业绩反转，劲增超170%！三大养殖龙头巨赚

导读：

据数据宝统计，2024年上半年，农林牧(mù)渔以173.65%的净利(lì)润增幅位居申万一(yī)级(jí)行业首位。猪周期重(zhòng)启带动行业底(dǐ)部反(fǎn)转(zhuǎn)，农林牧渔行业已经连续两个季度净利润增速均为正且增速持续改善。

细分(fēn)来看(kàn)，在112家上市农业企(qǐ)业中饲料、渔业、养殖业、农产品加工行业(yè)今年(nián)上半年业绩大幅逆转或增长。整体情况(kuàng)来看，猪企普遍扭亏为盈或大幅减亏；禽企虽然利润有所下降，但(dàn)大部分盈利；饲料企(qǐ)业盈利能(néng)力出现分化，头部(bù)企业盆满钵满。

三大因素驱动猪企业(yè)绩反转

今年上半年，A股养殖(zhí)行业盈利表现十分亮眼，实现盈利21.51亿元(yuán)，同(tóng)比翻倍增(zēng)长，增速高达114.39%。

近年来，对于(yú)生猪、肉(ròu)鸡养(yǎng)殖企业而言无疑是“寒冬”。以(yǐ)半年报扣非净利润数据来看，2022年上半年和2023年上半年，养殖业整体亏(kuī)损 194.39亿元、149.52亿元。而随着产能(néng)与存(cún)栏(lán)的持续去化，今年上半年以生猪养殖为主的养殖业(yè)整(zhěng)体发生反转。

具体来看，今年一季度，较多(duō)猪企仍处(chù)于亏(kuī)损状态，但二季度出现了比(bǐ)较明显的(de)扭亏，行业基本面发(fā)生了明显的(de)变化。半年报显示，温氏股(gǔ)份、牧原股(gǔ)份、新希望三家猪(zhū)企龙头分别实(shí)现扣非净利润13.58亿元、8.79亿元、-13.16亿元，而今年一季度分别亏损10.52亿元、23.97亿元、19.35亿元。可以(yǐ)看出，第二季度温氏股份、牧原股份实现业绩大逆转，新希望则环比大幅度减亏，据此推算，二季度分别盈利24.1亿元、32.65亿元、6.19亿(yì)元。

对于业绩大增，多数上市猪企在半年报中将业绩回暖归因于猪价走强。牧原股份提及，2024年一季(jì)度，国内生猪(zhū)价格处于低位运行(xíng)，行业仍处(chù)于亏损状(zhuàng)态，二季度以来，行业(yè)产能去化(huà)带来供需关系改善，生猪价格持续上涨。

招商(shāng)证券农林牧渔(yú)分析(xī)师施腾表示，对于二季度生猪养殖企业业绩大反(fǎn)转，主要由(yóu)三(sān)个因素(sù)共同驱动：一(yī)是猪价上(shàng)行，随着5月猪价(jià)上涨(zhǎng)，整(zhěng)个二季度的生猪均价来到(dào)了16.4元/公斤；二是仔猪价格(gé)上涨，今年上半年，主要上市猪(zhū)企加大了仔猪的(de)销售；三是饲料(liào)原料价格下降，材料成本占总成本的比(bǐ)重在60%左右，所(suǒ)以(yǐ)上(shàng)半年猪企成本降幅相对来讲比较大。

值得注意的是(shì)，上市猪(zhū)企普遍降低资本开支，主动降(jiàng)低成本、合理管控现金流也(yě)成为业绩逆转的重要原因。数据显示，2021年至2023年上半年，剔除预收款项(xiàng)后，上市猪企(qǐ)的资产负债(zhài)率分(fēn)别为47.05%、59.29%、68.16%，负债率持续(xù)攀升。截至今(jīn)年上半年末，养猪(zhū)板块的资产(chǎn)负债率呈现较大幅度降低，平均值为58.15%。

机构表示，“低成本”或是生猪板(bǎn)块投资的核心策略。未来板块分化会越来越明显，头部猪企有望优(yōu)先完成资产负债表修复、成(chéng)为稳定的生息资产(chǎn)。

今年上半年，养鸡企业业绩出现分化。益生股份上半年白羽肉鸡鸡苗总体减量的影响，公司鸡(jī)苗价格环比上(shàng)涨，净利(lì)润(rùn)环比有(yǒu)所提升。以温氏股份为代表的黄羽鸡养殖巨头业绩(jì)回暖，而白羽(yǔ)肉鸡企(qǐ)业却净利润下滑甚至(zhì)亏损。不过，进入7月以来，肉鸡产业(yè)链(liàn)“涨声”不断，终端产品价格(gé)涨势迅猛，随着下半年供(gōng)需格局改(gǎi)善，机构预期白(bái)鸡价格有望上行。

