"量涨价平"！这类预定量超50%，中秋消费投资启示来了

　　今年(nián)中秋节前后，白酒(jiǔ)价格和(hé)股价有所低迷，市场对假期消费出行(xíng)的投资("量涨价平"！这类预定量超50%，中秋消费投资启示来了zī)预期有(yǒu)所松动。但实际上，白酒只(zhǐ)是消费一小部分(fēn)，以此来(lái)揣测假期消(xiāo)费景气度(dù)并(bìng)不全面。

　　从铁路、航空、酒店等数据来(lái)看，今年中秋(qiū)的假期消费(fèi)依然火爆(bào)。国内酒店、租车、门票等预(yù)订量较2019年同期均取得两位数以(yǐ)上增长(zhǎng)，其中国内酒店预订(dìng)量增长幅度达到50%。并且，由于高基数、出境游平抑国内游价格等原因，中秋乃至国庆假(jiǎ)期消费会呈现出“量涨价平”现(xiàn)象。公募分析认为，假期前后脉(mài)冲式的销量增长，依然(rán)能带(dài)来超预(yù)期(qī)的市场投资机会。

　　中秋出行“量涨”态势明显

　　观察节(jié)假日消费经济，首先是出行数(shù)据。根据中国国家铁路(lù)集团有限公司消息，为期5天的铁路中秋小(xiǎo)长假（9月14日至18日）期间，全国铁路(lù)预计发送旅客7400万人次，日均发送旅客1480万人次，9月(yuè)15日为客流最(zuì)高(gāo)峰日，预计发送(sòng)旅客约1680万人次。

　　航空出行方面，航旅纵横的数据显(xiǎn)示，截至9月11日中秋假期(qī)国内航线的机(jī)票预订量(liàng)已超280万张，比一周前增长约50%；国(guó)际方面(miàn)，中秋假期出入境航线的机票预订量超57万张，比一周前增(zēng)长约15%。以(yǐ)广州白云(yún)机场为例，白云出(chū)入境边防检查站消息，9月15日—17日期间广州白云机场口岸的日(rì)均客流量有望(wàng)达到4.2万人次，日均出入境客流同比增长约1%，峰值可能达到4.4万人次，将创五年新(xīn)高。

　　其次(cì)是食住与游玩，今年(nián)中秋(qiū)乃至随之到(dào)来的国庆七天长假，“量涨”态势较(jiào)为明显。从记者(zhě)汇(huì)总多家出行平台数(shù)据来看，截至目前中秋假期国内酒(jiǔ)店、国内租车、国内门票等预订量较2019年(nián)同期均取得(dé)两位(wèi)数以上增长。其中飞猪数据(jù)显示，目(mù)前中秋(qiū)假期国内酒店预订量较(jiào)2019年同期增长约50%。从价格维度看，2024年中秋节恰好在暑期与国庆(qìng)节的中间，机(jī)票、酒(jiǔ)店价格堪比(bǐ)淡季(jì)，中秋假期的出游性价比更高。携程(chéng)发布的《2024国庆旅游预测报告》显示，由(yóu)于高基数、出(chū)境游平抑(yì)国(guó)内游价格(gé)等原(yuán)因，从当(dāng)前预订情况看，“十一”旅游或将出现“量涨价跌(diē)”的态势，机票（含税）和酒店价格双降。

　　北京一家公募消费投研人士对(duì)券商中国(guó)记者(zhě)分析称，在中秋(qiū)假期到来之(zhī)前，“量涨”和“价平”现象均已出(chū)现(xiàn)。量涨是节假(jiǎ)日高峰消费的(de)主要(yào)特(tè)征(zhēng)，但今年中秋节不是在周末，不少人的休(xiū)假时长可(kě)能有(yǒu)4天乃(nǎi)至5天，使得(dé)“量涨”效应较为突出。“价(jià)跌”现象(xiàng)，则(zé)在近期消费类公司的股价，以及酒水、月饼的(de)价格上体现得较为明(míng)显。以月饼为例(lì)，富国基金引用中国焙烤食品糖制品(pǐn)工(gōng)业协会的《2024中国月(yuè)饼行业市场趋势》数据显示，2023年主流(liú)月饼价格区间(jiān)位(wèi)80—280元(yuán)，今(jīn)年集中的(de)价(jià)格带是在70—220元。

　　以旧换新政策正(zhèng)在逐步显现

　　实际上，投资资金对上述情况早有反应。截至9月14日，A股上的消费白酒股表现低迷，旅游出行相关(guān)个股阶段(duàn)性表(biǎo)现则可圈(quān)可点，国旅联合（维权）从(cóng)8月下(xià)旬(xún)以来累计(jì)涨幅(fú)超过15%，上海电(diàn)影从8月底以来累(lèi)计上涨超12%。

