地产板块及产业链股(gǔ)、债(zhài)价格
反弹。目前来看，与当时不同的(de)是，彼时是部分投资人(rén)有销售基本面修复预期，而目前是基本(běn)面(miàn)承压带动(dòng)投(tóu)资下行(xíng)从而对更多(duō)政策产生预期(qī)。同(tóng)时，信(xìn)用预(yù)期和当(dāng)时也有(yǒu)不同 ，当时是从(cóng)个(gè)别房企公告感受到了新增资(zī)金出现的积极可(kě)能，而目前更多或是市场在观(guān)察部分城市，不同类型去库存政(zhèng)策（需求端和供应端）的进展和评估阶段，拥有一些观察点溢价。

校对：高(gāo)源

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