股价业绩“双杀”之下 “家居一哥”欧派家居走下神坛加速转型

　　9月13日，欧派家居（603833.SH）披露的投资者交流(liú)纪要显示(shì)，在消(xiāo)费不景气的大趋势之下，这(zhè)家定制家居龙头(tóu)的产品结构正(zhèng)发生(shēng)变(biàn)化。

　　“公司结合当前消费特点，全面优(yōu)化产品和价格矩阵，重构欧派高端系(xì)列产品(pǐn)，大幅优化产品工(gōng)艺，强化中端产品矩阵，增(zēng)加多类网红风(fēng)格产品，推(tuī)广喷粉(fěn)特价门型，补充刚需普及套餐类型，丰富刚需产品供(gōng)给。”在投资者(zhě)交流会上(shàng)，欧派家居董秘欧盈盈如此表示。

　　这意味着，一度在定制家居行业(yè)走偏高端路线的行业龙头，计划优化价(jià)格矩阵，增加(jiā)“特价”、“刚需”、“普及”等(děng)产(chǎn)品，以此来抢占(zhàn)更多的市场份额。

　　同时，欧派家居表示，公司将致力于“大(dà)家居”及“信息化”战(zhàn)略的(de)进一步实施。公司加强产品数据的管(guǎn)理和运(yùn)用，实施大(dà)家居跨空间(jiān)色彩管理，实现跨品类(lèi)同色材料的联合同步研发(fā)。

　　此外，欧派家居存在存贷双高现象。公司中报显示，报告期末，公司存款与交易性金融资产130亿元(yuán)以上，短期借款余额87.64亿元。有投(tóu)资者问(wèn)及原因。

　　对此，欧派家(jiā)居财务负责人王欢(huān)回应称，公司充分运用银行授信的优势保障公司(sī)各类资金的收支使用(yòng)和管理效率，从资金运(yùn)转效率最大化综合考虑，通过现金管理等方式提高资(zī)金收益。

　　欧派家居寄望于优化产(chǎn)品结构(gòu)来摆脱当下的(de)困境——一度千亿市值(zhí)的公(gōng)司正遭遇股价(jià)业绩“双杀”。

　　在9月初的业绩说明会上，欧派家居表示，上半年，消费需求持续恢复但(dàn)有效需求仍显不(bù)足，可(kě)选消费品的表(biǎo)现仍较为低迷，而房地产市场整体承压，住宅新开工面积、竣工面积及销售面积均呈现(xiàn)同比(bǐ)下滑超20%的情况。

　　“公司所在的(de)家居行业，流量(liàng)入口(kǒu)结构急速变化，传统门店客流呈现断崖式下滑，线上和整装成为流量必争之地，对家居传统零售(shòu)业务产生了巨大冲击。”欧派家居高(gāo)管(guǎn)对今年(nián)公司的处境如此描述(shù)。

　　业绩上，欧派家居今年(nián)表现惨谈，上半(bàn)年(nián)公司营收和净(jìng)利润出现上市以来罕见的双降，降幅均在两位数。

　　欧派家居上半年实现营业收入85.83亿元，同比下(xià)滑12.81%；实现归属于上市(shì)公司股东的(de)净利润9.90亿元(yuán)，同比下(xià)滑12.61%。其中(zhōng)，占比超过七成(chéng)的经销渠(qú)道下滑幅度(dù)更大，达17.6%，这对公司营业收入造(zào)成了(le)较大压力。

　　二级市场上，欧派家居本周股价已跌至40元/股附近，为公(gōng)司上市以来的低位区间，最新市(shì)值跌破了250亿元。公(gōng)司(sī)上市以来新高股价发生(shēng)在2021年4月(yuè)，当时公司股(gǔ)价接近160元/股（前复权）。

　　尽(jǐn)管(guǎn)如(rú)此，欧派家居(jū)依然占据着行业“一哥”的位置。欧派(pài)家居表示，截止2024年6月30日，公司(sī)在定制家(jiā)居行业内(nèi)已(yǐ)上市公司中收入和利润规模排名第一。

　　有投资者关心，欧派家(jiā)居如何保障公司利润的持续增(zēng)长。对此，欧派家居(jū)高管表示，公司坚持大家居发(fā)展战略(lüè)，打造与大家居商业模(mó)式(shì)契合的组织架构，迅速推进各类改(gǎi)革举措。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)两(liǎng)方(fāng)面措施。

