三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”

　　来源(yuán)：IPO日报

　　9月6日 ，河北旭辉(huī)电气股份有限公司（下称(chēng)“旭辉电(diàn)气”）在北交所(suǒ)更新(xīn)了关于公开发行股(gǔ)票并在(zài)北交所上市申请文件的(de)第二轮审核问询函回复(fù)，保荐机构为民(mín)生证券股份有限公司，保荐代表人为马骏（金麒(qí)麟分析师）、申佰强，会计师(shī)事务(wù)所为中喜会计师事务所(suǒ)（特殊普通(tōng)合(hé)伙）。

　　在两轮问询中，北交所主要(yào)对(duì)旭辉电气市场空间(jiān)成长性风(fēng)险、毛利(lì)率下(xià)滑，以(yǐ)及(jí)采(cǎi)购公允性和合理性等问题进行了反复提问。

　　在业绩下滑之际，2020年—2022年，旭辉(huī)电气毛利率均高于同行业(yè)可比公司均值
，而公司的销售费用却远低于可比公司均值。另外，公司与(yǔ)供应商之间关系错综 复杂，还曾(céng)三次被国家电网(wǎng)及其(qí)下属单位通报存在不良行为。

　　来源：张(zhāng)力

　　三次通报

　　从招股(gǔ)书信息来看，旭辉电气是一家典型的家族企业。

　　截至
招股说明(míng)书签署日(rì)，张旭辉直(zhí)接持有公司28.00%的股 份，通过泰阁投资间接控制(zhì)公司表决(jué)权股(gǔ)份 16.33%，通(tōng)过一(yī)致行(xíng)动人李红燕、张曙光、张涛、张霞间接控制公司表决权股份14.07%，直接及间接控制公司表决(jué)权股份合计为58.40%，为公司控(kòng)股股东，实际控(kòng)制人(rén)。

　　值得(dé)注意的是，张旭辉与李红燕为夫(fū)妻关系，与张曙光、张(zhāng)涛(tāo)、张霞为兄弟姐(jiě)妹关系。

　　其中，张
旭辉、李红燕均为旭辉电气的第(dì)二大股东泰阁投资的股东，并(bìng)分别担任泰阁投(tóu)资(zī)的(de)执行董事兼经理、财务负责人。此外，张旭(xù)辉与张曙光还担任旭辉电气的现任董事及高(gāo)级管
理人员。

　　需(xū)要指出(chū)的是，2020年(nián)、2021年、2022年 及2023年1-6月（下称“报告期”）三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”旭(xù)辉电气曾(céng)三次被国家电网及其下属(shǔ)单位通报存在(zài)不(bù)良行为(wèi)。

　　三被通(tōng)报源于(yú)三(sān)次抽检不合格。被采取措施的原因分别为(wèi)抽(chōu)检雷电冲击不合格、抽检中突发短(duǎn)路(lù)不合格、抽 检温(wēn)升试验不合格。

　　旭辉电气在问询回(huí)复中解释称“上述不良行为
中的(de)产品 质量问题属(shǔ)于(yú)偶发性(xìng)问题，被(bèi)通报后公司采取了积极的整改措施，相关事(shì)项未对公司参与招
投标(biāo)产生重大不利影(yǐng)响”。

　　另外，作为一家电力设备供应商三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”，电网(wǎng)安全控制设备(bèi)销售是旭辉电气最主要的收入来源(yuán)。

　　报(bào)告期内，该产品带来(lái)的收 入为
1.69亿元、1.78亿元、1.66亿元以及0.93亿元(yuán)，占比当期总(zǒng)收(shōu)入的92.39%、95.46%及90.31%以 及92.65%；而电能质量优化治理设备同期(qī)内的收(shōu)入(rù)为877.05万元、943.7万元、921.02万(wàn)元和494.88万元，占(zhàn)比2.71%、3.78%、5.73%和4.90%。

