投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温

　　● 本报记者朱(zhū)涵

　　随着(zhe)可转债市(shì)场近年不断(duàn)扩容，有不(bù)少(shǎo)百(bǎi)亿级私募开始关注这一领域的投(tóu)资机会。Choice数据显示，截至2024年(nián)6月底，处于存续期(qī)的可转债(zhài)有528只。据第(dì)三方平台披露的可(kě)转债最新半年报十大持有人数据，今(jīn)年二季度末，共(gòng)有12家百亿级私募旗下产品现身68只(zhǐ)可转债的十大持有人名单，合计持有市值约为34.59亿元。

　　睿(ruì)郡资产投资可(kě)转债(zhài)最为积极

　　具体来(lái)看，截至二季度末(mò)，有6家主观私募机构(gòu)旗下产品出现(xiàn)在52只可转债前十大持有人名单中(zhōng)，合计持有可转债(zhài)数量3290.36万张，合计(jì)持有(yǒu)市值33.34亿元；另有2家“主观+量化”私(sī)募机构旗下产品出现在5只(zhǐ)可转债前十大持有人名单中，合计持有可转债数量85.08万张，合计持有市值0.90亿元。　　

　　从具体机构来(lái)看，截至二季度末，睿郡(jùn)资产(chǎn)、合晟资产、迎水投资、宁泉资产4家(jiā)百亿级私募机构(gòu)均持(chí)有可转债市值(zhí)超亿元。此外(wài)，合晟资产、睿(ruì)郡资产、迎水投资(zī)、林园(yuán)投资、九(jiǔ)坤投资5家百亿级(jí)私募机构持有可转债数量在5只及以上。　　

　　其中(zhōng)，睿(ruì)郡资(zī)产持有可转债的市(shì)值最高。截至二季度末，睿(ruì)郡资产旗下产品出现在15只可转债前十(shí)大持有人名(míng)单(dān)中，合计持有可(kě)转债数量2089.07万张，合计持有(yǒu)市值21.89亿元。在其投资可转债的(de)行业分布上，电力设备行业有(yǒu)3只，计算机和环保行(xíng)业各有2只。合晟资产(chǎn)紧随其后，其旗下产(chǎn)品出现在18只可(kě)转(zhuǎn)债前十大(dà)持有人名(míng)单中，合(hé)计持(chí)有可转债数(shù)量848.39万张，合计持有市值8.39亿元(yuán)。

　　9月6日，合晟资产发布债券策略月报称，产业债方面，从配置角度(dù)来看，符合高技术、高质量(liàng)、高效能发展方向(xiàng)的新质生产力行(xíng)业将持续受益于政策的扶持，在这些行业里的民企融资便利(lì)性有望提(tí)升(shēng)。同时，在政策支持下，一些资质优秀的民企(qǐ)将重回(huí)市场进行发债，可以把握相应投(tóu)资机会。

　　量化(huà)管理(lǐ)人关注“错杀机会”

　　私募排排网统计数据显示(shì)，截至今年二季度末，九坤投资、灵均投资、金锝私募(mù)、博润银(yín)泰投资4家百亿级量化私募旗下产品出现(xiàn)在11只可转债前十大持有人名单(dān)中，投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温合(hé)计持有可(kě)转债数量28.24万张，合(hé)计持(chí)有市值0.35亿元。

　　在百投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温亿级量化(huà)私募中，九坤投(tóu)资持有的可转债相对较多。数据显示，九坤投资(zī)旗下(xià)产品持有5只可转债，大都为小盘品种，包(bāo)括宏丰(fēng)转债、博汇转债、春秋转债和泰坦(tǎn)转(zhuǎn)债等；另(lìng)外，灵均投资持有(yǒu)2只可转债标的——胜(shèng)蓝转债、金钟转债；金锝私募则持有胜(shèng)蓝(lán)转(zhuǎn)债(zhài)、新天转债等；博润银泰投资持有溢利转债、泰坦转债等。

　　排排网财富研究(jiū)部副总监刘有华表示，百亿级私募纷纷布(bù)局(jú)可转债市场，一是因为可转(zhuǎn)债市(shì)场在不断扩容，同时具有(yǒu)估(gū)值优势和投资吸(xī)引力；二是因为可转债既(jì)有债性又(yòu)有股性，结合了(le)债券和股票的优点，为投资者(zhě)提供了风险和回报之间的平衡(héng)选(xuǎn)择；三是出于量化私募布局的需要，可(kě)转(zhuǎn)债市场(chǎng)实(shí)行“T+0”交(jiāo)易制度(dù)，提供了(le)更大的操作灵活性和便利性。另外，可转债(zhài)上市首日(rì)设有特定的(de)涨跌幅限制(zhì)，一般(bān)为最高涨幅57.3%和最大跌幅43.3%，从次日起，涨跌幅(fú)限制通常调(diào)整为20%，提供了更大的价格波动空间。

　　百亿级私募盈峰资本表示，今年，固收端可以配置的品种不多，可转债作为“纯债替代”，对于稳健型(xíng)资金来说，是难得的分散收益来(lái)源和增厚收益的机会(huì)。从可转(zhuǎn)债的收(shōu)益(yì)来源和波动幅度看，可转债作为(wèi)既有股性又有债(zhài)性的资产，更适合定位于“权益-”资产，即权益资产的稳健替代。从(cóng)择时(shí)的角度看，在未来预期仍有不确定性的背景下，可(kě)转债投资优势(shì)明显。经历这轮调(diào)整后，可转债已进入非常适(shì)合配置(zhì)的(de)市场位置区间(jiān)。未来要重视可转债持续上升的信用风(fēng)险，也要(yào)关(guān)注(zhù)每一次回(huí)调中被(bèi)“错杀”的机会。

责任(rèn)编辑：郝欣煜(yù)