在公募基金巨头集体加仓背景下(xià)，腾讯控股创下最近(jìn)10个月来最大单日(rì)涨幅。

最新一季报显示(shì)，港股已成为基金经
理主要加仓对象，张坤管理的“A股基金”中的股票市值约半数为港(gǎng)股股(gǔ)票市 值，而多位明(míng)星基金(jīn)经理管(guǎn)理的(de)“沪港深基金”更是出现“含港量”超50%甚至60%的现 象，相关人士解释其加仓港股主要指向互联网赛道的逻辑时认为，人工智能(néng)作为技术创新的前沿，可以有效提高互联网公司的效率、增强用户体验，正在重塑广告、游(yóu)戏、电子商 务等多个行业(yè)的生态格局，互联网公司可能是公募南下港(gǎng)股的最大弹性来源。

腾讯飙(biāo)升超(chāo)5%，张坤强力增持港股(gǔ)

4月22日，基金重(zhòng)仓股腾讯控股创10个月(yuè)以来最大单日涨(zhǎng)幅，大涨5.46%，恒生指数大涨1.77%，包(bāo)括基金重仓股美团、泡泡玛特(tè)、网易(yì)等均有不(bù)错表现
。此外
，有关腾讯牵头建成医疗影(yǐng)像AI国家新一代人工智能开放创新平台的消息，更刺激港股AI人(rén)工智能(néng)板块(kuài)、医疗板块(kuài)的强劲表现，AI人工智 能板块(kuài)中，第
四范式(shì)收盘大涨(zhǎng)10%，阅文集团涨5%，心动公司涨4%，美图(tú)公司涨2%；医(yī)疗赛道(dào)中(zhōng)，云顶(dǐng)新耀涨超8%、康(kāng)诺亚涨
超6%、国(guó)药控股涨(zhǎng)超5%，恒生医疗保健指(zhǐ)数收盘(pán)大涨2.72%。

值得关注的是，港股市场(chǎng)的(de)行情正趋向于头部公司与脚(jiǎo)部公司(sī)的(de)两极分化，在(zài)前段(duàn)时间港股市场的调整行情中，各赛道的头部公司并(bìng)未显著下跌，而(ér)22日指数大幅反弹之际，前期超跌严(yán)重的(de)小市值公(gōng)司依然(rán)难获(huò)资金认可，涨幅排名靠前的活跃性品种几乎都是清(qīng)一(yī)色的(de)大市值公司(sī)。

公募基金的覆盖方向也大致朝向港股市场具有竞(jìng)争力的头部企业。

易方达(dá)蓝筹精选基金披露的第一季度报告显示，明星基金 经理张坤在今年一季(jì)度期间 继续增仓港股市(shì)场，使其通过港股通(tōng)持有(yǒu)的股票仓位达到约43.99%，持有的港股市值规模折合人民币约(yuē)181亿元，考虑到易方达蓝筹精选基(jī)金全部 股(gǔ)票持仓市值为388亿元，这意味着明星基金经理张坤所(suǒ)管的(de)这只“A股基金”，港股投资占比(bǐ)接近50%。

睿远基金也同样在加仓港股市(shì)场，睿(ruì)远成长价值 基金(jīn)的第一季(jì)度报告显示，该基金(jīn)通过港股通交易(yì)机制(zhì)投资的港股(gǔ)公允价值为人民币37.83亿元，占期(qī)末
基金资产净(jìng)值(zhí)比 例为20.11%。睿远成长价值由(yóu)傅鹏博和朱璘共同管理(lǐ)，与张坤操作类似的是，睿远旗下的这只(zhǐ)明星基金在今年一季度 加仓了腾(téng)讯控(kòng)股，持有408万股，占比为6.6%，为该基金第四大重仓股。

沪(hù)港深基金(jīn)“含港量”猛增

显而易(yì)见的是，在(zài)港股(gǔ)市场逐渐复苏的背景下 ，越来越(yuè)多的基(jī)金经理(lǐ)基于性价比，开始显著地增强股票池的“含港量(liàng)”。

最新一季报显示，明星基金(jīn)经理李耀(yào)柱管理的广发沪港深新起点基金持有的港股市值为13.3亿元，而持(chí)有的全部股(gǔ)票市值为23.3亿元，这意(yì)味着这只沪港深主题基金接近(jìn)60%的仓位为港股，沪港深主题(tí)基(jī)金由偏A股向(xiàng)偏港股的重大变化凸显出(chū)港(gǎng)股市场的性价比和吸引力。

将腾讯作为第一大重仓股的(de)广发沪港深新(xīn)起点基金经(jīng)理李(lǐ)耀柱认为，沿着经济(jì)中长期复苏的主线(xiàn)，叠加 欧洲利率(lǜ)在2024年下半年可能进入下降周期，互联网科技(jì)企业也是重点关注的方向之一。他在广发沪港深(shēn)新起点的一季(jì)报里表示：“中国(guó)经济(jì)回升(shēng)对优秀的互联网科技(jì)企(qǐ)业也是(shì)正面的刺激，格局稳定的社交网络(luò)、生活服务等细(xì)分(fēn)行业的盈利预(yù)期会随(suí)着经济预期向上而稳步提升。”

