上市券商一季度业绩整体承压

Wind数据显示，截至4月(yuè)29日20时，A股上市券商中已有37家披露(lù)了一季报。受市场波动等因素影响，多数券商(shāng)今(jīn)年一季度业绩承压，部分券商(shāng)则凭借投(tóu)资业务收入增加实现了业绩逆势增长。

除一季报业绩表(biǎo)现外，近期国联证券与民生证券重组整(zhěng)合迎来新进展成(chéng)为证券行业另一大引(yǐn)发投资者高(gāo)度关(guān)注的话题(tí)。在(zài)业内人士看来，行业(yè)并购重组预期的升温(wēn)及监管对行业做(zuò)强做优定位的再明确，有望给证券板块带(dài)来催化，综合实力(lì)强、受益资本市场(chǎng)改革深化的头部券(quàn)商，以及有并购重(zhòng)组预期(qī)的标的值得关注。

仅7家(jiā)净利同(tóng)比增长(zhǎng)

从已披露一季(jì)报的37家上(shàng)市券商看，一季度(dù)A股(gǔ)三大股指的(de)分化走势(shì)给券商(shāng)自(zì)营业务带来了(le)不小挑战，IPO阶段性收紧又(yòu)使得券商投行业务规模有所压(yā)缩。整体(tǐ)上看，上(shàng)市券商一季度业绩明显(xiǎn)承压。

Wind数(shù)据显示(shì)，在前述37家(jiā)上市券商中，仅有6家营收较上年同期(qī)增长，净利润同比增长的券商也仅有7家；在业绩下滑的券商中，29家营(yíng)收及归母净利润(rùn)双双遭遇(yù)下滑，多数券(quàn)商(shāng)营收、净(jìng)利润降幅在10%以上。

对于业绩(jì)下滑，多数券商在(zài)一季报中将其归(guī)因于(yú)投资收益的减少(shǎo)，公允价值变(biàn)动收益的下滑甚至(zhì)由盈转亏(kuī)也成为不少券(quàn)商业(yè)绩的(de)重要拖累因素。不过，值得注(zhù)意的是，面对(duì)同样(yàng)的(de)市场行情，有的券商反而凭借投资(zī)业务收入增加实现了业绩增长，从体(tǐ)量上看，这些券商多为(wèi)中小型券商。

以东兴证券(quàn)为例，今年一季度，公司实现营收19.80亿(yì)元，同比增长112.56%，实现净利润3.60亿元，同比(bǐ)增长64.28%。对此，东(dōng)兴(xīng)证券告诉中国(guó)证券报记者(zhě)，公司建立了较为完善的投研体系和严谨有效(xiào)的内(nèi)控机制(zhì)，坚持(chí)长期(qī)稳健的投资理念，以固定收益(yì)证券投资为核心，较好(hǎo)地把握了一季度债市(shì)行情(qíng)；权益投资方面则(zé)重点布局(jú)业绩扎实(shí)、分红稳定(dìng)的上市(shì)公司，取得优秀投资回报。“2024年公司将继续(xù)坚持绝对收益理念，强化投研能力，保持在宏观经(jīng)济和产业周期等领域的研究(jiū)优势，提升大类资产配置能力，丰富细化多(duō)资产交易策略，促进投资收(shōu)入结构(gòu)多元化。”

在(zài)东兴证券非银(yín)首(shǒu)席分析师刘嘉玮(wěi)看来，二级市场波动(dòng)加剧(jù)增加(jiā)了券商业(yè)绩的不确定性和预测难(nán)度，行业(yè)内业务结构和投资策略具有一定前瞻性的(de)券(quàn)商(shāng)业绩或有(yǒu)穿越周期的可(kě)能性(xìng)。

积极应对市场变化

面对市场波动等挑战，一些券商(shāng)在(zài)坦言经(jīng)营压力的同时，也在(zài)积极谋求如何应对市场变化并进一步提升其经营水平。

“报告(gào)期内公司经营(yíng)业绩(jì)的下滑(huá)主(zhǔ)要源于衍生品业(yè)务收缩和科创板跟投浮亏，以(yǐ)及投行业务收入(rù)同比(bǐ)下降。公司一季度业绩(jì)阶段性承压，但也积极应对市场变(biàn)化(huà)，聚焦增收节(jié)支(zhī)和经营效能提升。”中(zhōng)信建投上市券商一季度业绩整体承压表示。

据了解，一季(jì)度中信建投(tóu)一方面深挖现有业务增收潜(qián)力(lì)，积极拓展并(bìng)购重组、战略客户综合服务、财富管理产品配置等新的收入增长(zhǎng)点；另(lìng)一方(fāng)面深入开(kāi)展(zhǎn)“降费节支、精益增效 ”专项工作，同时加大人员优化配置，提高资源利(lì)用(yòng)效率。展望未来，中信建投(tóu)表(biǎo)示，公司将以更加(jiā)积极(jí)的作为(wèi)直面业务发展的(de)现实挑战，努力在建设金融强国的(de)伟大事业中发挥更大作用。

在公布一季报的同时，国泰君安还发布了2024年“提质增效重回报(bào)”行动(dòng)方案，提出了诸如“推动业务竞争力全面提高(gāo)，加快打造(zào)一流投资银行”“强化管理提升，通过精细化管理提质增效”“加强沟通交流，重视股东诉(sù)求和投(tóu)资(zī)者呼声”等一系列目标，并表示公司聚(jù)焦业务发展和降本增效，努力(lì)通过良好的业绩表现、规范的公司治理、稳健的投资者回报，切实履行(xíng)上市公司的责任和义务，回馈投资(zī)者的(de)信任，维护公司市场形象，共同促进资(zī)本(běn)市场(chǎng)平稳运(yùn)行。

关注头部券(quàn)商及并购重(zhòng)组标的

从投资角度出发，券商板块(kuài)当前基本面的(de)压(yā)力已被机构所预期，展望后(hòu)市其投资价值更多来自政策的呵(hē)护，以及行业(yè)自(zì)身并购(gòu)重(zhòng)组预期的升温，这也成为机构较(jiào)为关注的布局主线。

日前国联证券(quàn)与(yǔ)民(mín)生证券重组整合迎来新进展的消息推动券商(shāng)板(bǎn)块大涨(zhǎng)，4月29日，A股券商指数再度冲高。刘(liú)嘉玮认(rèn)为，并购重(zhòng)组、做强做优将成为(wèi)中长期金融(róng)行业发展的主题，也是金融各板块投资(zī)的主线。“随着国联证券加快推(tuī)进(jìn)对民生证券的整合，叠加其他券商重组(zǔ)的推进，证券行业内整合的成功案例有望逐步增加，并(bìng)有(yǒu)望将(jiāng)行业(yè)并购重组体量提升到新的高度。”

西部证券分析师周雅婷判(pàn)断(duàn)，证券行业并购重组有望进入加速期，预计头部券商将在集团协(xié)同、资源整合等方面获(huò)得政(zhèng)策支持从而进一步做强做优上市券商一季度业绩整体承压，部分中(zhōng)小券商有望通过并购重组在规模效应、业务发展等(děng)方面实(shí)现弯(wān)道(dào)超(chāo)车(chē)。从配置的角度出发，行业(yè)并购重组预(yù)期的升温及监管对行业做强做优定位的(de)再明确(què)，有望给证券板块带来催化(huà)，推荐综合实力强(qiáng)、受益资本市场(chǎng)改革深化的头部(bù)券商，以及(jí)有并购重组预(yù)期的标的。

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