根(gēn)据中国(guó)饲料(liào)工业协(xié)会的数据，今年上半年，我(wǒ)国工业饲料产(chǎn)量小幅下降(jiàng)，产品结(jié)构继续优化，原(yuán)料(liào)价格普遍回落，饲料产品价格回调。全国饲料产量有(yǒu)着(zhe)明(míng)显的降幅，饲企之(zhī)间的竞(jìng)争压力或进一步提高。

饲(sì)企业绩亦呈现出两极(jí)分化(huà)局(jú)面，头(tóu)部饲(sì)料企业竞争优势更显突出，市场份(fèn)额逆势增强。海大集(jí)团、乖宝宠物、天(tiān)康生物、中(zhōng)宠股份四(sì)家公(gōng)司几乎承包了整(zhěng)个行业的业(yè)绩。海大集团上半(bàn)年(nián)业绩同比高增(zēng)，市占率逆势提升(shēng)，公司上半年实现扣非净(jìng)利润20.33亿元，同比增长87.98%。

农(nóng)业股(gǔ)净利润20强出炉

半年(nián)报(bào)显示，上市农(nóng)企中扣非归母净利润最高的前三名分别(bié)为(wèi)海(hǎi)大集团、温氏股份以及牧原股份。海(hǎi)大集团受益于饲料逆势增长和生猪扭(niǔ)亏为盈；温氏(shì)股份得益于猪鸡生产经营持续向好，毛利大增；牧原股份(fèn)生猪出栏量、生猪(zhū)销售均价较(jiào)去年同期上升，同(tóng)比扭亏为(wèi)盈(yíng)。

在今年(nián)上半年饲料行业需求低迷的情况下，海大集团饲料却出现逆市增长。报告(gào)期内公司实现饲料销(xiāo)量(liàng)约(yuē)1179万吨（含(hán)内部养殖耗用量(liàng)98万(wàn)吨），同比增长(zhǎng)约8.5%，其(qí)中外销量1081万吨(dūn)，同比增长8%。

从业绩增(zēng)幅来看，金龙鱼由于去年同期扣非净利润基数较小，同比增幅高达(dá)10.14倍。永顺泰上半(bàn)年公司执行合同的麦芽原料成本处于相对低(dī)位，毛利(lì)率相对较高，推(tuī)动(dòng)公司净利润上涨逾330%。佩蒂股份核心产品宠物健康咀(jǔ)嚼类食品的出货量位居全球前列，公(gōng)司(sī)坚持全球化运(yùn)营，上半年净(jìng)利润同比增幅近(jìn)320%。

机构加仓农业股

在上半年超期(qī)业绩加持以及(jí)猪(zhū)价维持强势的预期下，农林牧渔板块部(bù)分个股获得机构的青睐。

温氏股份、唐人神(shén)、海大集团、天康生(shēng)物、新(xīn)希(xī)望等个股出(chū)现在公募基金半年报重仓股(gǔ)名单中。

二季度末，温氏股份获240只公募基金的重仓(cāng)持有(yǒu)，持仓市值达119.34亿(yì)元。同时，公司还获陆股通、易方达(dá)创业板ETF以及中证金(jīn)融公司的增(zēng)持。

海大集团有143只公募基金重仓，较一季度增加20只，持仓市值80.88亿(yì)元。另(lìng)外，前十大(dà)流(liú)通股名单中阿布达比投资(zī)局连续四个(gè)季度(dù)增持，全国业绩反转，劲增超170%！三大养殖龙头巨赚社保基金106组合、陆股通(tōng)也分别连续多期增(zēng)持。

牧原股份第二季(jì)度也获得华泰柏瑞和易方达(dá)旗下的(de)两只沪深300ETF的增持(chí)。

另外，嘉实农业产业A、广发兴诚(chéng)A、广发诚享A以及(jí)银(yín)华农业产(chǎn)业(yè)A等4只公募基金新晋或增(zēng)持成为神(shén)农集团前十大流通股股东。

银华农业产业A基金在二季报中表示，目(mù)前养殖(zhí)企(qǐ)业(yè)平均市值相对较低，看好养(yǎng)殖板块周期性回升(shēng)的投资机会，其前十大重仓股有温氏股(gǔ)份、牧原(yuán)股份、神农(nóng)集团、华统股份、巨(jù)星农牧、新五丰、唐(táng)人神、隆平高科、大(dà)北农、立华股份。

2024年半年(nián)报数据大透视系列报道：

声明：数据宝所有资讯内容不构成(chéng)投资建议，股(gǔ)市(shì)有风险，投资需谨慎(shèn)。

校对：冉燕青

导读：2024年，作(zuò)为消费(fèi)转折之年，在国(guó)家(jiā)各项“促消费”的政策指(zhǐ)引下，各个行业都(dōu)迎来了新的(de)机遇，知萌咨询机构(gòu)发布的《2024年中国消费趋势报(bào)告》指出，“稳进”与“向新 ”是2024年的消费趋势关键词。

