业绩暴增！存储赛道火了

“今(jīn)年一季度，DRAM（动态随机存取存(cún)储器）产品(pǐn)市(shì)场价格(gé)已经涨了20%以上(shàng)，基本跟(gēn)上游存储晶圆价格涨幅保持一致(zhì)。”深圳一(yī)位DRAM交易商人士告诉记者。在他看来，二季(jì)度存储产品仍旧(jiù)会延续涨势。

就在去年年中，存储行业还处在“黑暗时刻(kè)”，包括三星(xīng)、海(hǎi)力士、美光等在内的存储巨(jù)头大举砍产能。如今看来，极限压缩产能叠(dié)加下游需求回(huí)暖，令存储赛道“雨过(guò)天晴”。

A股多家存储(chǔ)厂商一季度业绩(jì)立刻兑现。其中江波龙4月21日披露的一季报显示，其营收大涨超两倍。佰(bǎi)维存储也实(shí)现了3倍左右的营收增长，而澜起科技当季归母净利(lì)润更是增长9倍(bèi)~11倍。

在业内看来，由于AI需求拉动，海外巨头(tóu)纷纷将产能转往供不应(yīng)求的HBM（High Bandwidth Memory），这对主流和其他DRAM产能挤占(zhàn)效应会非常明显，因此(cǐ)主流DRAM产品价格未来将持续上涨。

A股存储厂(chǎng)商业绩暴增

截至去年年中，DRAM产品经历了连续12个月的价格下跌，交易价格基本(běn)接(jiē)近成本线。

根据Yole数据，2023年DRAM的(de)年度销售额为(wèi)520亿美元，是自(zì)2016年以来的最低水平。Gartner报告也显示，2023年全球(qiú)存储市场(chǎng)规模下(xià)降(jiàng)了37%，成(chéng)为半导体市场中下降最大的细分领(lǐng)域。

不过，从去年三季度开始，三星、海力(lì)士、美光等存(cún)储巨头开始大砍产能(néng)，计划通过控产涨价。如今看来，这招奏效了。

“跟去(qù)年年中(zhōng)相比，DRAM产品价(jià)格已经涨(zhǎng)了(le)40%~50%，今年一季度涨幅最明显，现(xiàn)在出货(huò)周期在拉长。”前述交(jiāo)易商人士对记者表示。

实际(jì)上，涨价效果已(yǐ)经反(fǎn)映在存储(chǔ)厂商(shāng)的业绩上。江波龙披(pī)露的最(zuì)新季报显示(shì)，其2024年一季度实现营收44.53亿元(yuán)，同比增长200.54%；实现净利润3.84亿元，增(zēng)长236.93%，上年同期江波龙净利(lì)润(rùn)亏损2.8亿(yì)元。

值得(dé)注(zhù)意的是，去年四(sì)季度，江波龙(lóng)的净利润为5501.74万元。由此看来，今年一季度其净利(lì)润(rùn)环比增幅达到598%。

近期(qī)披露一(yī)季(jì)报(bào)的佰维存储同样(yàng)业绩喜人(rén)。佰维(wéi)存储预计2024年一(yī)季度实现营收17亿元~18亿元(yuán)，同比增长299.54%~323.04%；实现归母净利润1.5亿元~1.8亿元，同比增长219.03%~242.84%，扭亏为盈。

澜(lán)起(qǐ)科技今年第一季度预计实现营收7.37亿元(yuán)，较上年同期增长(zhǎng)75.74%；实现归母净利(lì)润2.1亿元~2.4亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)高达9.65倍~11.17倍(bèi)。此外，兆易创新今年一季度净利润为2.05亿(yì)元，同比增长36.45%。

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下(xià)游需求回(huí)暖

对于一季度业绩大幅增长，上述存储(chǔ)厂商的共(gòng)识是(shì)，由于下游需求回暖。

佰维存(cún)储在机构调研(yán)中表示，当前行业迎(yíng)来景气复苏，一季度存储产品(pǐn)价格不断上涨(zhǎng)。该公司称，目前市场(chǎng)供需关(guān)系逐步改善，公司产品价格(gé)随行就市。

