多路资金青睐上市银行业绩差异驱动股价分化

9月2日，回(huí)调数日的银行(xíng)股开始“回(huí)血”，银行板块指数上涨0.92%。拉长时间来看，今年(nián)以来银行板(bǎn)块表现亮眼，涨幅达25.21%。

哪些大资金撬动了这一(yī)板块(kuài)？社保基金增持、险资重仓(cāng)、北向资金持续流入、被动型基(jī)金持仓量已达近年来最高值——上市多路资金青睐上市银行业绩差异驱动股价分化银行半年报显示，上半年多路(lù)资金(jīn)涌(yǒng)入银行股。

盈利、分红支撑银行股行情

“这只银行股明显被低估了。”日前，一家头(tóu)部基(jī)金公司人士在华东一家农商行1%以上股(gǔ)东座谈会上表示。

除(chú)了(le)机构(gòu)投(tóu)资者，中小投资者(zhě)也青睐银行(xíng)股。“投资这(zhè)只银行股是我目(mù)前最成功、回报最高的一笔投资。不(bù)管是价格因素，还(hái)是出于对未来潜力的判断，都是非卖品！”一(yī)位浙江投资者表(biǎo)示(shì)。

从基本面来看，稳定(dìng)的盈利和分(fēn)红是支撑此轮银行股(gǔ)行情(qíng)的重要因素。42家上市银行中，实现连续(xù)3年分红且股息率大(dà)于3%的有34家。

“与更加依(yī)赖(lài)现金流的非金融行业(yè)相(xiāng)比，银行利润波动较小。”中金公(gōng)司银(yín)行(xíng)业分析师林英奇分析称，银行业股息率比(bǐ)电力(lì)、交(jiāo)运等传统高分红行业更高，比煤炭等行业股息更加稳(wěn)定，在市场中具有稀(xī)缺性。

多路资金(jīn)涌入

上半年，银行股(gǔ)吸引(yǐn)了大量资金：以保(bǎo)险为代表的长线(xiàn)资(zī)金增持，发挥了“压舱(cāng)石”的作用；以ETF为(wèi)代表的被动型(xíng)指数基金(jīn)，成为推动银行股上涨的重(zhòng)要力量；北向资金持续增(zēng)配银行(xíng)股。

半年报显(xiǎn)示，交通(tōng)银行、常熟银行、成都银行、苏农银行(xíng)的前十大流通(tōng)股股东中出现社保基金的身(shēn)影。其中，上(shàng)半(bàn)年社保基金通(tōng)过“全国社保基金(jīn)110组(zǔ)合(hé)”等4个账户组合，分(fēn)别增持(chí)常熟银行约908.08万股、746.87万股、400.68万股(gǔ)和340.97万股。

保险资金仍是银行股(gǔ)价的重要支撑。上半年险企保费收入同比增长(zhǎng)10.65%，保险资金运(yùn)用余额较年(nián)初增长9.62%，成为银(yín)行股增量资金的重要来源。对于30万亿元规模(mó)的(de)险资而言，面临资产荒下(xià)长钱长投遇困、收(shōu)益承压的挑战，在红利策略配置思路下，大行凭借稳(wěn)定的高分红受(shòu)到险资青睐。

以ETF为代表的被动型指(zhǐ)数基金，则是银行(xíng)板块重要(yào)的边际增量。中泰(tài)证券数据显示，截至二季度末，被(bèi)动型基金持(chí)有银行股的市值达(dá)到2019年以来最高值(zhí)，其中二季度增持规模在(zài)115亿元左右。

“今年以来，资金大幅流入沪深300ETF，银行作为沪深300指数(shù)第一大(dà)权重行(xíng)业(yè)显著受益。”兴业证券分析师张启尧说(shuō)。

此外，国有大(dà)行和部分股份行获较(jiào)多(duō)北向资金流入。招商证券(quàn)研报显示(shì)，今年(nián)上半年，北向资金净流入银行(xíng)板块337.15亿元，其中净流入资金量较大的是招商银行、兴业银(yín)行(xíng)、浦发银行(xíng)和工(gōng)商银行。

分化的银行股

事实(shí)上，银行股分化(huà)也十分(fēn)明显(xiǎn)。

今年以来股(gǔ)价涨幅最大的是南京银行，上涨(zhǎng)45.26%，杭州银行(xíng)、浦发银行、工(gōng)商银行、成都银行、农业银行、交通银行涨(zhǎng)幅均超(chāo)30%。

而跌幅最(zuì)大的是(shì)郑(zhèng)州银行(xíng)，下跌14.43%；兰州银行跌幅(fú)达(dá)10.5%。其中，郑州银行受盈利能(néng)力(lì)持续承压影响，已4年未进行分红。

银行股表现分(fēn)化(huà)，主要(yào)缘于业绩及经营稳定性差异。上半年，杭州银行、成都银行均实现营收净利双增，归母净利润(rùn)同比分别(bié)增长20.06%、10.6%；兰州银行营收净利双双下滑，同比分别下降(jiàng)3.61%、1.53%。

林英奇分(fēn)析(xī)称，部分银(yín)行受房(fáng)地产、零(líng)售等领域资产质量(liàng)问(wèn)题暴露影响，业(yè)绩预期较弱，股价表现(xiàn)欠佳；业绩(jì)表(biǎo)现较好的银行则受益于(yú)拨备水平多路资金青睐上市银行业绩差异驱动股价分化充足带来的信(xìn)用成本(běn)节约，以及债(zhài)券投资相关非(fēi)息收入(rù)的贡献。

结合上(shàng)半(bàn)年市(shì)场表现来看，林英奇(qí)分析称，高(gāo)股息、盈利(lì)能力稳定的银行(xíng)股涨幅(fú)较大。低利率环(huán)境下，依靠规模持续扩张的银行经营(yíng)模式逐渐改(gǎi)变，经营差异化(huà)带来的市场价值(zhí)影响开始显(xiǎn)现。

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