上半年，中国经(jīng)济平(píng)稳运行、稳中有(yǒu)进。国(guó)家统计(jì)局数据显示，上半年(nián)，社会(huì)消费(fèi)品零售总额(é)235969亿元，同比(bǐ)增长3.7%。消费市(shì)场规模(mó)在持续扩大，消费潜力不断释放(fàng)。与老百姓生活息息相关的农林牧渔业，特别是饲料及养殖业焕发出强大生机活力。

据数据宝统计(jì)，2024年上半年，农林牧渔以173.65%的净利润增(zēng)幅位居申万一(yī)级行(xíng)业首位。猪周期重启(qǐ)带动行业底部反转，农林牧渔行业已经连续两个季度净利润增速均为正且增(zēng)速持续改善。

细(xì)分来看，在112家上(shàng)市农业企业中饲(sì)料、渔业、养殖业、农业绩反转，劲增超170%！三大养殖龙头巨赚产品加工行业今年上半年业绩大幅逆转(zhuǎn)或(huò)增长。整体情况来看(kàn)，猪企普遍扭亏为盈或大幅减(jiǎn)亏；禽企虽然(rán)利润有所下降，但大部分(fēn)盈利；饲料企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)能力出现分化(huà)，头部(bù)企业盆满(mǎn)钵满。

三大因素驱动猪企业绩反转

今年上半年，A股养殖行业盈利表现十分(fēn)亮眼，实现盈(yíng)利 21.51亿元，同比翻倍增长，增(zēng)速高达114.39%。

近年来，对于生猪、肉鸡养殖企业而(ér)言(yán)无疑(yí)是“寒冬”。以半(bàn)年报扣非净(jìng)利润数据来看，2022年上半年和2023年(nián)上半年，养(yǎng)殖业整体亏损(sǔn)194.39亿元、149.52亿(yì)元。而随着产能与存栏的持续去化，今年上半年以生猪养殖为主的养殖业整体发生反转。

具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，今年一(yī)季度，较多猪企仍(réng)处于亏损状态，但二季度出现了比较明显的扭亏，行业基本面发生(shēng)了明显的(de)变化。半年报显示，温(wēn)氏股份、牧原股(gǔ)份、新希望三家猪(zhū)企龙头分别实现扣非净利润13.58亿元(yuán)、8.79亿元、-13.16亿元，而今年一季度分别亏损10.52亿元(yuán)、23.97亿元、19.35亿元。可(kě)以看出，第二季度温氏(shì)股(gǔ)份、牧原股份实(shí)现业(yè)绩大逆转，新希望则环比大幅度减(jiǎn)亏，据此推算，二季度分别盈利24.1亿元、32.65亿元、6.19亿元(yuán)。

对于业绩大增，多数上(shàng)市猪企在半(bàn)年报中将业绩回暖归因于猪价走强。牧原股份提(tí)及，2024年一季度，国内(nèi)生猪价格处于低位运(yùn)行，行业仍处于亏损状态，二季度以来(lái)，行业产能去化带来供需关(guān)系改善(shàn)，生(shēng)猪价格持续上涨。

招商(shāng)证(zhèng)券农林牧渔(yú)分析师施腾(téng)表示，对于二季度生猪养殖企业业绩大反转，主要由三个因素共同(tóng)驱动：一是猪(zhū)价(jià)上(shàng)行，随着5月猪价(jià)上(shàng)涨，整个二季(jì)度(dù)的生猪(zhū)均(jūn)价来到了16.4元/公斤(jīn)；二是仔猪价格上涨，今年上半年(nián)，主(zhǔ)要上(shàng)市猪(zhū)企加大了仔猪的销售；三是饲料原料价(jià)格下(xià)降，材料成本(běn)占总成本的(de)比重在60%左右，所以上半年猪企成本降幅相对来讲比较(jiào)大。

值得注意的是，上(shàng)市猪企普遍降低资本开支，主动降低成本、合理管(guǎn)控现(xiàn)金流也成为业绩逆转(zhuǎn)的重要原因。数据显示，2021年至2023年上半年，剔除预收(shōu)款项后，上市猪(zhū)企的资产负债率分别为47.05%、59.29%、68.16%，负债率(lǜ)持续(xù)攀升。截至今年上半年末，养猪板块的资产负债率(lǜ)呈现较大幅度(dù)降低，平均值为58.15%。

机构表示，“低成(chéng)本”或是生猪(zhū)板块投资的核心策(cè)略。未来板块分化会越来越明显，头部(bù)猪企有望优(yōu)先完(wán)成资产负债表修复(fù)、成为(wèi)稳定的(de)生息资产。

