白酒股连续下跌 “节庆消费”也带不 动中秋“酒”局

专题(tí)：中秋国庆(qìng)白酒市场“旺季不(bù)旺”

　　每经记者 熊嘉楠  温梦华(huá)    每经编辑 董兴生    

　　被市场寄予厚(hòu)望的“金九(jiǔ)银十”旺季，仍没能拯救“焦虑 ”的白(bái)酒股。

　　近期，白酒股持续(xù)下跌。Wind数据显示，9月13日，A股市场中20家白酒(jiǔ)股股(gǔ)价均出现(xiàn)下跌，且多数白酒股跌(diē)幅集中(zhōng)在2%~4%之间。东方(fāng)财富(fù)白酒指数（BK0896）当日下 跌1.11%。

白酒股连续下跌 “节庆消费”也带不动中秋“酒”局>　　白酒股价“旺季不旺”，在(zài)多(duō)位券
商分析师看来，均与中秋销售不(bù)及预期(qī)有(yǒu)关。

　　当“旺季不旺(wàng)”成为今年白酒“双节消费”的市场共识，资本(běn)市场也给出了“反馈”。从整个白酒板(bǎn)块来看，9月13日当日，东方财富白酒指数（BK0896）下跌1.11%。

　　具体(tǐ)来看，截至9月13日收盘，Wind数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)市场20家白(bái)酒股股价均出现(xiàn)下跌。其中，五粮液、贵(guì)州茅台、山西(xī)汾酒、古井贡酒、舍得酒业(yè)、水井坊等白酒股(gǔ)跌(diē)幅均超2%；泸州老窖、白酒股连续下跌 “节庆消费”也带不动中秋“酒”局id="stock_sh600199">金种子酒(jiǔ)等跌幅超1.5%，洋河股份跌幅则不到1%。

　　如果将时间线拉长，今年以来，白酒股股价也持续下挫。今年年初至今，多家头部白酒股股价跌幅均在20%左右，甚至部分白酒股股(gǔ)价跌幅达到了30%左右。

　　事实上，每年中秋国庆销售旺季，市场都对白酒行业寄予厚望。但(dàn)随着2022年白酒行业迈入周(zhōu)期性调整，在2022年~2024年中秋(qiū)销售旺季，在(zài)资本市场(chǎng)，白酒板块的
表现均没(méi)有迎来期待中的上扬。

　　《每(měi)日经济新闻•将进(jìn)酒》记者通(tōng)过统计发现，2021年~2024年中秋节前7个交易日，包括(kuò)头部酒企在内的白(bái)酒股股价均出现下(xià)滑。相比前两年同期，今年中秋节前7个交易日，多数企业(yè)股(gǔ)价累计下跌幅度更大。从板 块指(zhǐ)数波动来看，今年中秋节前7个交易日累计跌幅也明显大于前几(jǐ)年。

　　一位公募基金人士告诉记(jì)者，从大环境来(lái)看，高端(duān)白酒的销(xiāo)售(shòu)可能会受到一定影响，进而影响白(bái)酒股的走势。“我觉得这次(cì)下跌(diē)，可能和中秋的预售数据不佳有一定关联，导致大家对投资没有信心，对(duì)酒企的业绩没(méi)有信心。”

　　根据记者(zhě)此前采(cǎi)访，多位酒企人士表示，今年中秋前夕，行业整体销售比往年差，各价位产品的 消费都不及预期。

　　甚至有(yǒu)券商在市场调研后悲观地向记者表示：“中秋（个人）感觉(jué)整体市场(chǎng)消费（销售量）下滑30%。”

　　从前述统计也可以看到(dào)，近年来，消费环境的变化和行业的深度调整，使得资本市(shì)场(chǎng)对白酒股(gǔ)的估值预期(qī)在逐年降低。

　　但(dàn)在不少业内(nèi)人士看来，作为横(héng)跨一二三(sān)产业的白酒板块，下跌空间已经不大，有望(wàng)迎 来估值修复的行情。

　　开源证(zhèng)券亦表示，从估值角度来看，经过前期回调，食(shí)品饮料已步入合理布局区间，部分企业估值已处于近年(nián)低位。

　　截至9月13日(rì)，东方财富(fù)白酒板块（BK0896）指数为1591.91点，远
低于2187.45点的历史均值。

　　“现在白酒的估值已经处于历史平均估值之(zhī)下(xià)，有些（酒企）已经跌到历史最低估值附近，（所以白(bái)酒板块(kuài)）下跌的空间已经不是太大了。”上述公募基金人士表(biǎo)示，但要出现见底反弹，还是建立在外(wài)部环(huán)境发(fā)生改善，人们对未来的预期上升。

　　长城
证券大消费组长、食品科学博士刘鹏对记者表示，今年白酒消费市(shì)场确实较去年有一定压力，但具体情况差异较大，“也(yě)有很多正增长(zhǎng)的地方，市场库存下(xià)降后，白(bái)酒市场会恢复(fù)一些”。

　　对于白酒板块未来的走势，他说(shuō)：“目前白酒板(bǎn)块(kuài)调整幅度已经非(fēi)常大(dà)了，很多(duō)公司股息(xī)率已经达到5%，继续调整空间有(yǒu)限(xiàn)。白酒行业是有穿越周期能力的行业，但不是 所有白酒公司都能穿
越(yuè)周(zhōu)期。全国化、全品(pǐn)类化这两个(gè)引(yǐn)擎有望白酒股连续下跌 “节庆消费”也带不动中秋“酒”局推动部(bù)分公司恢复估值。”

　　万联证券近日发布的研报
也指出 ，随着库存逐步出清、消(xiāo)费持续(xù)复苏、投资者信心恢复，虽然(rán)遭遇(yù)估(gū)值杀跌，但部分基本面良好的白酒股有 望迎来估值修复行情。

责任编辑：公司观察

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