券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元

今年以来，采用券商交易模(mó)式（以下简称“券结模式(shì)”）的基(jī)金产(chǎn)品（以下简称“券结基金”）数量持续扩容。截至4月23日，券结基金数量(liàng)达1000余只，总(zǒng)规模超6500亿元(yuán)。越(yuè)来(lái)越多公募机构参与(yǔ)进券结基金的发展。

受访业(yè)内人士表示，券结基金的发展离不开监管(guǎn)的支持(chí)鼓励。同时，券结模式有(yǒu)其自身优势，有助于促进基金公(gōng)司、券商等参(cān)与方业务的发展(zhǎn)，实现多赢。未来，券结基金有望迎来(lái)更(gèng)好发(fā)展。

券结(jié)基金已突破(pò)千只

Wind数据显示，截至4月23日(rì)，今年以来(lái)共有58只（只含主(zhǔ)代码，下同）新成立基金采用券结模式，基金募(mù)集规(guī)模约273亿元，其中4月份以来新成立11只(zhǐ)券结基金。至此，券结基金数量共计达(dá)1017只，总规模超6500亿元。

对(duì)于券结基金(jīn)数量(liàng)持续增(zēng)长的原因，天相投顾(gù)基金评价中心相关人士在接受《证券日报》记者采访时表示：“监管对券结基金的鼓(gǔ)励和支持，为其(qí)发展提供(gōng)了良(liáng)好的政策环境。同时，公募市场的快速发展也为券结基(jī)金提供了(le)广阔的市场空间。随着公募(mù)市场的不断壮大，投资者对基金产品的需求(qiú)不断增加，券结基金(jīn)因其独特(tè)的风险控制和费用优势(shì)受到投资者青睐。”

“一方面，2019年发(fā)布的(de)《关于新设公募基金管理人证券交易模式(shì)转换有关事项的通知》明确(què)，新设立的(de)公募基金公司(sī)应当采用新交易模式，鼓励老基金公司(sī)在新发产品时采用(yòng)新交易模式；另一方面，受市场等因素影响，当前投资者态度谨慎，基金(jīn)发行相对(duì)不易(yì)，所(suǒ)以基金公司通过基金(jīn)券结模(mó)式(shì)以提升基(jī)金的销售规模。”蜂(fēng)巢基金相关人士对《证券日报》记者分析称。

在易米(mǐ)基金看(kàn)来，券商客户通常(cháng)表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更高的风险偏好，更加关注市场波动(dòng)带来的交易机会和长期投资回报。券结(jié)模式下，基金的交易、清(qīng)算、托管可以“一站(zhàn)式”由券商完成，提高运营效率，同时如果券商(shāng)作为代(dài)销机(jī)构，对基金的销售(shòu)有更强的动力。在此前提下，券商可(kě)以通过提供(gōng)经纪(jì)服务、托管服务以及基于基金后续表现获得更多的(de)业务收入(rù)，这种利(lì)益绑定机制有利于刺激券结基金的持续推(tuī)广和增长。

中(zhō券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元ng)小型公(gōng)募参与度更高

从基金管理人来(lái)看，在(zài)目前采用券结模式(shì)的(de)基金(jīn)中，中小型公募机构旗下券结(jié)基金数量较多。管理数量在20只以上的(de)10家公募机构中，中(zhōng)小型机构占(zhàn)据8席(xí)。其中，东财基(jī)金管理(lǐ)券结基金达45只，居于榜首；另有蜂巢基金、淳厚基金、惠(huì)升基金、同泰基金等公(gōng)募机(jī)构管理的券结基金数量均在20只以上。

“券结基金在一定程度(dù)上具(jù)有定制属性，是通过(guò)基金管(guǎn)理人与券商整合双方资源优势、优选基金经理等方式打造(zào)了一只更具竞争(zhēng)力的产品。中小型公募机构(gòu)在(zài)市场中的竞争力相对较弱，通过积极参(cān)与券结基金，能够更有效地开拓市(shì)场和提升品(pǐn)牌影响力。”天相投顾基金评价中心相关人士表示。

在相关机构看来，相对(duì)于其他(tā)交易结算模式，券结模式有其自身优势，有助于(yú)促进(jìn)基金公司、券商等参与方(fāng)业务的发展(zhǎn)，实(shí)现(xiàn)多赢。蜂巢基金相关人士认为，对于基(jī)金公司来说，券结模式下，券商会对产品的交易行为进(jìn)行实时验资(zī)验券，有助于对公募基金异常交易行(xíng)为的(de)精确监控；同时，采用券结模式的基金产品不需要缴纳结算备付金(jīn)、保(bǎo)证金，能够在一(yī)定(dìng)程度上降低资金占用成本。

