A股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增

4月24日和25日连续两日，*ST民控、*ST美盛2家公司先(xiān)后触(chù)及面值(zhí)退市指(zhǐ)标，公司收盘价连(lián)续20个交易日低于1元/股，2家公司将面临摘牌
退市。

今年以来，A股市场(chǎng)优胜劣汰加(jiā)速。据《证(zhèng)券日报》记者不完全(quán)统计，截至4月25日，年内退市以及锁(suǒ)定(dìng)退市的(de)公司达14家，其中(zhōng)，8家已经摘(zhāi)牌退市，1家收到终止上市决定(dìng)书，2家公告触及面值(zhí)退市指标，3家提前锁定面值退市。从触及退(tuì)市指标来看，13家触(chù)及面值退市指标，远超去年同期。

13家公司锁定面值退市

据上市公司公告梳理，今年以(yǐ)来，*ST华仪、*ST泛海、*ST柏龙(lóng)、*ST爱迪、ST鸿达、*ST新海、*ST博天(tiān)、ST贵人等(děng)8家公司已经
强(qiáng)制退市，ST星源已于4月11日(rì)收到(dào)终止上市决定书。

另外，截至
4月25日，*ST民控、*ST美盛已经触及面值退市指标，A股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增*ST美(měi)尚、*ST新纺、*ST太安收盘价分别(bié)为0.27元/股、0.51元/股、0.57元/股，连续 14个、17个、12个交易日低于(yú)1元/股，即便后续连续涨(zhǎng)停，也将触及交易类强制退市(shì)指标，而提前锁定退市。

综合来看，年内至少已经有14家公司锁定退市，其中，13家触及面(miàn)值退市指标（*ST华仪(yí)、*ST新海2家同时触及重大违法(fǎ)强制退市），*ST博天为重大违法强(qiáng)制(zhì)退市。

值得一提的是，年内面值退市(shì)公司数量明显(xiǎn)增多(duō)，大幅提升了A股(gǔ)优胜劣(liè)汰效率。中山 大学岭南学院教授韩乾对《证券(qA股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增uàn)日报》记者表示，面值退市是市场投票的结果，说明这(zhè)些企业本身存
在(zài)问题，已经不(bù)适(shì)合作为投资对象。从数量上(shàng)看
，今年面值(zhí)退市的企业显著多于(yú)去年同期(qī)，表(biǎo)明监(jiān)管对于推进(jìn)退市制(zhì)度的态度和决心(xīn)。

4月12日(rì)，国务院
印发《关于加强监(jiān)管防范风险推动资本市(shì)场高质量(liàng)发展的若(ruò)干意见》（以下(xià)简称“新‘国九条’”）提出，进一步
削减“壳”资(zī)源价值。加(jiā)强并购重组监管(guǎn)，强化主业相关性，严把注入资产质(zhì)量(liàng)关(guān)，加大对“借(jiè)壳上市”的监管力度，精(jīng)准(zhǔn)打击各类违规“保壳”行为。

长城证券首席经济
学家汪毅(yì)在(zài)接受《证(zhèng)券日 报》记A股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增者采(cǎi)访(fǎng)时(shí)表示，面值退市公司数量增多，一(yī)是说明投资者价值判断趋理性(xìng)，不再盲目追捧“壳资源”，而更注重企业内在价值(zhí)，体现 市场(chǎng)投资理念的(de)日益成熟和理性 ；二是体现监管(guǎn)退市执行力(lì)度加(jiā)强，退(tuì)市效率提升(shēng)；三是“壳资(zī)源(yuán)”价值大幅(fú)缩水，市场对“壳资源”的炒作明显降温。

今年或有公司因触及新(xīn)规退(tuì)市

新“国(guó)九条”提出，深化退市制度改革，加快形成应退尽退(tuì)、及时出清(qīng)的常(cháng)态化退市格局。进一步(bù)严格强制退市标准。4月12日，证(zhèng)监会发布《关于严格执行退市制度的意(yì)见(jiàn)》，沪深交易所修订股票上市规则，公开征求意见。

