大幅回调！“狂飙”的金价要转向了？

一路“狂飙”的金价(jià)迎来(lái)大跌。

继前一日大跌后，4月23日金价延续下跌(diē)走势，现货黄金盘中一(yī)度跌破2300美元/盎司大(dà)关。

4月22日，伦敦现货(huò)黄金下跌2.72%，报2326.81美(měi)元/盎司，创近两年(nián)单日最大跌幅。盘中，现货黄金大(dà)跌逾60美元/盎(àng)司，连(lián)续跌破多个整数关口。COMEX黄金(jīn)期货下跌3.01%，报2341.1美元(yuán)/盎司。

受访人士认为，此前金(jīn)价持续上涨时，市场出现一定的恐高心理(lǐ)，追高的风险较(jiào)大。但(dàn)金价开始(shǐ)下跌后，较为拥挤的做多交易会逐渐缓解，在(zài)长期上涨逻辑没有发生改(gǎi)变的背景下，可以大幅回调！“狂飙”的金价要转向了？等待回(huí)调带来更好的配置机会。

金价暴跌

国际市场方面，4月23日现货黄金(jīn)盘中一度跌破(pò)2300美(měi)元/盎(àng)司大关。

国内金价也“一夜(yè)变天”。盘(pán)面上，上海期货交(jiāo)易所日间盘黄金期货(huò)主力2406合约收报544.84元，收跌3.54%，成交量为24.13万手(shǒu)，持仓为14.97万手。上海黄金(jīn)交易所黄金T+D日(rì)间盘收跌3.05%，报543.63元/克。

饰品金价方(fāng)面(miàn)，多家珠宝品牌的(de)零售金价都下调了14元左右，“金饰价格一夜跌14元(yuán)每克”的(de)消息也应声登(dēng)上热搜。例如，周大(dà)福4月(yuè)23日的(de)足金饰品价格为719元/克，此前一天为733元/克，一夜下跌14元/克。

缘(yuán)何回调

《国际金融报》记者采访数(shù)位分析(xī)人士了解(jiě)到，近期金价下跌或由多方面因素导致。

一是美降息概率一减再减。中辉期货资管部投资(zī)经理王维(wéi)芒(máng)指出(chū)，数据(jù)显示美联储降息概率减少，且相关表态激(jī)进。

从具体数据来看，美国3月非农就业人数超预期激增30.3万人，创11个月以来的(de)最大增幅。3月份(fèn)美国居民消费价格指数（CPI）同(tóng)比增长3.5%，核心CPI同比增长3.8%，各个CPI分(fēn)项均(jūn)超过预(yù)期。同时，美国3月份生产者价(jià)格指数（PPI）也(yě)同比上涨2.1%，超过上个月。此外，美国(guó)3月份(fèn)的供应管理学会（ISM）制造业指数站上50的荣枯线，大幅好于预期。

方(fāng)正(zhèng)中期期货(huò)研(yán)究院(yuàn)院(yuàn)长王骏告诉记者，美联储(chǔ)当局连续鹰派言论下，市场降息预期进一步推迟(chí)，目前市场对美(měi)联储9月不降息的预期概率近58%。

“美国通胀(zhàng)反弹，美联储的降息预期不断推迟，也对金价构成潜在(zài)的(de)利空。”东证衍生品研究院宏观首席分析(xī)师徐颖(yǐng)称。

二(èr)是中东冲突风险(xiǎn)溢价(jià)消退。消(xiāo)息(xī)面上，以色列疑似(shì)突然袭击伊朗(lǎng)，伊朗核设施未受损。而伊朗否认外(wài)国袭(xí)击，以色列拒绝(jué)置评(píng)，美国称此前收到了(le)以方袭击(jī)通知。以色列防长与(yǔ)美国国(guó)务卿(qīng)通电话，谋求避免(miǎn)美制裁，伊朗(lǎng)回应以色列在当前(qián)阶段(duàn)已得到必要的回应，其攻击是微(wēi)不足道的。王维芒分析，很明显(xiǎn)，伊朗(lǎng)没有能力也没有意愿，让地缘问题扩(kuò)大。尽管目(mù)前以色(sè)列(liè)和哈马斯的战火仍在继续。

王骏表示，发酵近一(yī)个月的中东地区(qū)地缘军事冲突并未进一步(bù)加剧(jù)并带(dài)来(lái)市(shì)场预期中的深远影响，贵(guì)金属避险需求(qiú)逐渐减(jiǎn)弱。

徐颖也指出，近期(qī)金(jīn)价(jià)见顶回落，4月22日开始明显(xiǎn)下跌(diē)，主要是中东地区的地(dì)缘政治风(fēng)险没有进一步升温，市场的避险情绪(xù)减(jiǎn)弱，叠加3月以来黄金上涨超(chāo)过15%，在基本(běn)面没有新增(zēng)利多的情况下，多头出现获利了结，黄金回调。

三是黄(huáng)金盘面的过度交易。王维芒(máng)分析，近期黄金期(qī)货市场黄(huáng)金的非商业多头、净(jìng)多头历史分位数已达89%、87%，期权隐含波动也持续(xù)走高至15.3%。尽管看多因素仍然(rán)存在，但短(duǎn)期的快速涨势消耗较多，盘面存在技(jì)术性调整需求。