易米基金表示：“对基金公司而言(yán)，券结(jié)模式下(xià)可以借助券商强(qiáng)大的投研实力，更好(hǎo)地服务投资者；此外，券结券商同时作为代销机构、托管人(rén)的(de)，会因销售业务收入、托管费收入等因素，更注重(zhòng)产品后面的持续(xù)业绩。当业(yè)绩有所(suǒ)表(biǎo)现时，会积极投入资源(yuán)进行(xíng)基金(jīn)的持续营销工作，在基(jī)金的持续营销方面发力。对券商来说，除(chú)了能获取直接的(de)交(jiāo)易手续费收入外，还能通过提供优质的投资工具吸引更多客户资金，增加客户黏性，提(tí)高综合金融(róng)服务水平，进一步促进(jìn)其财富管理业(yè)务的发展。”

“另外(wài)，对投资者而言，券结模式下(xià)的基金往往能得到更紧(jǐn)密的跟踪服务和(hé)定制化投资建议，有助于(yú)他们根据市场(chǎng)变化调整投资组合，从而实现更好的投资效果。”易米基金进一步表示。

据记者梳理(lǐ)，今(jīn)年以来，包括大型公募(mù)、外资公募等在内的公募机构(gòu)也更多参与进券结基金的发展中。例如，中欧基金、招商基金旗下采用券结模式的基金数量均在20只以上，此(cǐ)外，天弘(hóng)基金、博(bó)时基(jī)金等(děng)大型公募机构管理(lǐ)券结基金数量也较多；而外商(shāng)独资公募联(lián)博基金旗下4月初(chū)成立的首只产品(pǐn)也采用券结模式。

或(huò)迎进一步发展

近日，证监会制定发布《公开募集证券投资基(jī)金证券交易费用管理规定》，进(jìn)一步完善对于券结模式的规定(dìng)。招商证券郑积沙团队认为，券结基金将迎第二(èr)春，“该规定对券(quàn)结模(mó)式相对呵护、呈(chéng)支持态度，如券结基金不受佣金比例分配上限约束等”。

天相投顾(gù)基金评价中心相关人士则认为，公募基金降费趋势下，通过优化(huà)佣(yōng)金制度、降低交易成本、加强合规监管等措施，可推动券结基(jī)金向更加规范、高效的方向发展，从而提升券结基金的市场竞争力，吸引更多的投资者参与。

券(quàn)结模式下(xià)，基金公司与券商的“绑定”程度加深，选择一个好的合(hé)作伙(huǒ)伴至关(guān)重要。一家沪上基金(jīn)公司表示：“首先，券结模式下，券商要对产品的交易行为(wèi)实时验资(zī)验券，并承担起对公(gōng)募基(jī)金异常交(jiāo)易行(xíng)为的监控职责，所以基金公司更愿意选择结算流程和效率更高的券商；其次，相对来说(shuō)，基金公司(sī)更愿意选择(zé)基金代(dài)销能力强的券商，以借助券商(shāng)的(de)销售能力提高基金的规模(mó)；再次，基金公司也会重(zhòng)点考虑券(quàn)商的研究服务能力，希望能(néng)获得更多更及时的研究服务。”

易(yì)米基金(jīn)则表示(shì)：“在选择合作券商时，我们更(gèng)倾向于选择信誉与财务状况良好(hǎo)、经营行为规范、内部管理规范，并建(jiàn)立(lì)严格的信息隔离制度(dù)的券商，能(néng)有效(xiào)保障基金产品有关敏感信息的(de)安全和保密。同时，希望合作(zuò)券商可以拥有较完善的交易系统、清算系(xì)统以及风控系统，从券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元而能安全、高(gāo)效地完成证券(quàn)交易委托和资(zī)金结算(suàn)交收，同时能(néng)确保证券交易的(de)合法合规开展，切实保护(hù)好投(tóu)资者的合法权益。”

随着公募机构更多地参与进来，券结模式下券商作为合作(zuò)方又应如何进一步(bù)发力？天相投顾(gù)基金评价中心(xīn)相关人士表示：“在券(quàn)结模式下(xià)，券商不仅是(shì)交易结算服务商，更是公(gōng)募基金的合作伙伴(bàn)。因此，券(quàn)商需要(yào)加(jiā)强与公募基金管理人的沟通和协(xié)作，共同推动产品的创(chuàng)新和(hé)优(yōu)化，以满足市场的多样化需求(qiú)。同时，券商还需要提(tí)升客户服务能力(lì)。在券结模(mó)式下，券商与客户的关系更加紧密，需要为客户提供更加全面、专业的服务，提升服务(wù)质量，增强客户(hù)黏性。”

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