比特币完成第四次“减半”，机构为何看跌不看涨？

比特币又完成一次“减半”。

北(běi)京时间2024年(nián)4月20日8时9分，比(bǐ)特币于区块高度840000成功(gōng)完成第四次减半，比特币网络的挖矿(kuàng)奖励由(yóu)6.25BTC（比特币）减半至3.125BTC。

比特币减半事件通常被看作是推动比特币牛市的积极(jí)因(yīn)素。然而，对于(yú)这(zhè)次比特币减半，摩(mó)根(gēn)大通的分析师(shī)团队(duì)依据(jù)比特币当前价格测算的减半以(yǐ)后矿工的成本开(kāi)销，当期期货(huò)未平仓合约数(shù)量，以及比特币与黄金的横向对比等(děng)几(jǐ)个因素，作出了减半后(hòu)比特币价格(gé)可能暴跌的预(yù)判。

从前三次比(bǐ)特币减半后的币价走势看，短期内并未使(shǐ)币价有(yǒu)较高增长，而长期看都推动了币价的上(shàng)涨。受访专家表示(shì)，比特币减半事件通常对(duì)价(jià)格(gé)产生积极(jí)影(yǐng)响，因(yīn)为这一机制通(tōng)过减少新比特币的供(gōng)给速度，理论上增加了比特币(bì)的稀缺性。市场可能会在(zài)初期对减半(bàn)反应不大，随着时间推移，新比特币供应的减少可能会逐渐体现在市场价格上。

四度减半(bàn)

比(bǐ)特币减半是指“挖掘”比(bǐ)特币(bì)交易的奖(jiǎng)励减半，以确保其稀缺性、价值(zhí)保持以及(jí)作为(wèi)一种数字货币的长期可持续性。

根据比特币协(xié)议(yì)的设计，减半事(shì)件发生(shēng)在大约每(měi)210000个区块被(bèi)开采(cǎi)之后，这个时间间隔大约是四年。自2009年(nián)诞生以来，比特币已经成功完成了(le)四次减半。

第一(yī)次减半发生发生在 2012年11月28日，比特币网络的挖矿奖励由50枚BTC减少至(zhì)25枚BTC。在减半当(dāng)日，比特币的价格仅为12.3美元，随(suí)后涨(zhǎng)到了2013年11月30日的1217美元，这成为比(bǐ)特币首次减半之后的价格最高点。

第二(èr)次(cì)减(jiǎn)半发生在2016年7月9日，比特币区块(kuài)奖(jiǎng)励从25枚BTC进一步减少(shǎo)至(zhì)12.5枚BTC。减半当日比特币的价格为648.1美元/枚，而(ér)在此周(zhōu)期内，比特币价格的(de)峰值达到19800美元。

第三次减半则发(fā)生(shēng)在2020年5月11日(rì)，区(qū)块奖励(lì)从12.5枚BTC减少至6.25枚BTC。在减(jiǎn)半发生时，比特币的交易价格为(wèi)8560.6美元/枚，在该周期(qī)内，比特币(bì)价(jià)格(gé)攀升至67775.3美元/枚的高点。

第四次减半发生在(zài)2024年(nián)4月20日8时9分，比(bǐ)特币位于区(qū)块高度840000，挖矿奖励由(yóu)6.25BTC减(jiǎn)半至3.125BTC。比特币价格经历过减半前的(de)暴跌后，截至记者发稿，币(bì)价重回66000美元/枚。

“由以上数据可以看出，比特币每一次减半以后其价(jià)格并没有立(lì)刻发生大幅度调整，都是经历了一年甚(shèn)至更长时间，其价格才发生调整。因此，其(qí)后(hòu)来比特币完成第四次“减半”，机构为何看跌不看涨？的价格调整，到底是因为减半，还是其他因素，可能也难以厘清。”中国计算机(jī)学会区块链专委会执行委员高(gāo)承实对记者分析(xī)指出，尽管比特币发生了减半，但流入(rù)市场的比特(tè)币仍然(rán)在增加，只是增加的速(sù)度变慢(màn)、数量变小了，这也是比特币每轮减半(bàn)之后价格(gé)并没有立刻发生(shēng)调整的原(yuán)因之一。

