美联储降息预期增强日元强势反弹

　　来源：北京商(shāng)报

　　9月16日(rì)，国际(jì)外汇市场上，日(rì)元对美元汇率升破140日(rì)元兑换1美元，为去年7月末以来首次(cì)回到这(zhè)一汇率。此(cǐ)前多家媒体报道称，美联储可能(néng)在(zài)本周降(jiàng)息50个基点(diǎn)。而(ér)前(qián)纽约联储主席杜德利也(yě)主张大幅降息，导致市场预期发生了转变。

　　目(mù)前，美国(guó)利率期货市场(chǎng)反映出，该央行在本周的政策会(huì)议上(shàng)降息50个(gè)基点的可(kě)能(néng)性为51%，远高(gāo)于上周(zhōu)早些时候的约15%。

　　杰富(fù)瑞外(wài)汇主管Brad Bechtel表(biǎo)示(shì)，在新的通胀数据强化(huà)了美(měi)联储降息25个基点的预期之(zhī)后，媒体向(xiàng)市场引入了降息50个基点的可能性。由于市场预期的变化，投资者正在调整他们(men)的交易头寸，以适应(yīng)可(kě)能的降息50个基点的情况。

　　同时(shí)，摩根大通也上调(diào)日元预测，理由是对美国和日本利率将(jiāng)正常化的预期以及美(měi)元的潜在疲软。摩(mó)根大通预计2024年第(dì)四季度日元兑美元报142，此前为146；料2025年第一季度为141，此前为145；料2025年第二季度为140，此前为144；料2025年第三季度(dù)为(wèi)139。

　　法国巴黎银行亚洲利率和外汇(huì)策略师Chandresh Jain表(biǎo)示：“现在一切(qiè)波动都源自于利率，市场正在(zài)消化美联储进一(yī)步降息和日本央行进一(yī)步加息的前景。”Jain预计，明年日元会继续(xù)升值，但(dàn)警告称存在“相当多的风险”，包括(kuò)美国大(dà)选的结果和关税上调的风险。他补(bǔ)充称，外国金融机构也会被迫出售部分投资(zī)组(zǔ)合，以应(yīng)对日元套利交易的(de)平仓，但目前还没有看到套利交易的完全崩溃。

　　尽管日本央(yāng)行本周可能不会改变利(lì)率，但经(jīng)济学(xué)家中大多数预计，该(gāi)央行12月(yuè)将会再次加息(xī)。日本央行于7月31日将货币政策利率(lǜ)上调至0.25%，导致8月初全球市场动美联储降息预期增强日元强势反弹荡，对货币、债券和股(gǔ)票等资产产生了冲击。

　　日本(běn)央(yāng)行审议委员田(tián)村直树上周四对外界发出了强(qiáng)势(shì)鹰(yīng)派信号：日本央行未(wèi)来提高利率的幅度可能(néng)会比许多经济学家(jiā)预期的更大。他指出，日本的中性政策(cè)利率(lǜ)为1%或(huò)更高(gāo)，而且，日本央行可能将(jiāng)不(bù)得(dé)不快速加息(xī)。

　　此外，日(rì)本(běn)周一全国休假也(yě)是日元上涨的(de)一个原因。三(sān)井(jǐng)住友银行亚太(tài)区经济学家Ryota Abe警(jǐng)告称，假日“投机者”利(lì)用(yòng)了交易冷淡(dàn)的机会，这种时候很容易引发市场大幅波(bō)动(dòng)。不(bù)过(guò)，他表示(shì)，今(jīn)年年(nián)底日元汇率可能达到1美元兑135日元，这是(shì)去年5月以(yǐ)来的最高水平。

　　日元的强劲反弹也与利差交(jiāo)易策略的(de)平仓(cāng)有关。长期(qī)以来(lái)，交易者通过低成本借入日元，投资(zī)于(yú)高收(shōu)益率(lǜ)的外币资产。数(shù)据显示，日本央(yāng)行持(chí)有的海外投(tóu)资者的资产规模在2020年4月只有约66.5万亿日元，而随着日元贬值，今年(nián)4月这一数字已经膨胀了(le)近一倍(bèi)。

　　然而，随着(zhe)日本与全球主要经济体的利差缩小，这种策略的吸引(yǐn)力逐渐降低(dī)。随着交易者平仓，日元(yuán)需求增加，推动了其(qí)升值。

　　分析人士(shì)认为，短期内日元的升(shēng)值趋势有望延续，但随(suí)着全球经济环(huán)境的变动和日本央行的未来(lái)举措，市场(chǎng)可能迎来新的波动期，交易者需根据市场信号及时(shí)调整(zhěng)策(cè)略。

　　中金公司研(yán)究部外汇(huì)组研究表示，每(měi)年10月(yuè)为日(rì)本美联储降息预期增强日元强势反弹下半财年的(de)首月，也是继4月之后的另一个涨价窗口期，10月通胀的数据将在(zài)11月中公布，该数据也将成为日(rì)本央行判断是否进一步加息的重要依据，若服务通胀持(chí)续(xù)上行(xíng)，日本央行或在12月会议前后继续(xù)加(jiā)息至0.5%附(fù)近。

　　“当前日元升(shēng)值的内外环境(jìng)逐(zhú)步(bù)形成，”平安证券首席经(jīng)济学家、研究所所长钟正生表示，“内(nèi)因上(shàng)，尽管日本通胀和经济走势(shì)仍待观察，但从本次会议释放(fàng)的信号来(lái)看，日本央行对后续继续加(jiā)息持十(shí)分开(kāi)放的态度，进一步加息可能只是时间问(wèn)题。外因上，美联储(chǔ美联储降息预期增强日元强势反弹)近期正在酝酿首次降息，美国市场已经提前上演‘降息交易’，尽管(guǎn)美(měi)元未(wèi)必大幅走弱，但至少升值的(de)动力和风(fēng)险都(dōu)在下降，不会过多(duō)干扰日元(yuán)的升(shēng)值。此外(wài)，今(jīn)年5月以来美日国债利差持续缩窄，但日元却(què)没有随之走强，当前美日利差水平下(xià)的日元汇率仍有较大升值空间。”

　　另(lìng)一方面，对于日元贬值，日本(běn)社会各界的担忧(yōu)声音越来越多，货币贬值这(zhè)把双刃(rèn)剑带来的“弊”似乎正逐渐超过“利”。7月，国际货币基(jī)金组织（IMF）发布《世(shì)界经济展(zhǎn)望》报告的更新(xīn)内(nèi)容(róng)，把对(duì)2024年日本(běn)经济增长预期下调了0.2个(gè)百分点。此后不久，日本内阁(gé)府就宣布，将2024年(nián)国内生产(chǎn)总值（GDP）增长预期(qī)目标下调0.4%。

　　北京商报综(zōng)合报道

责任编辑：王许宁

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