今(jīn)年上半年，养鸡企业业绩出现分化。益生股(gǔ)份上半年白羽肉鸡鸡苗总体减量的(de)影响，公(gōng)司鸡(jī)苗价格(gé)环比上涨，净利润环比有所提升。以温氏股(gǔ)份为代表的黄羽鸡养殖巨头业绩回暖，而白羽肉鸡企业却净利润(rùn)下滑甚(shèn)至(zhì)亏损。不过，进入7月以来，肉鸡产业链“涨声”不断，终端产品价格涨势(shì)迅猛，随着下(xià)半年供需格局改善，机构预期白鸡价格有望(wàng)上(shàng)行。

根据中国饲料(liào)工业协会的数据，今年上(shàng)半年，我国工业饲料产(chǎn)量小幅下降，产品结构继续优化，原料(liào)价格普遍回落，饲料产品价(jià)格回调。全(quán)国饲料产量有着明显的降幅，饲企之间的竞争压力或进一步提高。

饲企(qǐ)业绩亦呈现出两极(jí)分化局面，头部饲料(liào)企业竞争(zhēng)优势更(gèng)显突(tū)出，市场份额逆势增强。海大集团、乖宝宠(chǒng)物、天康生物(wù)、中宠股(gǔ)份四家公司几乎承包了整个行业的业绩。海大集团上半年业绩同(tóng)比高增，市占率逆势提升，公(gōng)司(sī)上半年实现扣(kòu)非净(jìng)利润20.33亿元，同比增长87.98%。

农业股净利润20强出炉

半年报显示，上市(shì)农企(qǐ)中扣非归母净利润最高的前三(sān)名分别为海大集团、温氏股份以及牧原股份。海大集(jí)团受益于饲料逆势增长(zhǎng)和生猪(zhū)扭亏为盈(yíng)；温氏股(gǔ)份得益于猪鸡生产经营持续向好，毛(máo)利大增；牧原股份生猪出栏量、生猪销(xiāo)售均价较(jiào)去年同期上升，同比扭亏为盈。

在今年上(shàng)半年饲料行业需求低迷的情况下，海大集团饲料却出现逆(nì)市增长。报告期内公司实现饲料销量约1179万吨（含(hán)内部养(yǎng)殖耗用量98万吨），同比(bǐ)增长约8.5%，其(qí)中外销量1081万(wàn)吨，同比增长8%。

从(cóng)业绩增(zēng)幅来看，金龙鱼由于去年同期扣非净利润基数较小，同比增幅(fú)高(gāo)达10.14倍。永顺泰上半年公司执行合同的麦芽原料成本处于相对低位，毛利率相对(duì)较高，推(tuī)动公司净利润上涨逾330%。佩蒂股份核心产品宠物健康咀嚼类(lèi)食品的出(chū)货量位居全球前列，公司坚持全球(qiú)化运营，上半年(nián)净(jìng)利润同比增幅近320%。

机构加仓农业股

在上半年(nián)超期业绩加持以及猪(zhū)价维持(chí)强势的预期下(xià)，农(nóng)林牧(mù)渔板块部分个股获得机(jī)构的青睐。

温氏股份(fèn)、唐人(rén)神、海大集团、天康生物、新希望等个股出现在公(gōng)募基金半年报重仓股(gǔ)名单中。

二季度末，温氏股份(fèn)获240只公(gōng)募基金的重仓持有(yǒu)，持仓市值达119.34亿元。同时，公司还获陆股通、易(yì)方达创业板ETF以及中证金融公司的增持。

海大集团有143只公募基金重仓，较(jiào)一季度(dù)增加20只，持仓市值80.88亿(yì)元。另外，前十大流(liú)通股名(míng)单中阿布(bù)达比投资局连续四个季度(dù)增持，全(quán)国(guó)社保(bǎo)基金106组合、陆股通也分别连(lián)续多期增持。

牧原股份第二季度也(yě)获得(dé)华泰柏瑞和易方达旗下的(de)两(liǎng)只沪深300ETF的增持。

另外，嘉(jiā)实农业产业A、广发兴诚(chéng)A、广发诚享A以及银华农业产业A等4只(zhǐ)公募基金(jīn)新晋或增(zēng)持成为神(shén)农集团前十大流通股股东。

银华农(nóng)业产业(yè)A基金在(zài)二季报中表示，目前养殖企业(yè)平(píng)均市(shì)值相对较低，看(kàn)好养殖板块周期(qī)性回(huí)升的投资机会，其前十大重仓股有温氏股份(fèn)、牧原股(gǔ)份(fèn)、神农集团、华统股份、巨星农牧、新五丰、唐人神、隆平高科、大北农、立华股份(fèn)。

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