日元连续五日大涨，背后原因何在？美联储和日本央行的博
弈才刚开始！

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　　汇(huì)通财经APP讯——在全球外汇市(shì)场，日元表(biǎo)现持续强势，周(zhōu)一（9月16日）日元对(duì)美元连续第五个(gè)交易日上涨，兑美元(yuán)突破140大(dà)关，达到139.945的高点，这(zhè)是(shì)自2023年7月以来的最高水平。自7月以来，日元(yuán)兑美元的反弹幅度已达到15%，使其成(chéng)为本季度表现最(zuì)好的G10货币。

　　7月初，日(rì)元兑美元一度跌至
161.95的低点，创下近38年来(lái)的最低水平，这一跌势引发了日本 政府的多次(cì)市场干预。但从那以后，日元的走势发生了显著逆转。这种强劲(jìn)反弹背后 的关键推动(dòng)因素是日本与美国之间利差(chà)预期的逐渐缩小。投 资者普遍预计本周三美联储将下(xià)调借贷成本，而日本央(yāng)行则可能维持现有(yǒu)利率不(bù)变。

　　美联储与日本央(yāng)行的政策对比(bǐ)

　　当(dāng)前
的市场焦点集中在美联储(chǔ)的货币政策决策上，许多市(shì)场参与者预计美(měi)联(lián)储将至少降息25个基点，甚至可能降息50个基点。知名(míng)机构麦格理集团的新加坡(pō)策略师GarethBerry指(zhǐ)出，“如果美(měi)联储采取更大幅度的降息，可能会进一步(bù)推升日元。”即便美(měi)联储维持预期(qī)中的温和降息政策，Berry认为(wèi)随着时(shí)间推移，美元兑日元(yuán)日元连续五日大涨，背后原因何在？美联储和日本央行的博弈才刚开始！cms-style="font-L">仍有(yǒu)进(jìn)一步下跌(diē)空间。

　　另一(yī)方面，日本央行虽然在周五(wǔ)的会议上预计(jì)不会调整政(zhèng)策，但市场广泛预计该央行可能会在12月再次加息。今
年7月31日，日本央行将其政策利率从0.1%上(shàng)调至0.25%，这一政策(cè)改变(biàn)在8月初引发(fā)了全球金融(róng)市场(chǎng)的剧烈(liè)波动。央行行长植田和男在9月3日的讲话中重申，如果通胀和经(jīng)济数据继续符合预期(qī)，进一(yī)步加息是可能的。这一表 态进(jìn)一(yī)步增强了(le)日元的涨势。

　　利差交易与(yǔ)日元的升值动力

　　除 了央行政策预期(qī)的影响外，日元的强劲反弹(dàn)也与利差交(jiāo)易策略的平仓有关。长(zhǎng)期(qī)以来，交易者通过低成本借入
日元，投(tóu)资于高收益(yì)率的外币(bì)资产。然而(ér)，随着日本与全球主要经济体的(de)利差缩小(xiǎo)，这种策略的(de)吸引力逐渐降低。随着交(jiāo)易(yì)者平仓，日元需求增加，推 动了其升值(zhí)。

　　这(zhè)种利差交易(yì)的逆转(zhuǎn)趋势已导 致许多分(fēn)析师放弃之前对日元(yuán)走弱的预测。例如，西(xī)太平洋银行的(de)货币策略主管(guǎn)Richard Franulovich指出，美元兑日元可能在未来一到三个月内下行至137-138之间。他强调，尽(jǐn)管市场已经消化了美联储偏鸽派与日本央行(xíng)鹰派(pài)政(zhèng)策的预期，但现实的市场动(dòng)态仍 会继续推动(dòng)日元(yuán)走高。

　　市场影响与展望

　　自日元强劲反(fǎn)弹(dàn)以来，日本出(chū)口商的前景受到了不小的(de)冲击。日元升(shēng)值通
常会对出口构成压力，因为它使日本商(shāng)品在全球市场上的(de)价格更(gèng)高。日元(yuán)的上涨已经导致东京股市承压，这一走势未来可能对日本经济产生更广泛的(de)影响(xiǎng)。

　　尽管日本央行(xíng)可能短(duǎn)期内不采取(qǔ)进一步行动，但市(shì)场普遍认为，12月的政(zhèng)策调整是大概(gài)率事(shì)件。一(yī)些经济学家表示，日本央行的逐(zhú)步紧(jǐn)缩政策将继续支撑日元的中期涨势。

　　然(rán)而，也有部分市场分(fēn)析师警告，尽管目前日元反弹(dàn)强劲(jìn)，但未来可能会出现新的(de)波动性。尤(yóu)其是当美联储的降息政策(cè)未能(néng)达到市场预期
时，美(měi)元兑日元可能(néng)会(huì)再次短期反弹。然而，长期来看(kàn)，市场普遍预期美日利(lì)差将继
续缩小，日元有望维持(chí)强势。

　　当前(qián)市场环境(jìng)下(xià)，日元的(de)强劲反弹依旧(jiù)是外汇 市场的焦点。对于那(nà)些依赖日元做空的交易者而言，进一步平仓可能是(shì)谨慎之举。同时，市场也在密切关注美联储和(hé)日本央行(xíng)的下一步行动。短期内，日元可能继续走高，但随着利率决策的逐步明朗化，汇率波动性将加大。

　　总的来说，短期内日元的升值趋势有(yǒu)望延续，但随着全球 经济(jì)环境(jìng)的(de)变动和日本央行的 未来举措，市场可能迎来(lái)新(xīn)的波动期，交易者需根据市场信号及时调整策(cè)略。

责任编辑：何俊熹

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