　　长城基金的基金经理余欢对券商中(zhōng)国记者(zhě)表示，中秋国庆“双节”临近，消费品的动(dòng)销旺季即将来临，市场目前对于国内消费的预期偏低，接下来(lái)会(huì)密切(qiè)关注相(xiāng)关消费品的动销情况，后者会直接影响大消(xiāo)费板块的后市走向。余欢还提及，8月以来各地纷纷发布以旧换新政(zhèng)策实施方案(àn)，覆盖到了汽(qì)车、家电、消费电子领域。

　　根据诺德基金(jīn)研究员姜禄彦分析，从总量角度看，预计家(jiā)电行业补贴金额可能(néng)在100亿元—300亿元，按照(zhào)200亿元中枢和15%/20%两档补贴标准来看，其有望拉动(dòng)终端销售规(guī)模(mó)约1000亿元—1300亿元。2023年社零口径中涉及补贴的家电品类零(líng)售规模(mó)约为5200亿元—6000亿元，由此推算补贴拉(lā)动的终端(duān)零售规模占年销售规模(mó)的比例约为20%，变量(liàng)可能主要(yào)在于具体拉动多少原本今(jīn)年无更新(xīn)计划的消费者的消费行为。

　　“从近期(qī)我们在部分区域草根调研的情(qíng)况来看，在政策(cè)驱动下，相关品类的销售额确实出现(xiàn)了(le)较大(dà)幅度的增长，政(zhèng)策效果正在逐步显现。”余欢表示。根据9月14日国家统计(jì)局发布的数据(jù)，8月社(shè)会消费品零售总(zǒng)额38726亿元，同比增长2.1%。今年1—8月社会消费品零售总额312452亿元，同比(bǐ)增(zēng)长3.4%。其中(zhōng)，除汽车以外的(de)消(xiāo)费品零售额281772亿元，增长3.9%。按(àn)消费类型分，8月商品零售额34375亿元，同比增长1.9%；餐饮收入(rù)4351亿元，增长3.3%。1—8月的商(shāng)品零售额277454亿元，增长(zhǎng)3.0%；餐饮收入(rù)34998亿元，增长6.6%。

　　胜率资产不宜过早“抛弃”

　　基于(yú)上述现(xiàn)状，前述北京公募消(xiāo)费投研人(rén)士表示，今年中秋假期带来的投资行情依然值得期待，但这更多(duō)是(shì)结构性和阶段(duàn)性的。虽(suī)然当前白酒等板块表现不佳，但消费是一个非常庞大的(de)领(lǐng)域。在节假期前后脉冲式的销量增长(zhǎng)依然能带来超预期的市(shì)场机会，这与上市公司的“财报行情”有类似之处。

　　“消(xiāo)费板(bǎn)块从2021年一季度(dù)见顶以来持续调(diào)整，从静态估(gū)值来讲目前已处于(yú)历史较低分(fēn)位水平(píng)。”创(chuàng)金合信(xìn)消费(fèi)主题的基金经理陈建军表示，消费板块当(dāng)前疲弱不(bù)是因为估值(zhí)过高。在国内宏观经济触底逐渐回升时，终端消费(fèi)也将随之走出低迷。

　　华夏基金表示，中报披露结束(shù)后，9月是难得的业(yè)绩空窗期，基本面的负面(miàn)压制暂时解除。同时，苹果、华为、海思等大厂(chǎng)发布会(huì)密(mì)集，对半导(dǎo)体(tǐ)、消费电(diàn)子在内的行业可能形成正面的预期。另外，红利、价(jià)值类偏防守的风格今年跑出明显的超额收益，从企业经营、增量资(zī)金偏好、股价表现看(kàn)都占据了绝对优势。目前来看，从政策加码到经济改(gǎi)善之间还隔着政策(cè)的(d"量涨价平"！这类预定量超50%，中秋消费投资启示来了e)执(zhí)行落地，胜率类资产(chǎn)不宜过早“抛弃(qì)”。

　　在具体赛道上(shàng)，姜禄彦说到，在消费升级时代被投资者忽略的一(yī)些成长性较弱，但需求偏(piān)刚需、定(dìng)价偏低的品类，容易逆势呈现出价(jià)格提升现(xiàn)象，比如方便面、传统茶饮料、国产牙膏等。就当前(qián)来看，食品饮料行(xíng)业的消费氛围(wéi)得以(yǐ)持续扩散的品类，主要(yào)是功能饮料和无(wú)糖茶饮料(liào)，从日本(běn)等国家的经验来看，这些品类长期渗透率的提升空间比较大。

责任编辑：何俊熹

未经允许不得转载：中央空调,电梯,空气能热水器-中央空调,电梯,空气能热水器 "量涨价平"！这类预定量超50%，中秋消费投资启示来了