中国通信工业协会区块链专委会共同主席于佳宁也对记者分析称，短期内，市场(chǎng)对比特币减(jiǎn)半的反应可能会呈现出高度波动性。由于减半(bàn)事件已被(bèi)市场广泛(fàn)预期，因此在减半前后(hòu)，投资者情绪和(hé)市场活(huó)动可(kě)能会出现显著波动。一方面，减半事件(jiàn)可(kě)能会被市场解读为供应(yīng)减少的信号，从而引发对比特币价格上涨的预期。这种预期(qī)可能(néng)在减半前就已推动价(jià)格上涨，导致市场出现一定程度的“买预期，卖事实”现象。另(lìng)一(yī)方面，由于减半直接影响矿工的(de)收益，如果部分(fēn)矿(kuàng)工因利润减少而退出市场，可能会(huì)短期(qī)内(nèi)对网络的哈希率（算力，比特币网络(luò)处理能力的度量单位）产生影响，进(jìn)而影响市场信心。

机构看跌

虽(suī)然前三次减(jiǎn)半事件后，长(zhǎng)期看比特币价格都经历了不同程度的上涨。然而，对于此次减半事件，摩根大通(tōng)的分析师团队预计(jì)，比特(tè)币价格在减半后不会上涨，反而会在减半后下跌。

摩根(gēn)大通的分析师团队给出的理由归(guī)纳起来有三方面：一(yī)是市场(chǎng)可能已经在价格中提(tí)前反映了减半的预期，导致比特币在减(jiǎn)半(bàn)前出现了超买现象；二是风险资本融(róng)资的低迷，这可(kě)能表明市场对数字资产的长期增长潜力缺乏(fá)信心；三是减半后比特币挖矿的(de)回报减少，可能(néng)会影响矿工的挖(wā)矿动力，进而影响网络的算力和安全性。

高承实认为，比特币(bì)在减半之后应该还(hái)有相应(yīng)的上调空间，价(jià)格上(shàng)调空间可能还会比较大，因为比特币在当前这个发展不(bù)稳定和(hé)不均(jūn)衡的世界中，具有越(yuè)来越广泛且越(yuè)来越强的共比特币完成第四次“减半”，机构为何看跌不看涨？(gòng)识。而世界各主要(yào)国家和地区推出的比特币现货、期货(huò)期权、现货ETF，为比特币及相关(guān)衍生(shēng)品交(jiāo)易提供了便利的通道(dào)。这些因素使得比特币从长期来看有进一步上调的可能。

“比特币已(yǐ)经成为当前资产配置和金融市(shì)场交易(yì)的一个重要(yào)品类，投(tóu)资比特币，需要放弃短线思维，更关注其长期发展(zhǎn)变(biàn)化。”高承实建议，投资(zī)人根据自己的风险承受(shòu)程度，做出适当的投资配比，同时也需要密切关注比特币价格(gé)变化，深入(rù)研究影响比特币价格因素的相关变化。

“长期来(lái)看，比特币的减半事件通常对(duì)价格产生积极影响。”于佳宁预计，市场可能会在初期(qī)对减半反应不大，随(suí)着时间推移，新比特币供应的减少可能会(huì)逐渐体现在市场(chǎng)价格上。此外，比特币市场的成熟度日益(yì)提高，越来越多的机构投资者和大型金融实体的参与，也可能增强市(shì)场的稳定性和抗风险能力。

于佳宁认为，投资者应考虑将比特币纳入一个(gè)多元化的(de)投资组合中，以分散风险。由于比(bǐ)特币与传统资产(chǎn)类(lèi)别的相(xiāng)关性较低(dī)，它可以作(zuò)为投资组合中有效(xiào)的分(fēn)散投资工具(jù)。投资者应(yīng)深入研(yán)究市场(chǎng)动态，根据自身的风险承受能力和投资目标(biāo)，合理配置资产，并持续关注市场及(jí)相关政策变化(huà)，做出明智的投资决策。

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