“基金买手”，调仓
曝光

　　在市(shì)场资金的存量博弈中，基金投顾作为“专业买手”如何调(diào)仓？

　　从近期基金投顾的权益调仓变化(huà)来看，股票类、指数类投顾组合的底层资产中(zhōng)，红利(lì)类资产明显增加，海外市场基金被一些投顾组合增配。业内人士认为，后续建议对权益类投资“保持在场”，并加(jiā)大多(duō)元配(pèi)置以降低基金组合的波动。

　　基金投顾(gù)波(bō)动(dòng)中小幅调仓

　　近日，开源证 券盘点基金投顾产品8月调仓发现，权(quán)益类基金投(tóu)顾产品（股债混合类和股(gǔ)票类基(jī)金投顾(gù)产品）加仓了红利类基金，且多元配置思路(lù)也受到业内重视。

　　其中，港 股、红利类指数(shù)基金获基金投顾产品增配(pèi)较多，调仓的投顾(gù)产品对红(hóng)利类指数基金配置比例增加了2.8个百分点；在股票类投顾产品(pǐn)的底层资产中，红利类资产也明(míng)显增加。

　　从权益类基金投顾产品的行业配置变化看，8月投顾产品整体仍在增(zēng)加价值类行业，减少成长类行业。其中增配比例最(zuì)高的三大行业为公用事(shì)业(yè)、银行和石油(yóu)石(shí)化。

　　多元配置(zhì)思路也受到基金投顾产品的关注。不 少“基金大V”管理的投顾产品，8月转向了全球多元(yuán)化资产(chǎn)配置；宏观驱动和QDII型基金投顾产品，8月也增(zēng)配了投(tóu)资美股的(de)基金。

　　以华(huá)宝证券旗下基(jī)金投顾组合“星际穿越”为例，该组合近期加仓摩根标普500指数（QDII）人民币A、国富全球科技互联混合（QDII）人民币A、广发全球医疗保健指数人民币（QDII）A等基金，降低了招商招祥(xiáng)纯债A的配比。

　　在权益市场(chǎng)波(bō)动中“保持在场”

　　对于后
市的基金配置，基(jī)金投顾机构(gòu)怎么(me)看(kàn)？

　　交银施罗德基金表示，建议当前权(quán)益仓
位较高(gāo)的投资(zī)者“保持在场”。基本面(miàn)及流动性的下行(xíng)或使得市场延续较长的“磨底(dǐ)期”。不过(guò)，随着美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退担忧的逐步消退和国内新一轮(lún)政策预期的酝酿，国内生产和消费逐步进入旺季，大(dà)宗商品(pǐn)的(de)需求有望(wàng)实现一 定修复，部分之前调整较深的(de)品种或存在震荡修复的机会。

　　基金投顾(gù)机构盈米基(jī)金旗下且慢团队也认为(wèi)，9月国内市场或(huò)迎来一些积极因素。一(yī)是美联储(chǔ)降息预(yù)期有望在9月得到兑现，且(qiě)半年报(bào)业绩披露已结束。二是上市公司盈利下行对股价负面影响阶段性“基金买手”，调仓曝光缓解。三是，国(guó)内稳增长政策有望进(jìn)一步加(jiā)码。后续，市场短期有望实(shí)现触底，但在基本面回暖的预期扭转以及确(què)认前，仍将更多以阶段性反(fǎn)弹和震荡为主，预计市场会(huì)维持存量博弈格局。

　　在资产选择(zé)方面“基金买手”，调仓曝光，华宝证券基金投顾团队认为，在红利资产方面，在市(shì)场调整带动下，近期红利资产估值水平下调至合理空间(jiān)，持有的“胜率(lǜ)”有所恢复。而且，资金在红利资产上的配置程度距离历史(shǐ)较高(gāo)水 平还有一定差距，未来有进一步配(pèi)置(zhì)的空(kōng)间。

　　同时，该团(tuán)队认为，9月美联储即将开启降(jiàng)息周期，黄金可能有增持机会。若此(cǐ)次降息25个基点(diǎn)，可能会对(duì)黄(huáng)金和美债价格造成一定的波(bō)动，但降(jiàng)息周期开启(qǐ)之(zhī)后(hòu)，黄金价格 将会得到(dào)较强的支撑，回调即是“基金买手”，调仓曝光买(mǎi)入(rù)的机(jī)会。

　　基金配置上，多家投顾机构提及当下要坚持(chí)多元配置思路。上述且慢团 队表示，从(cóng)长期资产(chǎn)配置的角度来说，核心(xīn)配(pèi)置是国内(nèi)股债资(zī)产，9月份可以维持中等偏高(gāo)的A股(gǔ)仓位、债(zhài)券可维持中(zhōng)性配(pèi)置；卫(wèi)星资产方面，需注意(yì)美股波动的(de)风险，关注美元债市场和黄(huáng)金的配置价值。

责任编辑：杨红卜

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