铁矿：节前补库动力如何？

　　来源：紫金(jīn)天风期(qī)货研究所

　　周度评述  上周供应端发 运小幅下行；澳洲小幅下降，巴西回落明显，非(fēi)主流上行。我国到港总量小幅下滑，非主流到港量下降(jiàng)。需求端铁
水止(zhǐ)跌回(huí)升，247日(rì)均铁水+1.72万吨至222.61万吨，钢厂盈利率微增，复(fù)产力(lì)度不及预期。铁矿(kuàng)现(xiàn)货成交量下行，钢厂近期受(shòu)价格下跌影响，补(bǔ)库意愿减弱。黑色(sè)系整体走弱，成材利(lì)润下降；废钢降幅较大，废铁(tiě)价差下行。库(kù)存(cún)端近(jìn)期有所回升，总量仍维持高(gāo)库存状态，钢厂进口矿库存环比减138万吨(dūn)；45港库存环比增36万(wàn)吨。供应端宽松状态(tài)未变；需求端9铁矿：节前补库动力如何？月铁水月均225万吨左右，高点227万(wàn)吨(dūn)左右。螺纹持续(xù)去库，钢坯累库，热卷(juǎn)累库放(fàng)缓；目前(qián)对旺季暂无超常的利好预期，关注后期钢(gāng)厂补库及终端需求(qiú)情况。观点维持震荡偏空。

　　月差  1-5月差下行。

　　现货  铁矿现(xiàn)货成交量下行，远期(qī)货成交量上行，01合约基差率2.9%左右，基差上行，基差率上行。

　　铁水(shuǐ)  本(běn)周钢联公布247样本铁水产量222.61万吨，环比(bǐ)+1.72万铁矿：节前补库动力如何？吨(dūn)，9月日均铁水222.6万吨。

　　库存  45港库存环(huán)比增36万 吨，贸易矿占比64%，环比下降。钢厂进口矿总库存减138万吨，厂库增(zēng)33万(wàn)吨，海漂+港口减171万吨；进口矿可用天数减2天至18天。

　　钢厂利润  黑色系整体
走弱，成材利润下降；废钢降幅较大，废铁价差下行。块矿入炉(lú)比下降，球团、烧结入炉比上升(shēng)；烧结入炉品位持平。

　　折扣&汇 率  9月普氏62指数(shù)均值为93，对应盘(pán)面估值约为732。

　　品种间差异  混合粉价格走弱明显；部(bù)分主流品种溢价(jià)下行，块(kuài)粉价差暂稳，内外矿价差走扩。

　　巴西降水无影响

　　巴西天气：降水无(wú)影响

　　全球发运小幅下(xià)行

　　路(lù)透发运：全球发(fā)运小幅下行

• 路透口(kǒu)径：2024年(nián)9月(yuè)7日(rì)，路透全球铁矿(kuàng)7日移
  动平(píng)均发(fā)货量4573千吨，周环比减2.8%，同比增(zēng)8.1%。澳(ào)洲7日移动平均发货量 2546千吨，周环比增3.5%，同比持平；巴(bā)西7日移(yí)动平均(jūn)发货量1458千(qiān)吨，周(zhōu)环比减32%，同比增9.8%。

　　路透发运(yùn)：非主流(liú)发运上行

　　路(lù)透(tòu)发运：近期澳(ào)洲三大矿发运上行

　　路透到(dào)港：到港总量(liàng)下行
，非主(zhǔ)流到港减量

　　钢联发运：上周澳洲发运小幅下行，巴西下降明显

　　钢联发运：上周澳洲三大矿山(shān)发(fā)运(yùn)暂稳，vale发运下行

　　钢联发运：上周澳洲三大(dà)港维持正常发运

　　钢联发运：上周巴西两
港维(wéi)持正常(cháng)

　　钢联到港：上周45港增8万吨，北方6港增155万吨

　　国产矿(kuàng)：唐山地区国(guó)产矿逐渐恢复，126矿山日(rì)均产量加速回升

　　铁水止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，钢厂盈利率微增

　　钢厂：钢厂盈(yíng)利率微(wēi)增至4.3%；铁水222.61万吨，环比+1.72万吨

　　钢厂：黑色系整体走弱，成材(cái)利润下降；废钢降幅较大，废(fèi)铁价差(chà)下(xià)行

　　钢厂：进口矿消耗上行，烧结矿消(xiāo)耗(hào)量上行

　　钢厂：块矿入炉比下降(jiàng)，球团(tuán)、烧结入炉比上升；烧结入炉品位持平

　　疏港：上周45港日均(jūn)疏港量303万吨环比增3万(wàn)吨(dūn)/日

　　成交：铁矿现货成(chéng)交量(liàng)下(xià)行，远期货成交量上行

　　需求：钢厂旺季逐(zhú)渐复产(chǎn)铁矿：节前补库动力如何？，五 大品种产(chǎn)量低位回升，消费量暂(zàn)稳

　　库存：螺纹持续去库，钢坯累库，热卷环(huán)比持平

　　港口库存累库

　　港口：45港库存环比增36万吨，贸 易矿占比64%，环比下降(jiàng)

　　钢厂：钢厂进口矿总库存减138万吨，厂库增33万吨，海漂+港口减171万(wàn)吨；进口矿可(kě)用天数减2天至18天

　　期现(xiàn)下行，基差上行，

　　1-5月差下行

　　周度：价格数据

　　基差：期现下行(xíng)，基差
上行

　　月差：1-5月差下行

　　价格(gé)结构：月差保持BACK结构(gòu)

　　价差：混合粉价格走弱明显

　　溢价：部分主流
品种溢价下行，块粉价差暂稳(wěn)，内外矿价差走扩

　　运费：海运费暂稳

　　海漂成本：主流粉成本下行

　　进口(kǒu)利润：主流品种进口利润上行

　　9月普氏62指数均值(zhí)为93，对应盘面估值约为732

　　平衡表

责任编(biān)辑：赵思远

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