　　但由于旭辉（金麒(qí)麟分析
师）电气产品终端用户的国有(yǒu)属性和布局，旭辉电气的客(kè)户集中度较高。

　　报告期各期，公司前五大客户 的收入占各期营业(yè)收入的比例分别为74.40%、75.96%、71.58%和62.89%，其中第一(yī)大客户(hù)国家电(diàn)网的收入占各期(qī)营业收入的比例分别为55.81%、59.46%、56.94%和51.64%。

　　令人担忧
的是，如果国家电网(wǎng)公司整体发展战略、 投资规划和投资规模发生(shēng)重大不利(lì)变
化，或
者公司产品因技术参数(shù)、质(zhì)量、交付期限、服务响应速度等方(fāng)面不能满足客户的(de)需求，不能(néng)通过供应(yīng)商资格审核，将减少对公(gōng)司产品的采购需求，从而(ér)对公司的生产(chǎn)经营和财务 状况
造成不利(lì)影响。

　　毛利(lì)率下滑风(fēng)险

　　从招股书信息来看，旭辉电(diàn)气主要从事(shì)电网安全控制设备(bèi)、电能(néng)质量优化治(zhì)理设备的研发、生产(chǎn)及销售。公司自成立以来，产品已广泛应(yīng)用于电网公司（国家
电网、南方电(diàn)网等(děng)）、新能源发电（光伏、风电等）及铁路、石油(yóu)化工、煤炭、钢铁等大型企业。公司主要产品包括电(diàn)网(wǎng)安全控制设备和电(diàn)能质量优化治理设备两大类。

　　报告期内， 旭辉电气分别实现营业收入1.83亿元、1.87亿(yì)元、1.84亿元和1.01亿(yì)元(yuán)；扣非归母净(jìng)利润分别为4926万元、4624万元、3820万元和1613万(wàn)元；毛利(lì)率分别为47.63%、47.96%、45.75%以及41.38%。公司营业收入基本平稳，但(dàn)扣非归母净(jìng)利润和毛(máo)利率下滑(huá)。

　　IPO日报发现，北(běi)交所在
两轮问询中都对旭(xù)辉电气毛(máo)利率的下降提出了质疑 。

　　对此，旭(xù)辉电气(qì)回复，这是原材料价格上涨，以及
客户结构变(biàn)化等(děng)因素(sù)导致。近三年，主要原材料采购平均(jūn)价格(gé)总体呈先涨后降趋势。公司非电网客户毛利率水平(píng)整体低于电网客户(hù)，报告期内两类(lèi)客户销售毛利率均(jūn)呈下降趋势。

　　从问询函来看，报告期内公司同(tóng)类产品在国家电网及南(nán)方电网中标的合格供应商不超过(guò)10家，在电网市场已(yǐ)形成较为稳定 的内部竞争格局。但非(fēi)电网领域对供应商的资(zī)质(zhì)要求较低，参与竞争的厂家较多，同(tóng)时由于客户对产品价格(gé)更为敏感(gǎn)，同行业厂(chǎng)家多采用低
价竞争的策略，且竞争较为激烈，从而导致毛利(lì)率水(shuǐ)平较低。

　　报告期各期，直(zhí)接材料(liào)成本(běn)占主营(yíng)业务成本的比例分别为 75.66%、73.97%、77.67%和 77.84%，原材料采(cǎi)购价格(gé)的变动对公司产品(pǐn)毛利率的影响较(jiào)大(dà)。

　　值得一提的是，除(chú)了2023年上半年(nián)，其
余报告期的毛(máo)利率均高于(yú)可(kě)比5家公司的均值。

　　与此同时，销售成本是(shì)旭辉(huī)电(diàn)气近3年半来最主要支出。报告期内，公司的销售费用(yòng)为1608.58万(wàn)元、1596.10万元、2084.36万元及965.32万元，期(qī)内的销售(shòu)费用率分别为8.77%、8.54%、11.30%及9.54%，整体呈现波(bō)动，远低于可比公司均值(zhí)20.62%、20.15%、20.45%及21.12%。

　　与供应商“关系匪浅(qiǎn)”

　　根据申请文件及问询回复，旭辉电气采购(gòu)的主要(yào)原材料包括铁心(xīn)及(jí)相关组(zǔ)件、 箱(xiāng)体及相(xiāng)关附件(jiàn)等，原(yuán)材料采购较为分散(sàn)且不同类型原材料的主要供应商变(biàn)动较(jiào)大。

