油价与需求双降，OPEC+按计划增产是对的

　　OPEC+当下(xià)面临着多重困境，路透社专栏作者Cly油价与需求双降，OPEC+按计划增产是对的de Russell提出(chū)，目前局面主要有两(liǎng)个(gè)问题和两个解决方案，主要问题涉及油(yóu)价及需求，而解(jiě)决方(fāng)案则是从四季度(dù)转变增产想(xiǎng)法或按原(yuán)计划增产。

　　该分析(xī)师认为，第一个问题原油价格过低(dī)令该组织(zhī)，即欧佩克(kè)（OPEC）及俄罗斯等盟友的大多数成员国感到(dào)不安。第二个问题是，到目前为止，原油需求并未达(dá)到欧(ōu)佩克对2024年增长的乐观预测。

　　解决(jué)措施方面，第一个方案是OPEC+给市(shì)场一个惊喜，从第四季度开始改变增(zēng)产的想法。第二个方案(àn)则是(shì)按计划增加(jiā)产出，允许价格进一步走弱，并相信随(suí)着时间的推移，推(tuī)动全球经济的关(guān)键大宗商品价格下降，将带来经(jīng)济加速复苏和需求不断增长。

　　到目前为止，有迹象表明，第一个解决(jué)方案(àn)已(yǐ)经不在讨论范围内，OPEC+内部消息人士上周告诉外媒，他们仍打算继续放(fàng)松产量限制。OPEC+的8个(gè)成员国计划在10月将产量提高18万桶/日，这是(shì)解除220万桶/日减产计(jì)划的第一阶段(duàn)，约占全球日需求的2%。

　　当该组织宣(xuān)布(bù)从10月开始增加产量的决定时，正值人们(men)普遍预测2024年剩余时间内需求将强劲增长，而这在很(hěn)大程度上是由全球最大原油进口(kǒu)国中国的需求复苏所带动的。

　　市场最初对OPEC+声明的反(fǎn)应是(shì)温和看涨油(yóu)价，全球基准布伦特(tè)原油期货从6月4日(rì)的六个月低点每桶76.76美元上涨至7月5日的87.85美元。但自那以来，油(yóu)价一直呈下行趋势，布伦特原油(yóu)在8月30日收盘时跌至每桶78.80美(měi)元，并在9月第一个(gè)交易日继续走软，周一亚油价与需求双降，OPEC+按计划增产是对的洲交易(yì)时段跌至76.23美元(yuán)。

　　与此同时，中国（甚至更广泛的亚洲）的进口需求没有任何实质性的加速迹(jì)象，而对欧洲和北美经济放缓的担(dān)忧却有所(suǒ)加剧。

　　欧佩克最近的月度报告确实在(zài)一定程度上承认了需求增长的疲软，该组织将其2024年的预测下调至211万桶/日，比之前的预期(qī)小幅下降了14万(wàn)桶/日(rì)。

　　欧佩(pèi)克仍然预计中国将提供70万桶/天的全球总需求增长，这一预测似乎越来越与实物(wù)市场(chǎng)的现实脱节(jié)。中国(guó)7月原油进口量由6月的1130万桶/日降至(zhì)997万桶/日，已(yǐ)达到2022年9月以来的最低日进口量。

　　今年前7个月，中(zhōng)国原油进口量为1090万桶/日(rì)，比2023年同(tóng)期的(de)1122万桶/日下降2.9%。这意味着，与去年同期相比，中国2024年前7个月(yuè)的石油进口(kǒu)量减(jiǎn)少了(le)约32万桶/天。

　　长期(qī)的(de)希(xī)望

　　中国达(dá)到(dào)欧(ōu)佩克预期的可能性似乎越来越小，而(ér)世界其他地(dì)区的需求增长也似乎不太可能与预测相符。如果需求增长届时确实(shí)不达预期(qī)，那么就产(chǎn)量(liàng)政策而言，欧佩(pèi)克及其(qí)在OPEC+内部的盟友将何去何从？

　　短期的选择(zé)是放弃(qì)从10月开始放松产量(liàng)限制的承诺，并令市(shì)场大吃一惊，这(zhè)可能会通过挤压票据市场的(de)空头头寸而产生推高价格的直接效果。

　　但任(rèn)何提振都可能是短(duǎn)暂的，不久之后市场的焦点将重新回到需求状况和全球多地的不确(què)定(dìng)氛围中，包括中东以及竞争(zhēng)激烈的美国总统选举。

　　对于OPEC+来说，更好的选择可能(néng)是从更长远的角度出发，在此(cǐ)期间(jiān)忍受(shòu)较低的油(yóu)价。如果(guǒ)OPEC+从(cóng)10月(yuè)开始按计划提高产量，而需求继续令人失(shī)望，那么(me)油价很可能会面临进一步的下行压力(lì)。

　　但这最终可(kě)能是(shì)一件(jiàn)好事，因为较(jiào)低(dī)的(de)价格将有助于缓解(jiě)通胀(油价与需求双降，OPEC+按计划增产是对的zhàng)，这反过来将鼓(gǔ)励全球更多央(yāng)行施行货(huò)币宽松，也将(jiāng)有助于经济增长复苏，并推动原油需求增(zēng)长更加(jiā)强劲。油(yóu)价下跌也可能有助于(yú)抑制部分供应，尤其(qí)是(shì)美国的(de)高成本页(yè)岩油。

　　OPEC+是否准备在未来半年(nián)到一年的(de)时间里容忍较低(dī)油价还有待(dài)观察，但目前的(de)减产策略并没(méi)有使油价上涨到该组织(zhī)可能希望的程度。相反，它使价格高于全球经济状况可(kě)能应有的水平，也可能并不利于全球经济增长更快反弹。

责任编辑：郭明煜

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