多因素推动化工板块普涨看好后市景气度

近期，受周期变化、业绩驱动以及政策利好等多方(fāng)面因素影响，A股(gǔ)化工板块受到较高(gāo)关注。本周(zhōu)内，基础化(huà)工板块大幅上涨，化(huà)工板(bǎn)块多个细分领域(yù)也掀(xiān)起普涨。

Wind数据显示，4月26日，基础化工（申万）板块上涨1.37%，多因素推动化工板块普涨看好后市景气度成交金额522.96亿元(yuán)，连续三日上(shàng)涨。二级市场(chǎng)上，自(zì)2月6日起，化工ETF(516020)标的指数细分化工指数累计涨幅约20%。

公募(mù)基金对化工板块的配置比重上也体现了资金的青睐。据国(guó)金证(zhèng)券统计，今年一季度公募基金配置化工行业比例(lì)虽环比(bǐ)微降0.6%，但整体仍处于历史相对中高位的水平。其中，业绩确定性相对较高的优质(zhì)龙头股关注度较高，并且集中在轮胎(tāi)、聚氨(ān)酯、氟化工板块和部分细分赛道龙头(tóu)。从个股重仓市值来(lái)看，一季度获得加仓前五(wǔ)大标的是万华化学、卫星化学、赛轮轮胎、宝丰能源、光威复材。从基金(jīn)持(chí)有数量看，持仓数量环比(bǐ)增加前五为卫星化学、藏格矿业、万华化学、赛轮轮胎、宝丰能源。

化工板块人(rén)气走高(gāo)，业绩支撑是重要因素。在近期的财报季，不少化工(gōng)企业发布的(de)业(yè)绩表现超预期。

如鲁北化工一季度报告显示，报告期内实现(xiàn)营(yíng)收15.38亿元，同比增长39.08%，净利润5054.14万元，同比大增3131.39%。该(gāi)公司表示，一季度营收、净(jìng)利润(rùn)双双增长，主要系本期钛(tài)白粉产品(pǐn)、烷氯化物产品同比收入增(zēng)加所致。受此刺激，4月25日、26日，鲁北化工股价连(lián)续两日涨停。

同为钛白(bái)粉板块的惠云钛(tài)业日前披露，2023年(nián)实现营多因素推动化工板块普涨看好后市景气度收16.52亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)9.22%，净(jìng)利润4103.8万元，同比(bǐ)增长189.59%，2023年钛白(bái)粉销售数量突破10万吨(dūn)，达10.7万吨。

此外(wài)，人气龙头股(gǔ)万华化学、龙佰集(jí)团、华鲁恒(héng)升、卫星化学、巨化(huà)股份等也均公告(gào)业绩(jì)上涨(zhǎng)，并且(qiě)进行高分红，成为近期资金青睐标的(de)。在业绩确定性加持下(xià)，“周期+分红”成为当前热门配置策略。

国盛证券指出，目前(qián)化(huà)工扩产情绪已显著退潮。本轮周期可对(duì)标2012年至2014年，同样是在需求低增速背景(jǐng)下，供给仍在加速(sù)释放，尚未拐头(tóu)。在建工程到(dào)固定资产存在约一年半的(de)传导周期，待固定资产增(zēng)速下行，化工板块盈利有望迎(yíng)来值得期待的新一轮上行。

今年一季度以来，众多化工产品价格(gé)上涨(zhǎng)也(yě)是助(zhù)推化工(gōng)板块景气度抬升的另(lìng)一重要因素。卓创资讯数据(jù)显示，今年3月化(huà)工品市场偏(piān)强上行，国际原油偏(piān)强上涨对化工品成本端形成支撑。

据了解，今年2月以来(lái)由于钛精矿价格持续回暖，支撑钛白粉价格上涨，掀起多次全行业上调产品价格。受此影响，本周也走出了一轮“钛”行情，鲁北化工、金浦钛业、安纳达、惠云钛(tài)业等多只个股股价飙(biāo)涨。

除钛白粉外，今年以来磷化工产(chǎn)业(yè)链中尿素、化肥以及磷铵等主要产品，氟化工产业链(liàn)中的萤(yíng)石、制冷剂、氢氟酸等产品，以及(jí)其他化工新材(cái)料等上涨较为显著。据中信证券统计，一季(jì)度以来(lái)价格(gé)相较成本实现(xiàn)超额增长的化工品种包括制冷剂(jì)、TMA、粘胶(jiāo)长丝、硝基氯苯、麦芽酚、维生(shēng)素、MMA等(děng)。

受产品(pǐn)涨价带动，相(xiāng)关企(qǐ)业股价大幅上涨，其中不乏涨幅翻倍的牛股(gǔ)诞生。如受益TMA（偏苯三酸酐）价格飙升(shēng)，国内产能最大的(de)正丹股份自4月以来至今累(lèi)计涨达222.22%，并带动醋化股份、博(bó)汇股份(fèn)等上游原(yuán)材料企业上涨。粘胶(jiāo)长丝龙(lóng)头新乡化纤(xiān)4月以(yǐ)来累计涨超(chāo)45%。

中信证(zhèng)券预计(jì)，粘胶短纤、草甘膦(lìn)、铬化工、锦纶和醋酸化工(gōng)产(chǎn)品在未来的一段时间内，有(yǒu)望受(shòu)益于市场需求的(de)增长(zhǎng)、供应的减少或者其他相关因素的影响，从(cóng)而实现价格及利润的向(xiàng)上修复。

国金证券认为，涨(zhǎng)价(jià)品种板块中，从供给收缩角度来(lái)看，建议关注(zhù)在政策推动下格局持续(xù)优化的氟化工板块以(yǐ)及有海(hǎi)外高成本产能退(tuì)出的TMA产业链，需求增长角度来看建议关注马面裙增量需求增长带来的(de)粘胶长丝涨价行情。

值得注(zhù)意的是，政策方面也为化工板块带来利好催化。以磷化工为例(lì)，近日工信部连同六部门发布(bù)了《磷石膏综合利用行动方案》，旨在解(jiě)决磷化工行(xíng)业长期(qī)以(yǐ)来面临的环保压力和资(zī)源循环利用问题。方案(àn)的出台不仅(jǐn)有助于提升磷(lín)化工行业的(de)资源利用率，实现经济效益与环保(bǎo)效益的双重提升，而(ér)且对于整个产业链(liàn)的长期可持续发(fā)展具有里程碑意义。受此政策利好影(yǐng)响，磷化工板(bǎn)块内的一众企业如川金诺、湖北宜化、兴发集团(tuán)、川发龙蟒等上(shàng)市(shì)公司受到提振。

业内(nèi)人(rén)士表示，随着化工行业相关强监管政策出台，将有(yǒu)利于经历了(le)多轮周期波(bō)动的龙头企业(yè)强化自(zì)身竞争优势，形成良好的正向循(xún)环，化工产业链(liàn)优质龙头企业将(jiāng)有望受益。

国(guó)金证券认为，今年一季度市场经历了前期的大幅下跌和后续的(de)底部回升(shēng)，当前阶段(duàn)随着部分行业供给侧结构性改革的(de)继续(xù)推进和新“国九条(tiáo)”的(de)出台，行业格局(jú)优化背景下龙头(tóu)企业的优势有望进一步得(dé)到凸显，同时(shí)随着一(yī)季报业绩逐渐披露部(bù)分行业高景气的(de)持续性也再次得到验证，因而建议继续关注出海方向中业绩具备(bèi)确定性的板块、逻辑较好的(de)涨价品(pǐn)种以及部分优质龙(lóng)头白马。

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