　　从招股书来看，2020年至(zhì)2022年铁心及相关组件采购集中于(yú)泰昊电气，2023年向泰昊电气采(cǎi)购(gòu)规模大幅减少，新增黑龙江(jiāng)新亿联(lián)国(guó)际贸(mào)易有(yǒu)限公司、石(shí)家庄(zhuāng)奥嘉电力设备厂等供应(yīng)商。

　　问询函提到
，旭辉(huī)电(diàn)气于(yú)2021年5月通过(guò)子 公司石家庄(zhuāng)立旭参(cān)股泰(tài)昊电气，持有泰昊电(diàn)气50% 股(gǔ)权，但未将泰昊电气纳入合并报表。2022年12月，将 泰昊电气股权转出，2023年向(xiàng)该供应商的(de)采购(gòu)规模大幅降低。经(jīng)对比，公司新增供应商(shāng)中向黑龙 江新亿联采购价格明显较低。

　　对(duì)此，旭辉电(diàn)气表(biǎo)示，2023 年公司向科威商贸、康诺电(diàn)气采(cǎi)购有取向硅钢片(piàn)均价(jià)较高的原(yuán)因为采购活动主要发生在上半年，市(shì)场价(jià)格处于相对高位(wèi)，而公司向(xiàng)黑龙江新亿联采购活动(dòng)发生 在(zài)下半(bàn)年，当(dāng)年有(yǒu)取向硅钢片市场价格持(chí)续下降导(dǎo)致采(cǎi)购均价较(jiào)低，具备合 理性。

　　另外，公司2023年 箱体及相关附件采购金(jīn)额大幅增加，新增供应商河北鼎(dǐng)旭(xù)，而该供应商(shāng)于2023年(nián)设立，公司通过(guò)子公司石家庄立旭持股25%。据公开信息，旭辉电气供应商中存在较多实收资本或(huò)社保缴(jiǎo)纳人数为0的情况。

　　旭辉(huī)电气解释 ，主要原因(yīn)包括企业工商信息更新不及时，填报不准确、部分企业员工为当地村民，员工缴纳了新农合保险，企业未再缴纳社保、部分企业员工在其他单位缴(jiǎo)纳社(shè)保，以及部分企业员工自行缴纳社保。

　　此外，康诺电(diàn)气、泰如电气、华(huá)诺(nuò)铁芯等供应商的注册地址相近，股东(dōng)之间还存在关联关系。

　　上述铁心及相(xiāng)关组件供应商中(zhōng)，存在多家注册地址位于石家庄藁(gǎo)城区的企业
。这主要是因(yīn)为石家庄藁城区聚 集了大量从事电力电气行业相关设备及材料制造企(qǐ)业，根据“企查查”查询，仅(jǐn)注册地位于藁城区常安镇北周卦村(cūn)且(qiě)经营范围包含铁芯的企(qǐ)业(yè)数量就(jiù)有130余家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，IPO日(rì)报根据旭辉电气的回复发现，上述供应商其实(shí)都是“亲戚”。

　　石家(jiā)庄非晶电力设备制造有限公司（简称“非晶电力”）、 石家庄康诺电气设备有限公(gōng)司、河北技艺轩变压器股份有限公司(sī)（简称“河北技艺轩”）股东(dōng)之间存在亲属关系(xì)，但(dàn)上述三家企(qǐ)业不属于
同一控制下的企业。其中(zhōng)非晶电力为樊艳群及其子樊世(shì)豪控制的企(qǐ)业，康诺(nuò)电气 为(wèi)樊雁力及其子(zi)樊士康控制的企业(yè)，河北技艺轩为樊(fán)群艳之子樊泽轩、樊哲轩（合计持股70%） 以及聂军辉（持股 30%）共同投(tóu)资的(de)企(qǐ)业。

　　樊(fán)艳群、樊(fán)雁力、樊群艳(yàn)三人为兄(xiōng)弟关系，聂军辉为樊群艳配偶的亲属。

责任编辑：杨红卜

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