另外，全球大型黄金ETF减持。近一个月以来，主要机构持续减持黄(huáng)金基金。王维芒提供给记者的数据显示，全球最大(dà)黄金ETF-SPDR Gold Trust减持，3月20日至今(jīn)减持6.6吨黄金；全球第二大黄金(jīn)ETF-iShares减持4.25吨黄金；全(quán)球最大白银ETF-SLV减持白银持仓(cāng)160吨。

后市如何

近几日金价下跌是短期调整(zhěng)，还是转向大跌的拐点(diǎn)？

王维芒认为，要判断此次金价(jià)调整是否会持续，要清楚黄金行情(qíng)的影(yǐng)响因素。这包(bāo)括(kuò)央行持(chí)续购金、主要央行降息、地缘冲突的扩大(dà)等。“尽管短期黄(huáng)金仍(réng)然可能继续调整，但仍对黄金长(zhǎng)期看多(duō)，预计开启一(yī)轮大跌的可能性较小”。

“短期金价步(bù)入震荡盘整(zhěng)大幅回调！“狂飙”的金价要转向了？阶段，但并不意(yì)味着黄金的上涨周期结束。”徐颖表示，短期来看，美国经济数据尚可(kě)，美联储货币政策(cè)偏鹰派，地缘政治局势没有升级的环境下，黄金缺乏上涨动能；但(dàn)中长(zhǎng)期来看，高利率+高(gāo)通胀对(duì)美国经济构成下行风险，金融市场的波动也在增加，美联储的(de)缩(suō)表规模面临调整，货币政策终将步入宽松周期(qī)。此外，逆全(quán)球化潮(cháo)流下，黄金(jīn)配(pèi)置的重要性在提升，这些都构(gòu)成了黄金长期上(shàng)涨的基础。

中天期货分析师刘冬梅指出，据(jù)IMF公布的数据，2024年(nián)3月，俄罗斯增持(chí)黄金储备(bèi)3.11吨，至2332.815吨，同(tóng)时阿曼也在增持黄金。从各国的黄金储备来看，各国央行(xíng)增持黄金的行为(wèi)仍在继续，黄金的供(gōng)需面情(qíng)况没有改变。

不过，刘冬梅也表示，短期来看依然有很多不确定(dìng)因素。美(měi)国通胀居高不下(xià)，美(měi)联储降(jiàng)息时点一延再延，提(tí)振美(měi)元和美债收益率，未(wèi)来(lái)降息路径不确定性(xìng)增加等，都给黄金价格带来压力。而整体(tǐ)来看(kàn)，在基本面没有变(biàn)化的情况下，黄金长期(qī)走强的基础仍在。

王骏也分析称，短期(qī)看(kàn)，黄金价格仍存在明显的调整(zhěng)空间，但长期看，黄金会再恢复到美联储降息与央行购金(jīn)主导的基本价(jià)格走势上。

能(néng)上车(chē)吗

金价回调，现在能上车吗？

徐颖向记者表示(shì)，投资者对于(yú)黄金的长期展望仍然是乐观的。此前金价(jià)持续上涨时，市场已(yǐ)出现一定的恐高心理，追高的风险较大。但黄金开始下跌后，较为拥挤的做多交易会逐渐缓解，在长期上涨逻辑没有发生改变(biàn)的背景下(xià)，可以等待回调带来更(gèng)好的配置机会。

刘冬梅(méi)认(rèn)为(wèi)，长期来看，全球资产进入货币(bì)宽松周期(qī)，全球政治、经济等不确定性增加，市场保值、投资需求增长，央行增持及现货需求(qiú)增加，均支撑黄金价格未来进一步走强，具备(bèi)一定投资价值。

王维芒表(biǎo)示，盘面表现来看，黄金短期有(yǒu)三浪特征迹象，如果继续调整，沪金(jīn)则可能在535附近获得支撑。如(rú)果支撑(chēng)无效，则可能是五波结构。中长期来看，仍有战略配置节(jié)奏。短(duǎn)线投(tóu)资者(zhě)建议等待调整企稳之后(hòu)，再做战略配(pèi)置(zhì)入场决定(dìng)。

“目前(qián)黄金价格可能会继续下探。”不过，王骏认为，中长期看，贵(guì)金属逢(féng)低(dī)做多依然是核心。从长期基(jī)本面看(kàn)，黄金依然值得投资。未来美联(lián)储货币(bì)政策转向(xiàng)宽(kuān)松仍是主(zhǔ)导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续(xù)购金，叠加全球再通胀趋势，贵金属仍受到利(lì)好影响。

王骏进一步(bù)指出，伦敦金(jīn)短(duǎn)期内上(shàng)方关注2400美元/盎司点(diǎn)位，下方关注(zhù)2300美元(yuán)/盎司(sī)点位，2150美元/盎司依(yī)然是长期下方(fāng)重要(yào)支撑；中长期行情仍然乐观。伦敦银(yín)方面，上方关注29美元/盎司点位(wèi)，下方关注27.5美元/盎司点位，24.5美元/盎司依然是(shì)长期核心支(zhī)撑，依然强(qiáng)调白银调整均是(shì)买(mǎi)入(rù)做多机会。国内方面，沪金(jīn)上方继续关(guān)注575元至580元/克左右(yòu)的压力区(qū)间，下方关注555元(yuán)至550元/克区间，500元至505元(yuán)/克(kè)仍是重要长期支(zhī)撑；沪银上方关注7500元(yuán)至7700元/千克左右压力位，下方关注6700元至7000元/千克。

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