长期国债收益率持续
下行 专家：债市供求格局可 能发生调整

最(zuì)近一段时(shí)间以来，长期国债收益(yì)率持续下行(xíng)。

具体(tǐ)看，中债
登数据显示(shì)，截(jié)至4月24日收盘，10年(nián)期国债收益(yì)率收报2.2727%，较前(qián)日有较大反(fǎn)弹(dàn)。不过，从4月初以来，10年期国债收益(yì)率整体呈不断下(xià)行的态势，自4月2日开始持续在2.3%以下(xià)低位运行(xíng)。

再看30年期国债(zhài)收益率，4月24日收报2.4791%，同样较前日有较大程度反弹。自3月18日以来，30年(nián)期国债收益率持续在2.5%以下(xià)低位运行。

长(zhǎng)期(qī)国债收益率缘何持续下行？东方金诚研究发展部总监冯琳对(duì)《证券日(rì)报》记(jì)者表示，主要是因为在债市长牛预期背(bèi)景下，机构对超长债交(jiāo)易需求的大幅上升，带动长期国债收益率持续向(xiàng)下突破。

对于长期国债收(shōu)益率走势，近日，中国人民银行有关部门负责(zé)人在(zài)接受媒体采访时表示，长期(qī)国债收益率主要反映长期经济增(zēng)长和通胀的预期，但(dàn)同时也会受到供求关系等(děng)其
他因素(sù)的扰动。长期国债利率(lǜ)是作为金融市(shì)场定价基准(zhǔn)的国(guó)债收益率曲线的重要组成部分。当前我国经济长期向好的基本面没有改变，我国经济基础好、韧性强(qiáng)、动(dòng)能优、潜力大、活力足，中国人民
银行对经济增长前景是长期看(kàn)好的。但供(gōng)求(qiú)关系(xì)等因(yīn)素(sù)也会 对长期国债收益率带来短期扰动
。

巨丰投顾高级投(tóu)资顾问(wèn)罗啼明对《证券日(rì)报》记(jì)者表示，长期国债收益(yì)率下行(xíng)的原(yuán)因也在(zài)于(yú)，在早配置早收益驱动下，机构(gòu)在年初抢跑配置债(zhài)券，促使收益率快速下行。

从(cóng)经济增长基本(běn)面来看，4月16日，国家统计局发布的最新经济数据显示，一季度国内生产总值（GDP）296299亿元，按(àn)不变价格计算，同比增长5.3%，好于市
场预期，为全年经(jīng)济回升(shēng)向好趋势打下(xià)良好基(jī)础。

前述相关负责(zé)人也(yě)提到，“随着未(wèi)来超长期特别(bié)国债的发行，‘资产荒 ’的情(qíng)况会(huì)有缓解，长期国(guó)长期国债收益率持续下行 专家：债市供求格局可能发生调整债收(shōu)益率也将出现回升”。

4月22日，财政部预算司司长王(wáng)建凡(fán)在国新办举行的新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，下一(yī)步，财政部(bù)将持续抓好贯彻落实，与有关方面密切协同配合，做好超长期特别国债各项(xiàng)工作。其中(zhōng)提到，将“根据(jù)超长期(qī)特别国债项目分配情况，及时启动超长期特别(bié)国债(zhài)发行工作”。他表示，将(jiāng)结 合债(zhài)券市场需(xū长期国债收益率持续下行 专家：债市供求格局可能发生调整)求和超长期(qī)特(tè)别国债对应建设(shè)项目的实施周(zhōu)期(qī)，科学设计发行品种期限，实现与项目期限的合理匹配。同时，统(tǒng)筹一般国债和特别(bié)国债发行，合理安(ān)排
发行节奏(zòu)，切实保障(zhàng)特(tè)别国债项目资金需求。

此外，从专项债券进度看，国家(jiā)发展改革委网站4月23日消(xiāo)息(xī)显示，近日，国家发(fā)展改革委联合财政部完成2024年地方(fāng)政府专项 债券项目的筛选(xuǎn)工作，共筛选通过专项(xiàng)债券(quàn)项(xiàng)目约3.8万个、2024年专项债券需求5.9万亿元(yuán)左右，为今年(nián)3.9万(wàn)亿元专项债券(quàn)发行(xíng)使用打下坚实(shí)项目基(jī)础。

“接下来专项债券供给或将放量，超(chāo)长期特别国债也有望开闸发行，债市面(miàn)临的供(gōng)求(qiú)格局可能发生调整。”冯(féng)琳预计，接下来长期国债收益率大(dà)幅向下偏离政策利率的状(zhuàng)况将(jiāng)有所(suǒ)缓解(jiě)。

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