比特币完成第四次“减半”，机构为何看跌不看涨？

比特币又完成一(yī)次“减半(bàn)”。

北京时间2024年4月20日(rì)8时9分，比特(tè)币于(yú)区块高度840000成功
完成第四次减(jiǎn)半(bàn)，比(bǐ)特币网络的挖矿奖励由(yóu)6.25BTC（比特币(bì)）减半至3.125BTC。

比特币减半事件通常被(bèi)看作是推动比特币牛市的积(jī)极因素。然而，对于这次比特币减半，摩(mó)根大通的(de)分析师团队依据比特币当前价格测算的减半以后矿工的成本开销，当期期
货未平仓合约数量，以及比特(tè)币与黄(huáng)金的横(héng)向对(duì)比等几个因素，作(zuò)出了减半后比特币价格可能暴跌的预判。

从前三次比特币减半后(hòu)的币价走势看，短期内(nèi)并
未使币价有较高增长，而长期看都推动了币价的上(shàng)涨。受访专家表示，比(bǐ)特币减半事件通常对
价格(gé)产生积极影响，因为这一(yī)机制(zhì)通(tōng)过减 少新比特币的供给速度，理论上增加了比特币(bì)的稀缺性。市场可能会在初期对减半反(fǎn)应不大，随着时间推移，新(xīn)比特币供应的减少可能会(huì)逐渐体现在市场价格上。

四度(dù)减半

比特币减半是(shì)指“挖(wā)掘”比(bǐ)特币交(jiāo)易的奖励减(jiǎn)半(bàn)，以(yǐ)确保其稀缺性、价值保持以及(jí)作为一(yī)种数字货币的长期可持续性。

根据(jù)比特币协议的设计(jì)，减(jiǎn)半事件发生(shēng)在大约每210000个区块被开采之后，这个时间间隔大约是四年。自2009年诞生以来，比特币已经成功完成了四次减半。

第一次减半(bàn)发生发生在 2012年(nián)11月28日，比特币网络的(de)挖矿奖励由50枚BTC减少至(zhì)25枚BTC。在减半当(dāng)日，比特币的价格仅为12.3美元，随后涨到(dào)了2013年11月(yuè)30日的(de)1217美元，这成为比(bǐ)特(tè)币首次减半之后的价格最高点。

第二(èr)次减半发生在2016年7月(yuè)9日，比特币区块奖励从25枚BTC进(jìn)一步(bù)减少(shǎo)至12.5枚BTC。减(jiǎn)半(bàn)当(dāng)日比特币的价格为648.1美元/枚，而在此周(zhōu)期(qī)内，比特(tè)币价(jià)格(gé)的峰值达到19800美元。

第三(sān)次减半则发生在2020年5月(yuè)11日，区块奖励从12.5枚BTC减少至6.25枚BTC。在减半发生时，比特币的交易(yì)价格为8560.6美
元/枚，在该(gāi)周期内(nèi)，比(bǐ)特币价格攀升至67775.3美元/枚的高点(diǎn)。

第(dì)四次减半发生在2024年(nián)4月20日(rì)8时9分，比特币位于区块高度840000，挖矿奖励由 6.25BTC减半至3.125BTC。比特币价格经历过(guò)减半前的(de)暴跌后，截(jié)至记者发稿，币价重回66000美元/枚。

“由以上数据可以看(kàn)出(chū)，比特币每一次减半以后其价格并(bìng)没(méi)有立(lì)刻 发(fā)生大幅度调整(zhěng)，都是经历了一年甚至更长时间，其价格才发生调整。因此，其后(hòu)来的(de)价格调整，到底是因为减半，还是其他因素，可能也难以厘清。”中(zhōng)国计算机学会区块链专委会执行比特币完成第四次“减半”，机构为何看跌不看涨？委员高承实对记者分析(xī)指出，尽管(guǎn)比特币发生了减半，但流入 市场的比特(tè)币仍然在增加，只
是增加(jiā)的速度变慢、数量变 小了，这也是比特币每轮减半之(zhī)后价(jià)格(gé)并(bìng)没有立刻发生调整的原因之一(yī)。