首先，持续对终端(duān)让(ràng)利。一方面推(tuī)出更具有性价比的产品及产品套餐，从普惠、绿色、焕新等股价业绩“双杀”之下 “家居一哥”欧派家居走下神坛加速转型角度(dù)满足消费者个性化的需求(qiú)；另一(yī)方面是围绕经销(xiāo)商经营模(mó)型，全面制度性减负及加大补贴(tiē)力度，以改善经销商盈利能力，提振(zhèn)终端信心。
其次，推进大(dà)家居(jū)渠道转型。推进拎包、私(sī)域(yù)等新型流量赋能建设(shè)，加大电商投(tóu)放(fàng)资源，线上获(huò)客、引流等绩效数据同比大幅上升；另一方面(miàn)，加大对品牌的战略投入，启动及推(tuī)广欧派“金管家”服务。

　　从上半年的业绩来看，这两项措股价业绩“双杀”之下 “家居一哥”欧派家居走下神坛加速转型施执行的(de)效果并不理想。

　　第一项措(cuò)施，据(jù)悉，上半年欧派家居已在持续推出高性价比套(tào)餐，并调整部分产品的价格。但营(yíng)利双降的(de)业绩已直观给出了结果。

　　尽管在降价，但欧派家居否认“价格战”。

　　欧派家居高层认为，不是很赞成使用(yòng)“扰(rǎo)乱行业生态(tài)和发展秩序，恶性内卷”的价(jià)格战方式来开展竞争，让行业形成烧(shāo)钱模式，对行业、从业者和消费者造成长期不良影响，不符合企业发展规律。

　　第二项措施，这种改革难度(dù)颇大，超出了欧派家居管理层的预期。

　　2024年初，欧派家居(jū)制定全年目标为，“公司将(jiāng)力争实现营业收入同比增长5%-10%，力争实现净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长5%”。这一目标已难实现。

　　“从目前的行业形势来看，比公司年初(chū)制定内部管理目标之时的预(yù)判会更为严峻一些，公司年度管理目标要(yào)向下调整。”欧派家居高管表示。

　　向下调整的原因有二。“一是外部(bù)环境给经营带来的(de)压力持续存在并超过了我(wǒ)们的预期；二是(shì)过去一年公司持续推进公司内(nèi)部变革，重塑营销管理架构，改革所带来的转向难度(dù)更大，磨合(hé)适应的时间比我们预期的更久。”

　　对于(yú)后市，欧派家居认(rèn)为，基于目前行业情况以及对行业短(duǎn)期发展走势的(de)预测，公司毛(máo)利率、净(jìng)利率预(yù)计可能会有所(suǒ)承压。

　　不止欧派家居自身预期(qī)降低，界面新闻查(chá)询发现，9月以来，多家机构也同步下调(diào)对欧(ōu)派家居的(de)全(quán)年盈利预期。

申万宏源研(yán)报认(rèn)为，考虑外部环境压(yā)力，下调欧派家居2024年归母净利润至26.44亿元，前(qián)值为32.42亿元。调降幅度(dù)约18%。
海通证券对欧派家居2024归(guī)母净利润预期由32亿元下(xià)调至29亿元。
股价业绩“双杀”之下 “家居一哥”欧派家居走下神坛加速转型yle="font-L">国信证券对(duì)欧派家居2024归母净利润预(yù)期由30.1亿(yì)元下调至(zhì)27.3亿元。

　　欧派家居的回购(gòu)仍在进行中，但对股(gǔ)价几无提振作用。

　　欧派家居计划2023年11月(yuè)10日起12个月内回购不低于5，000万元，不超(chāo)过(guò)10，000万元公司股(gǔ)份(fèn)，最新公(gōng)告显示(shì)，公司已累计回购7，857.19万元，回购111.52万股，占总股本比例约为0.18%。

　　由此可算得欧派家居此轮回购均价(jià)为70.46元/股。公司最新收盘价40.69元/股，距回购(gòu)均价有高达42%的下挫(cuò)，回购的这部分股份(fèn)账面(miàn)浮亏约3，300万元。

　　欧派家居(jū)回购股份进展

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