速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞

深耕行业十四年的速达股份，打造煤矿机械全生命周期(qī)服务，是煤矿机械后(hòu)市场优质稀缺龙头。

9月3日，该公(gōng)司成功在深交所主板上(shàng)市，开盘股(gǔ)价50.21元/股，涨幅为56.91%，企业总市值38亿(yì)元(yuán)。

速达股份最新披露招(zhāo)股(gǔ)说明书显示，公(gōng)司拟公开发行新股不超过1900万股(gǔ)，拟募资6.08亿元，用(yòng)于(yú)“航空港区再制造(zào)项目 ”“速(sù)达鄂尔多斯再制造项目 ”“港区研(yán)发中心建设项目”及偿还银行贷款项(xiàng)目。

招股书显示，速达股(gǔ)份是一(yī)家专注于机械设备全生命周期管理的专业化服务公司(sī)，是国内规(guī)模较大的煤矿机械设备后市场服务(wù)专(zhuān)业提供商(shāng)，致力(lì)于为工(gōng)业客(kè)户(hù)提供优质的机械设备(bèi)综合后市场服务。

我(wǒ)国(guó)煤(méi)矿机械后(hòu)市场服务行业(yè)，竞争主体众多(duō)，但都存在规模小、服务区域窄、品种单一等特点，除速达股份外，目前(qián)能够(gòu)提供全品类(lèi)的后市场综(zōng)合服务商极少，行业内其(qí)他(tā)服务规模较大的企业主要在备品配件供应或维修与再制造和公司形速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞成竞争。

煤机后市场稀缺(quē)龙头

自成立以来，速达股(gǔ)份通过精准的市场定位，不断完善服务产(chǎn)品，帮助客户聚焦主业，目前(qián)已发展成为国内较大的煤炭综采设备(bèi)后市场专业服务商，服务产品全、服务网络广，目(mù)前已覆盖内蒙古、陕西、山西、河南、新疆等(děng)主要(yào)煤炭生产区(qū)域，与中国神华(huá)神(shén)东分(fēn)公司、宁煤集团、河南能源化(huà)工集团、陕煤集(jí)团、中铁工业等大型国有企业(yè)保持着长期、稳定的合作关系。

公司(sī)在A股市场稀缺性较强，没有对标企业。作为主板次新股，公司(sī)成长性(xìng)优(yōu)异。数据显(xiǎn)示，2022年至2023年，公司营收增速分别高达(dá)30.89%和16.45%，复合增长率超20%；净(jìng)利增速分别为2.77%和(hé)54.78%，净利(lì)复合增长率(lǜ)超20%。

公司盈利能力强(qiáng)且稳定

从盈利(lì)能(néng)力角度看，自2014年以来，速达股份连续十年加权净资产收益率均超10%，平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益率超(chāo)18%；连续十年销售毛利率超20%，平(píng)均销售毛利率超28%。

在整个A股市(shì)场(chǎng)，速达股(gǔ)份上述两大盈利能力指标也独树一帜。数(shù)据显示，在5300多只存量(liàng)A股当中，只有220多只个股连续十年加(jiā)权净资产收(shōu)益率均超10%且销售(shòu)毛(máo)利率均超20%。而在这(zhè)批盈利能力持续强劲且稳定的公司中，走出了一批超级(jí)牛(niú)股，包括(kuò)先导智能(néng)、兆易创新、圣邦(bāng)股份、贵州茅台、古井贡酒等20多只十年十倍股。

打(dǎ)造煤矿机械全生命周期服务

作为(wèi)煤(méi)机(jī)后市(shì)场龙头，速达股份意(yì速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞)欲(yù)打造煤矿机械全生命(mìng)周期服务。据了解，公司服务和产品围绕(rào)煤矿机械全(quán)寿命周期开展，各个业务(wù)之间相互协同补(bǔ)充，可以分为五大类(lèi)：维修与再制造、备品配(pèi)件供应管理、专业化服务、二手设(shè)备租售和流体连接件。其中(zhōng)前四者均为后市(shì)场服务，主要(yào)服(fú)务于煤炭生产企业，流体连接件则服务于机械设备生(shēng)产商。公司业务目前主要围绕煤炭综采设备“三机一架(jià)”中价值占比最高的液压支架开(kāi)展。此外，在五大主营(yíng)业务中，维修与再制造和备品配件供应管理占比(bǐ)近80%，是最为重要的营收来(lái)源。

2023年度，我国煤炭开采和洗选业主营业(yè)务收入(rù)达(dá)到3.5万亿元，依托于这个巨大的万亿级(jí)市场，仅煤炭综采设备维修(xiū)及配件支出（不包含二手(shǒu)设备租售市(shì)场）每年达300多亿(yì)元(yuán)，速达股份去年营(yíng)收超12亿元，成长(zhǎng)空间广阔。

煤企(qǐ)主(zhǔ)辅分离带来二次腾飞

值得(dé)一提的是(shì)，目前煤机后市场中煤(méi)企自服务占比较高，以维修市场为例，目前煤企(qǐ)自身(shēn)相关主体维修的比例高达60%，对外市场(chǎng)化(huà)维(wéi)修比(bǐ)例则只有40%。在市场需求和产业政策(cè)的联合(hé)推动(dòng)下，专业服务模(mó)式未来将成为(wèi)煤机后市场的主流模式，煤企自服(fú)务占比将逐步下降(jiàng)，这将给速达股份这样的专业(yè)服务提供商释放较为可观的市场空间(jiān)。

煤(méi)炭行业主(zhǔ)辅分离将(jiāng)带给速达股份二次腾(téng)飞的契机。一方面，煤企主辅分离有利于速达股份主业成长；另一(yī)方面，在市场化运作的背景下，速达股份充裕的资金，有(yǒu)望(wàng)外延式并购相(xiāng)关(guān)煤企维修厂，进(jìn)一(yī)步扩大市场占有率。

展望未来，公(gōng)司雄(xióng)心勃勃。对于(yú)备(bèi)品配件供应管理业务，公司三年内计划平均年化复合增长率达到15%以上，进而扩大业务市场；对于维修与(yǔ)再(zài)制造业务，公司在三年内将增设至6—8个维修中心；对于全生命周期专业化服务，计划在三(sān)年(nián)内收入(rù)增长50%；对于二手设备租(zū)售业务，在未来三(sān)年内，达到业务增(zēng)长量翻两番；对于流体连接件业务，公司计划继续拓展非煤行业(yè)，最终达到内生式业务增长超过30%。

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