此次退市制度改
革 ，调低了财(cái)务造假(jiǎ)触发重大(dà)违法退市的门槛(kǎn)；新增资金(jīn)占用、内控(kòng)非标(biāo)审计意见、控制权无序争夺等三类(lèi)规(guī)范类(lèi)强制退市标准；收紧了(le)财务类退市指(zhǐ)标；适当提高 主板市值退市指标。

在汪毅(yì)看来，退(tuì)市(shì)新规使得A股多元化退市路径将(jiāng)更(gèng)加清晰。在加(jiā)大“壳公司”出清力度(dù)的同时，一些市值
虽小但具备一定经营能力和成(chéng)长性的公司继续留在(zài)市场。

近日(rì)，证监会上市公司监管司(sī)司长郭瑞(ruì)明答记者问时表示，本次退市指标(biāo)调整旨在加大力度出清“僵尸(shī)空壳”“害群(qún)之马”，并非针对“小盘(pán)股”。

市(shì)场人士预计，今年可能有(yǒu)公司因触及新修订的市值
退市指标和3年财务造假退市(shì)指标而退市。修订的市(shì)值退市指标自新(xīn)上市规则发布实施之日起6个月后开始适用，3年财务造假退市指标适用于2020年度及以后年度 的虚假(jiǎ)记载行为。

从市(shì)值(zhí)来看，据Wind数据统计，截至4月25日，沪深(shēn)主板有7家公司市值低于5亿元，其中，*ST民控、*ST美盛、*ST新纺(fǎng)、*ST太(tài)安4家公司已经锁定面值退市。此外，ST美讯已经连续(xù)22个交易日市值(zhí)低于5亿元；*ST碳(tàn)元和ST深天(tiān)分别连续(xù)2个、8个交易日市值低于(yú)5亿元(yuán)。

财务造假方面(miàn)，今年证监会发布的财务造假罚单中，就有在2020年至2022年实施财务造(zào)假(jiǎ)的案例，如红(hóng)相股份(fèn)2017年至2022年年度报告均存在(zài)虚假记载 。

“退(tuì)市新规实施后，预计将有更多上(shàng)市公司触及退(tuì)市红线，特 别是那些业绩不佳、存在违法(fǎ)违规行为的公司。”中央财(cái)经大学(xué)副教授、资本市场监管与改革研究中心副主任郑(zhèng)登津对《证券日(rì)报》记者表示。

推动A股市(shì)场四方面积极变化

在严格退(tuì)市监管的同时，监管(guǎn)部门同时强(qiáng)调，落实退市投资者赔(péi)偿救济。综合运(yùn)用代表人诉讼、先行(xíng)赔付、专(zhuān)业调解等各类工具，保护投资者合法权益，确保“退得下”“退得稳”。其中，法(fǎ)定投保机构(gòu)投资者(zhě)服务中心表示，将积极发挥专业作用，支持(chí)投资者行权维权，推动(dòng)健全(quán)退市过(guò)程中投(tóu)资者赔偿救济机制。

汪毅表示，退市新规有 望推动(dòng)A股市场四方面发生积极变化。首先(xiān)，将提升上市公司质量。严(yán)格的退市(shì)制度将(jiāng)迫使上市公司更加重视合规经营、提升经营(yíng)业绩，以避免触及退市红线。其次，劣质(zhì)企业加 速出清，优化(huà)资本市场资源(yuán)配置。再次，强化投资者保(bǎo)护，提振投资者信(xìn)心。严格退市制度可以降低投资者遭遇“垃圾股”陷阱(jǐng)的风(fēng)险。同时，对财务造假等严重违(wéi)法行为(wèi)的严厉打击，有助于增强投资者信心，提升市场公正性和透明度。最后，优化市场自我调节机制。随(suí)着市场化退市功能的充分发挥，市场对 上市公司的估值和(hé)定价将更加准确反映其(qí)真实价值，促进资本市场长期稳定健康发展。

韩乾表示，退市新规将进一步推动A股(gǔ)推陈(chén)出新，使A股市(shì)场更能代表中国先进生产力的(de)方向和实体经(jīng)济的(de)新(xīn)发展，同时(shí)也促使投资者提升风险意识，树(shù)立理性投资的理念，促进市场健康有序发展。

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