最低1折信托不良债权资产为何难出手

信托机(jī)构正谋求打折出售(shòu)不良(liáng)债权(quán)资产(chǎn)。

9月以来，渤海国际信托股份(fèn)有限公司（下称“渤海信托”）、华润深国投信托有(yǒu)限公司（下称“华(huá)润信托”）、交银国际信托有(yǒu)限公司（下称“交银信托”）等多家信托机构在各地产权交易平台挂牌处置不良债(zhài)权资产。

总体上看，信(xìn)托(tuō)机构都在打折出售(shòu)不良债权资产，资产质量越(yuè)差(chà)，折扣越低，最(zuì)低可至1.1折(zhé)。即便已(yǐ)经“打骨折”，这(zhè)些不良债权资产仍难出手，成交(jiāo)者寥寥，多数无人问津或者流拍。

受访(fǎng)专(zhuān)家表示，信托公(gōng)司折价出售债(zhài)权资(zī)产主要是缓解流动(dòng)性需求，转让不良资产的优势是处置效率高，劣势(shì)是受偿比例可能会较低(dī)，信托公司采用此方式较为审慎。

信托谋求转让不良(liáng)债权资(zī)产

信(xìn)托机构正加速处置不良债(zhài)权资产。

深圳联合产权交(jiāo)易所网站显示，9月(yuè)以来，多家信托(tuō)机构挂牌处置不良债权资产。9月(yuè)11日，渤(bó)海信托挂牌转(zhuǎn)让“珠海市华策集团有限公司等4户债(zhài)权资产包”项(xiàng)目，挂牌(pái)底价7.53亿元。9月(yuè)6日(rì)，华润信托（代表信(xìn)托计划）持有的(de)地产(chǎn)公司债权（共1笔，标的项目位于(yú)广东省）在深圳联合产权(quán)交易所挂牌，挂牌金额(é)6.03亿元(yuán)，与之对应的标的资产债权总额为8.16亿元。

9月3日，交通银行广东省分行挂牌转让交(jiāo)银(yín)信托“交诚2022年第三期不良资产(chǎn)证券化信托”项下中山盛兴股份有限公司、中山市(shì)信和商业连锁有限(xiàn)公司、中山市(shì)大信酒店餐饮管理有限公司、中山(shān)市(shì)大信食品有限公司、中山(shān)市大信医疗投资有限公司5户不良债权(quán)资产(chǎn)。

记者了解(jiě)到，多(duō)家信(xìn)托公(gōng)司挂牌的标的资产系不(bù)良资(zī)产，存在诸多已知的、未知的以(yǐ)及将来(lái)可能发(fā)生的风险、瑕疵、缺陷(xiàn)等，状况可能不断发生变化。渤海(hǎi)信托还提到，仅接受8家(jiā)资产管(guǎn)理公司报(bào)名。并且，最终受让方(fāng)受让完毕后需将债权反委(wěi)托(tuō)给渤海信托设立的信托(tuō)计划（或(huò)转让(ràng)方指定机构）进行(xíng)清收化(huà)解，并接受转让方认可的反(fǎn)委托协议条款(kuǎn)。

依据披露信息，渤海信托的“珠海市华策集团有限公司等4户债权资产包”标的资产总额68.31亿元实际可拆分为(wèi)两部分，以2024年4月30日(rì)为基准，债(zhài)权(quán)本金36.93亿元，利息（含罚息、复(fù)利）31.38亿元。

对应的《标的资产清单》显示，该债权资产包共(gò最低1折信托不良债权资产为何难出手ng)计涉及三位债务人，除珠海市华策集团有限公司（对(duì)应债务本金余额4.19亿元）外，还(hái)涉及康美(měi)实业投资控股有限公司（对(duì)应本(běn)金余(yú)额28.2亿元）和康美药业股份有(yǒu)限公司(sī)（1.04亿元）。而康(kāng)美实业投资控股有限公司和康美药业股(gǔ)份有限公司目前分别被破产清算和破产重整。

“打骨折”出售仍难出手

总体上看，信(xìn)托机构(gòu)都在打折出售不良资(zī)产债权，不(bù)良资产债权质量(liàng)越差折扣越低，渤海信托挂牌的“珠海市华策集(jí)团有限公司(sī)等4户债权资产包”项目，挂(guà)牌底价(jià)7.53亿元是标的资(zī)产总额68.31亿元的1.1折。华润(rùn)信托持有的地产公司债权(quán)挂牌(pái)价相当于债权总额的7.4折(zhé)。

近(jìn)期(qī)，五矿信托的一笔(bǐ)持有的安徽美(měi)太光华置业有限公司债权在阿里资产拍卖(mài)一拍便出现流拍，拍(pāi)卖(mài)信息显示，一拍价格2.77亿(yì)元已较5.93亿元的债权总额打了4.7折。

今年5月，渤海信托(tuō)还曾在深圳联合产权交易所3次挂牌“深(shēn)圳市一号仓佳速网络有限公司（下称“佳速网络”）债权，三(sān)拍价格3.2亿元(yuán)已为标的资产金(jīn)额7.74亿元的4.1折。不过，据佳速网络子公司佳云科技（维权）（300242.SZ）公告(gào)，该笔债权挂牌转让到期后自行终结，且截(jié)至到期日未征集到意向受让方。

金乐函数信托分析师廖鹤凯(kǎi)对记者(zhě)表示，信托公司要折价出售债权资产主要是缓解流动性(xìng)需求，特别是在经济下行(xíng)周期(qī)，不良资产处置难度加大，信托公司需要加大出售债权资产力度来回(huí)收流(liú)动性，打折出售甚(shèn)至以极(jí)低价格出售部分流动性差、估值下降较多的资产(chǎn)，也是(shì)根据市场环境不得已的选择。

用益信托研究员帅国让告诉记者，信托公司要折价(jià)出售债权资产可能更(gèng)多的(de)原(yuán)因是信托公司面临较大的经营压力，以极(jí)低价格(gé)出(chū)售说明该资产处置难(nán)度比较(jiào)大。转(zhuǎn)让债权处置(zhì)风险项目(mù)，不仅可以快(kuài)速回收资金，而且能减(jiǎn)轻(qīng)自身的资金占用成本及管理(lǐ)成本。

廖(liào)鹤(hè)凯(kǎi)指(zhǐ)出，司法追偿、处置抵押物、通过股(gǔ)东或者关联公司受让房地产项目等方式(shì)在目前(qián)的(de)市场环(huán)境下，或耗时较长或占用公司资源较多或自行处置难度较(jiào)大，信(xìn)托公司也要权衡具体(tǐ)情况(kuàng)作出决策，以最大限度(dù)地减少损失的发生。转让不良的优势是处(chù)置效率高，劣势是受偿比例可能会较低，信托公司采用此方式较为审慎。

帅国让表示，处置(zhì)方式有债务重组、司法诉讼、债权转股权(quán)、债权或债权收益(yì)权对外转让等，传统的(de)处置方式（如司法(fǎ)追(zhuī)偿、债务重组等）费时费力且效果有限。市(shì)场化、法制化或(huò)是未来主流趋(qū)势，比如，对于地产资产相对优(yōu)质的项目，可以(yǐ)通(tōng)过资产管理(lǐ)公(gōng)司进行处置，或是借助信保基(jī)金(jīn)进(jìn)行市场(chǎng)化(huà)风险处置。

记者(zhě) 余继超

编辑姚惠

责任编辑孙霄(xiāo)

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