大多头警告美股回调还没结束

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来源丨巴伦中文

劳工节(jié)长周末过后(hòu)，美股遭遇9月“开门黑(hēi)”。

周二（9月3日），纳斯达(dá)克(kè)综合指数收跌3.26%，标普500指数收跌(diē)2.12%，道(dào)琼斯工业平(píng)均指数收跌1.51%，小盘股指数(shù)罗素2000收跌3.15%。

“AI宠(chǒng)儿”英伟(wěi)达(NVDA)大幅(fú)下挫9.5%，市值蒸发了2789亿(yì)美元，这是有史以来美国公(gōng)司市(shì)值出现的最大单日(rì)跌幅，超(chāo)过了2022年(ni大多头警告美股回调还没结束án)2月3日Meta Platforms出现的2320亿美元市(shì)值(zhí)跌幅。

英伟(wěi)达是当天标普(pǔ)500指数和(hé)纳(nà)斯达克100指数中表现(xiàn)最(zuì)差的股(gǔ)票之(zhī)一，股价大幅下挫一方面是(shì)受到(dào)“大轮动”的影响，另一方面是因为投资者在继续(xù)消(xiāo)化(huà)该公司的第(dì)二季度财报，虽然当季收入超出预(yù)期，但给出的业绩指引略显暗淡。

除了英伟达，芯片股普(pǔ)遍遭到抛售，芯片股ETF iShares Semiconductor (SOXX)收(shōu)盘(pán)下跌7.6%，创下2020年3月18日新冠(guān)疫情重创市场以来的最大单日跌幅。

9月通常(cháng)是一年(nián)中美股表现最(zuì)差(chà)的一个月，雪上加霜的是，最新公布的数(shù)据加剧了(le)投资(zī)者对美国经(jīng)济的担忧。

美国(guó)供(gōng)应管理协会(ISM)周二公布的数据显(xiǎn)示，8月ISM制造业指数从八个月低点46.8小幅上升(shēng)至47.2，但仍(réng)低于50荣枯(kū)分水岭(lǐng)，表明美国制造业继续处于严重衰退之中。

Bleakley Financial Group首席投资官彼(bǐ)得·布(bù)克(kè)瓦(Peter Boockvar)评论说：“几乎看不到制造业会(huì)很快(kuài)改善(shàn)的迹象，但我们会观察降息能在多大程度(dù)上带来制造业活动的回升，如果美(měi)联储降息的话。至于股市，我们看到越来越多的(de)证据表明，坏消(xiāo)息就(jiù)是坏消(xiāo)息(xī)，糟糕的经(jīng)济数据对股(gǔ)市不利，反之亦然(rán)。”

制造业数据公布后，VIX恐慌(huāng)指数(shù)上升超过34%，至20.17。该指数高于20时说明市场波(bō)动性将加剧(jù)。

分析人士认为(wèi)，周二的震荡走势(shì)说明(míng)，在朝历史高点反弹之际，目前股市对经济数据的表现非常敏(mǐn)感。

即将于本周(zhōu)五（9月6日）出炉的8月就业数据是股市面临的下一个重大考(kǎo)验。华尔街在希望美联储尽快降息的同时，也希望美国经济能够避开衰退。

Russell Investments策略师(shī)林北辰（音）援引该机构编制的(de)投资者情绪(xù)指标说：“美国股市(shì)的估值变得更高了(le)，投(tóu)资者的乐观情绪已经反(fǎn)映在(zài)了股(gǔ)价中，在(zài)这种情况下，只要有一丁点坏消息，股市就会下跌，因此，我们倾向于保持谨慎，不去追逐股市的短线动能。”

华尔街(jiē)知名多(duō)头、Fundstrat Global Advisors执(zhí)行合伙人兼研究(jiū)负责人汤(tāng)姆·李(Tom Lee)也变得更加谨慎。

李曾准确预(yù)测到去年美股的上涨，因此，他周二(èr)针对美股回调发出的预警引起了华尔街(jiē)的关(guān)注。

李(lǐ)认为，只有在标普500指(zhǐ)数突破5651点的情(qíng)况下，他才(cái)会对(duì)股市的上(shàng)涨(zhǎng)更有信(xìn)心。李说(shuō)：“如(rú)果标普500指数在5560点下方波动，那(nà)么股市再次上涨的时间将被推迟，说(shuō)明还会出现更多(duō)盘整。”

李在接(jiē)受CNBC采(cǎi)访(fǎng)时警告说，未来两个月美国(guó)股(gǔ)市有可能出现7%到10%的跌幅，波动性将变得更高。他说：“投资者对经济增长的担(dān)忧与日俱增，因此，股市对就业报告(gào)和申请(qǐng)失业救济人数(shù)的反应比之前(qián)更大，我认为9月份情(qíng)况也会是(shì)这样。”

如果周五公布(bù)的8月就业数据显示(shì)新增就业人数增(zēng)加，那(nà)么股市可能会认为美联储在9月降息后不会进一步降(jiàng)息，以免引(yǐn)发更多通胀。如果就业数据过于疲软，美联储确(què)实有可能采取多次降息行(xíng)动(dòng)，但美国经济将面临(lín)衰退危(wēi)险。

与此(cǐ)同时，李认为，股市下跌将带来买入机会，他说：“我认为未来八周(zhōu)会出现买入机(jī)会，保持谨慎是(shì)正确的做法，但投(tóu)资者要做好逢低买入的准备。”

最近美(měi)股宽度有所改善，除了(le)领涨的英伟达等科技巨头，其他板块也加入了(le)上涨行列(liè)。去年10月(yuè)底见底以(yǐ)来，投资者和交易员一直(zhí)愿(yuàn)意买入股票，反映出(chū)他(tā)们对企业盈利(lì)前景和利率前景的信心，尽管美国(guó)经济增速放缓，但目前(qián)市场并不认为美(měi)联储降(jiàng)息会是因为经济陷入了衰退。

在美国国债收益率低于峰值的情况下，市场可以放心地假设企业盈利(lì)会(huì)进(jìn)一步增(zēng)长，与更(gèng)安全的债券相比，股票似乎值得(dé)投资者(zhě)去冒险。

不过，股价确实(shí)很重要，到了某个时点，股价要想继(jì)续(xù)上(shàng)涨，投资者需要(yào)看到当前的(de)盈利增长预期(qī)可以实(shí)现而且不会(huì)恶化的证据。

就算美联储降息(xī)，利率仍将处在一个较高的(de)水平，此外，在增长见底之前，短期内美国经济可能会继续出现“裂痕”，这也是标普500指(zhǐ)数难以(yǐ)突破(pò)历(lì)史高(gāo)点的原因，实际情(qíng)况是，股(gǔ)票买家在指数接(jiē)近这一(yī)水平纷纷退缩。

股市(shì)已经消化了利率小幅下降和企业盈利(lì大多头警告美股回调还没结束)增长的(de)预期，现在(zài)，要想让股市大幅上涨，它需要看到(dào)盈利将(jiāng)加速增(zēng)长(zhǎng)的证据，这可能还需要几个月的(de)时间。

投资者可以买入(rù)，但目前最好不要all in。

（文中观点仅代表作者个人，不代表本刊(kān)立场(chǎng)。文中提及个股仅做(zuò)分析，不做投资建议。）

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