该公司尤其表(biǎo)示，目前手机端客户有明显复苏的迹(jì)象，预计今年智(zhì)能手机领(lǐng)域将有较(jiào)大(dà)的增长。

澜起科(kē)技也在业绩会上表示(shì)，从下游需(xū)求来看，今年普通服务(wù)器需求保持稳定，AI服务器内存模组需求量呈现(xiàn)恢复性(xìng)增长态势。

该公司提及，本轮服务(wù)器及计算机行业去库存已接近尾声，预计行业整体需求将从2024年开始恢复增长。同时，该公司表示，DDR5相关产(chǎn)品(pǐn)占比上升以及高(gāo)毛利产品出货量的(de)增加，将正(zhèng)向贡献(xiàn)毛利率。

江波龙也(yě)表示，在2022年至2023年三季度左右的行业下行周期中，国际原厂的经(jīng)营业绩(jì)承受了巨大的压力，引发了包括减产在内的多项举措，调(diào)整了存储晶圆及存储模(mó)组的价格。

该公司也预计，2024年上(shàng)半年存储(chǔ)晶圆及存储器价格将(jiāng)继续保(bǎo)持向上(shàng)趋势。

HBM产能挤占效应明显

目前看来，存储赛道已然走出(chū)“阴霾”。不过，在机构看来，一方面是因为减产控产(chǎn)量起(qǐ)到了作用(yòng)。更为重要的是，供(gōng)不应求的HBM产品成为存储行业的增长引擎，这主要由AI算力需求强力拉动。

目前，国内存储厂商参与生(shēng)产的DRAM及NAND等存储产品主(zhǔ)要应用于消费电子。AI大模型训练需要的HBM产品(pǐn)，目前主要由三星、海(hǎi)力士等巨头生产。

资料显示，HBM即高带宽存储器，属于图(tú)形DDR内存的一种(zhǒng)，通(tōng)过使用(yòng)先进的封装方法垂直堆叠多个(gè)DRAM，与GPU通过中介层互联封装在一起，已成为数据中心新一代内存解决方案。

HBM的容量(liàng)、频宽、数据运算速度与一般DRAM相比(bǐ)都有大(dà)幅提升，能有效协助GPU运算效能(néng)的增加。

国内一家存储厂商人士透露，海力士(shì)等公司纷纷(fēn)将产能转(zhuǎn)向(xiàng)HBM，这对主流和其他DRAM产能挤占效应会业绩暴增！存储赛道火了非常明(míng)显，主流DRAM产品价格因而出现上(shàng)涨。

中(zhōng)信证券分析(xī)认为，从云端(duān)角度，AI服务器海量的训(xùn)练/推理任务处理和(hé)资(zī)源(yuán)调度工(gōng)作，以及巨量的数据存储需求(qiú)也带动(dòng)与CPU配套的内存条（DRAM）和企业级SSD（NAND Flash）规(guī)格、容量升(shēng)级。

该机(jī)构测算，在AI服务器拉动下，2026年整体服务器内存(cún)（DRAM）、SSD（NAND）需求容量将(jiāng)分别增长(zhǎng)至139亿(yì)GB、1755亿GB，AI服务器需求占(zhàn)比从14%、11%提升至36%、34%。

此外，端侧的需求也(yě)在明显提升。在业内看来，未来端(duān)侧搭载百亿(yì)以上参(cān)数大模型的业绩暴增！存储赛道火了PC、手机将集中(zhōng)问世。受益端(duān)侧AI渗透率的提升，终端设备存(cún)储容量升级需求将(jiāng)明显(xiǎn)增长。中信证券测算，单纯(chún)考虑AI带动，2026年PC/智能手机市(shì)场DRAM容量总需求相对于2023年将分别增长54%、43%。

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