一条主线，三重底部，券商板块配置性价比被看好，券商ETF（512000）近2日连续吸金超8200万元

　　近期券商板块资金面迎来回暖趋势(shì)，以A股顶流券商ETF（512000）为例，上交所数据显(xiǎn)示，其近两个交(jiāo)易日连续吸金，合计(jì)达8201万元(yuán)，扭转了(le)此前流出态势。

　　在行(xíng)情震荡阶段，资金借道(dào)ETF回流配置，说(shuō)明券商板块后续机会仍(réng)被看好。值得注意的是，当前券商板块已处于业绩(jì)+估值+公募配(pèi)置比例三重底(dǐ)部位置，同时行业并(bìng)购重组加速催化。多家机构指出，看好券商板块配(pèi)置性价比，向上修复空间较(jiào)大(dà)，当前(qián)低位提供(gōng)较好左侧布
局(jú)机会。

　　1、业绩底

　　2024年上半年，股市(shì)波动、交投疲软(ruǎn)、逆周期调节等(děng)因素(sù)下券商各项业务受到不同程度冲击，期间证券行业合计实
现营业收入2033亿元，净利润800亿元，同比分别下滑9.44%和5.95%。

　　展望下(xià)半年，当前日均成交额及两(liǎng)融余额已降至近年来的底部水平，下行空间有限；此外(wài)债市走强有利于券商自营固收及固收类资(zī)管继续 作为业绩支(zhī)柱。由此(cǐ)三季 度后券(quàn)商业绩有望随着高基数压力的减轻和业务转型逐(zhú)步边际修复，若市场需求侧出现拐点将有(yǒu)助于加速修(xiū)复(fù)。当前(qián)盈利水平(píng)或(huò)基本处(chù)于底部。

　　2、估值底

　　截至9月11日，券商ETF（512000）跟踪的(de)中(zhōng)证(zhèng)全指证券公司指(zhǐ)数市净率PB（LF）为1．12倍，位于近10年1．17%分位点的底部位(wèi)置。

　　东(dōng)吴证券梳理了
券业历史上数(shù)次经营困境的估值情况，如2012一条主线，三重底部，券商板块配置性价比被看好，券商ETF（512000）近2日连续吸金超8200万元~2013年，IPO暂停期，2015年~2016年，熊市、融资爆仓，2018年~2019年，资管(guǎn)新规(guī)出台，券商面临转型压力等阶段，比较发现，当前券商板块估值已低于此前所有“困境时刻”，包含(hán)了足(zú)够(gòu)的市(shì)场悲(bēi)观预期(qī)。

　　3、配置底

　　公募基(jī)金二季报显示，截至(zhì)二 季度末，券商偏(piān)股型基金持仓仓位环比继续下(xià)降，配置比例仅(jǐn)0.27%，创2018年来新低。

　　随着国泰君
安+海通证券首(shǒu)个头部券商并购
案(àn)例落地，加深了并购重组(zǔ)主题走深走远的市场预期，有助于提振券商板块(kuài)对投资者的吸(xī)引力和信心，并购重组仍是今年券商(shāng)板块最主要的投(tóu)资主线。机构提示，建议关注政策和事件催化下(xià)的券商板块底部机会。有行情，买券商！公开(kāi)资(zī)料显示，券商ETF（512000）跟踪(zōng)中证全(quán)指证券公 司指(zhǐ)数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐 聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩(jì)高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆(bào)发特点(diǎn)，是集中(zhōng)布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率
投资(zī)工具。

　　数(shù)据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等。

　　风险提示：券(quàn)商(shāng)ETF被(bèi)动 跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日(rì)为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数(shù)成(chéng)份股构成根据该指(zhǐ)数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个(gè)股描述不作为任(rèn)何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何(hé)基金的持仓(cāng)信息和交(jiāo)易动向。基金管理人评估的(de)本基金风险等(děng)级为R3-中风险，适宜平(píng)衡(héng)型（C3）及以上的投资(zī)者 。任何在本文(wén)出(chū)现的信息（包括但不(bù)限(xiàn)于(yú)个股(gǔ)、评论、预测、图表、指标、理论、任何(hé)形式(shì)的表述等）均只作(zuò)为参(cān)考，投(tóu)资(zī)人须对任何自主(zhǔ)决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预(yù)测不构(gòu)成对阅读(dú)者任(rèn)何形式的投资建议，亦(yì)不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失(shī)负任何责
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责任编辑：杨赐

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