中(zhōng)国(guó)通信工业协会区块链 专委会(huì)共
同主席于佳宁也对记者分析(xī)称，短期内，市场对(duì)比特币减半的反应可能会呈现出(chū)高度波动性。由(yóu)于减半事件已被(bèi)市场广泛预期，因此在减半(bàn)前后，投资者情绪和市(shì)场活(huó)动可能会(huì)出现(xiàn)显著波动。一(yī)方面，减半事件可能会被市场解读(dú)为供应减少的信号，从(cóng)而引发对比特币 价(jià)格上涨的(de)预(yù)期。这种预期可能在减半前(qián)就已推动价格上涨，导致市比特币完成第四次“减半”，机构为何看跌不看涨？场出现一(yī)定(dìng)程度(dù)的“买预期(qī)，卖(mài)事实”现象。另一方(fāng)面，由(yóu)于减半直接影响矿工的(de)收益，如果部分矿工因利润减少而退(tuì)出(chū)市场，可能会短期内对网络的哈(hā)希(xī)率（算力，比特币(bì)网络(luò)处理能力的度量单位(wèi)）产生影响，进而影响市场信心。

机构看跌

虽然(rán)前三次减半事件后，长期看比特币价格都经历(lì)了不同程度的上涨。然而，对于此次减半事件，摩根大(dà)通的分(fēn)析师团队预计，比特币价格在减半后不会上涨，反(fǎn)而会
在(zài)减半后下跌。

摩根大通的分(fēn)析师团队给出的(de)理由归纳起来有三方面：一是市场可能已(yǐ)经在价格中
提前(qián)反映了减半的预(yù)期，导致比特币在减(jiǎn)半前出现了(le)超买(mǎi)现象
；二(èr)是风险资本融(róng)资的低迷，这可能表明市场对数字资产的长期增长潜(qián)力缺乏信心；三 是减半后比特(tè)币挖矿的回报减(jiǎn)少(shǎo)，可能(néng)会影响矿(kuàng)工的挖矿动力，进而影响网络的算力(lì)和安全性。

高承实
认为(wèi)，比特币在(zài)减半之后应该还(hái)有相应的上调空间，价格上调空间可(kě)能(néng)还会比较大，因为比特币在(zài)当前这个发展不(bù)稳定和不均衡的世界中，具有越来越广泛且越(yuè)来越强的共识。而世(shì)界各主要国家和地(dì)区推出的比特币现货、期货期权、现货ETF，为比特币及相关衍生品交(jiāo)易(yì)提供了(le)便利的通道。这些(xiē)因素使得比特币从长期来看(kàn)有进一(yī)步上调的可能。

“比特币已(yǐ)经成为当前资产配
置和金融市场(chǎng)交易的一个重要(yào)品类(lèi)，投(tóu)资比特币，需要放弃短线思维，更关注其长期发展变(biàn)化。”高承实建议，投资人根据自己的风险承受程度，做出适当的投资配(pèi)比，同时也需要密切关注比特币价格变化，深入研究影响比特币价格因素的相关变化(huà)。

“长期来看(kàn)，比特(tè)币(bì)的减半事件通常对价(jià)格产生积极影响。”于(yú)佳宁预计，市场可能会(huì)在初期对(duì)减半反应不大，随着(zhe)时间推移，新比特币(bì)供应(yīng)的减少可能会逐渐体现在市场价格上。此外，比特币市场的(de)成熟度日益提高(gāo)，越来越多的机构(gòu)投资(zī)者和大型金(jīn)融(róng)实体的参与，也可能增(zēng)强市场的稳定(dìng)性和抗风险(xiǎn)能力。

于佳宁认为，投资(zī)者应考虑将比特币纳入一个多元化的投资组合中，以分散风险。由 于比特(tè)币与(yǔ)传(chuán)统资产类别的相(xiāng)关性较低，它可以作为投资组合中(zhōng)有效的分散投资工具。投资(zī)者应深(shēn)入研究市场动态(tài)，根据自身 的风险承受能力和投资目标，合理配置资产，并持续关注市场及相关政策变化，做出(chū)明(míng)智的投(tóu)资决策。

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