巴克莱：LLM计算需求远超预期 AI芯片支出浪潮尚未见顶

巴克(kè)莱表示，人工智能(AI)芯片支出必须(xū)增加，才能满足模型开发商的最低预期。

巴克莱分析师Tom O'Malley表示，自英伟达(NVDA.US)8月底发布财(cái)报以来，人工智能芯片股(gǔ)的抛售已(yǐ)经在整(zhěng)个人工智能生态系统(tǒng)中引起了反 响，人们越来越质疑人工(gōng)智能芯片支出浪潮“是否正在接近顶峰”。分析师认(rèn)为(wèi)，这种观点没有适(shì)当地(dì)考虑到未来的计算需求。

分析师补充(chōng)说，至少有9个独立的组织开发巴克莱：LLM计算需求远超预期 AI芯片支出浪潮尚未见顶尖端的、参(cān)数数量庞大的大型语(yǔ)言模型(LLM)。由于多种原因(yīn)(投资(zī)回报、资金、训练数据限制、路(lù)线图问题等)，这些公司(sī)中的大多数都无法保证会继续推进模型开发的下一轮迭代。不过，仅仅几次模型迭代就需(xū)要令人难以置信的大量(liàng)计算。

这一需求(qiú)远远超过了行业目(mù)前的预期，分(fēn)析师认(rèn)为以下三个因素是他们覆盖股票的关键。

首先，需要逐步 实现预(yù)计的产能。分析(xī)师估计，到2027年，仅为(wèi)三个参数(shù)约为50T的前沿(yán)模型提供动力所需的(de)计算资源，就需要(yào)近2000万块芯片进行(xíng)训练。需
求量大的一个主要原因是，新模型计算需求的增长速度预计将远高于目前的预(yù)期。

巴克莱：LLM计算需求远超预期 AI芯片支出浪潮尚未见顶 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>巴克莱：LLM计算需求远超预期 AI芯片支出浪潮尚未见顶="font-L">其次，商家和消费者有办法实 现双赢。分析师认为，在人工智能加速器方面(miàn)，应该采取双管齐下(xià)的方法，英伟达和AMD(AMD.US)的商业解决方案更适合于训练和推理前沿模(mó)型，而超大(dà)规模定制(zhì)芯(xīn)片将用于数据中心内更专(zhuān)业的工作负载(zài)。

分析师(shī)补充(chōng)说，他们看(kàn)到这种(zhǒng)情况总(zǒng)体上如预期(qī)的那样发展，除了少数例外，如苹果(AAPL.US)使用TPU。他(tā)们(men)继续预计，这种市场分化将在未来发挥作用。

第三，推理市场将十分强(qiáng)劲。O'Malley表示，英伟达最近声(shēng)称(chēng)其约40%的(de)芯片用于推理(lǐ)，再加上其他加速器提供商重新关注(zhù)推理市(shì)场，为这个 新兴市场的发展提供了支撑。

推理将成为目前正在开 发的前沿模型货币化的主要渠道。分析师表示，投入更多资源(yuán)以降低推理(lǐ)成本(běn)，将有助于提高开(kāi)发(fā)模(mó)型的投资(zī)回报率(lǜ)。

责任编辑：郭明煜

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