李耀(yào)柱进一步(bù)介绍，国内互联网行业的发展前景充满活力，特别是在人工智能、跨境电子商务等几个(gè)领域，展现出(chū)尤为突出(chū)的增长潜力。其中，人工智能作为技术创新的前沿，可以有效提高效率、增强用户体验，正在重(zhòng)塑广告、游戏、电子商务(wù)等多(duō)个行业(yè)的生态格局。而随着全球化贸易的(de)恢复和电子商务(wù)平台的创新，跨境(jìng)电商也(yě)成(chéng)为增长迅速(sù)的领(lǐng)域，中(zhōng)国企业通过(guò)优化供应链、物流服务(wù)和利用数字化工具不断拓宽国际市场，有
望继续在(zài)全(quán)球电商(shāng)领(lǐng)域占据重要地位。

在沪(hù)港(gǎng)深基金(jīn)中提升“含港量(liàng)”为广发沪港深新起点带来显著的(de)业绩弹性，截(jié)至目前，李耀柱(zhù)管理的该产(c腾讯创10个月最大单日涨幅！公募集体南下，张坤们”超配”港股hǎn)品今(jīn)年以来收益率(lǜ)已超(chāo)过(guò)17%，在同类基金中排(pái)名前10%。

此外，前海开(kāi)源基(jī)金副总经理、明(míng)星基金曲扬(yáng)管理的前海开源沪港深优势精选基金，也同样呈现出偏港股的色彩(cǎi)，该基(jī)金第一季度报告显示，持(chí)有(yǒu)的港股市值占全部股票市值比例为50.7%，其在港股的配置方向主要指向高端消费、TMT、电动车、医疗健康等方向的标的。显而易见的是，“含港(gǎng)量”的(de)逐(zhú)步增强可能意味着在当前背景下(xià)，港 股市场可能会带来超额收益机会。

互(hù)联网赛道洼地吸引力大

关于港股市场在接(jiē)下来(lái)的走势和(hé)投资机会，不少明星基金经理在一季度报告中(zhōng)也给予乐观期待(dài)。

南方基金首席投资官史博认(rèn)为，港(gǎng)股市场由中国经济基本面和全球流动性(xìng)共同决定，基(jī)于这一框架，尽管未来(lái)仍然面临一定的不确定性，但对港股市场不悲观(guān)：美联储 紧缩周期大概率已经(jīng)结 束，尽(jǐn)管受到CPI、非农(nóng)等经济数(shù)据超预期影响，首次降息时间点(diǎn)还不确定，但降息的大方向确定(dìng)，未来海外流动性预期反复(fù)可能(néng)对资产价格造成扰(rǎo)动，只要方向不发生(shēng)大的变化，海外流动性就不会对市(shì)场造成大的冲(chōng)击。对经济增长的预期将成为(wèi)影响未来 市场走(zǒu)势的关键(jiàn)，3月中国制造业(yè)PMI回到荣(róng)枯线以上也引发了市场关于经济(jì)边际改善的讨论，尽管目前分歧仍(réng)然很大，但当前(qián)港股处于估值 洼地，已经(jīng)较大程度上反(fǎn)映了对未来经济增长的(de)担(dān)忧，这与2023年初市场对复苏预期乐观有本质(zhì)不同，总体来看维持(chí)港股市场震荡上行的判断。

大力(lì)增持港股(gǔ)的张坤也认为，股票比债券长(zhǎng)期收益率(lǜ)高的一个重要原因就是股票具有(yǒu)持(chí)续的成长性，而优质股票的(de)必要条件就是具有长期持续的成长性。因此应(yīng)始终(zhōng)赋予寻找(zhǎo)长(zhǎng)期成长性(xìng)相当的权重。虽然，在高质量发展时期，公司(sī)持(chí)续高速增长(zhǎng)的基础概(gài)率在(zài)降低(dī)，但始终不应(yīng)该放弃对中等且持续成长性的寻找(zhǎo)，而 成长(zhǎng)性(xìng)也可以通过在(zài)不同(tóng)的细分结构
中寻找而获得。

“我们对港股的长期乐观看法(fǎ)也没有改变，我们所管理(lǐ)的可投(tóu)资港股的组(zǔ)合也都进行了(le)超配。”嘉实前沿科技沪港深基金经理王(wáng)贵重认为，在一(yī)季度末已经可以感受(shòu)到经济和企(qǐ)业盈利明显的复苏。近期制造业(yè)PMI数据以及重点互联网
公司的季度业绩(jì)和(hé)展望超预期(qī)是大(dà)家 保(bǎo)持(chí)乐观的理由。互(hù)联网及其(qí)他港股科技(jì)行 业经过2023年的超预期估值下杀，在宏观(guān)预期的反转之下会有更(gèng)大的估值(zhí)弹性，一季度更(gèng)加均衡，增加了(le)制造业龙(lóng)头(tóu)公司的(de)配置，相信中国参与更深的“再全球化”会为中国企业带来新的增长空间，而这(zhè)些具备全球竞争力的公司很(hěn)多只有10倍的静态市(shì)盈率，明
显(xiǎn)低估，酝酿着巨大的潜(qián)在回报。

责编：战术恒‍‍‍

校对：姚远