多只基金现大额赎回，有产品成立不到半年，债券基金较为多见

9月4日，大(dà)成基金(jīn)旗下大成惠兴一年发布公告称，该基金在9月3日发生大额赎回，已于当(dāng)日提高基金(jīn)份额(é)净值精度；同日，渤海汇(huì)金资管也公布(bù)旗下渤海汇金(jīn)兴荣一年(nián)在9月(yuè)2日发生大额(é)赎回的情(qíng)况。

连日来(lái)，有(yǒu)关基金出现大(dà)额赎回(huí)的公告接连(lián)发布。从这些(xiē)基(jī)金的运作情况来看，有的成立(lì)至今(jīn)不足半年，比如蜂巢趋(qū)势臻选等。另外，就最近出(chū)现大额赎回的基金类型来看，普遍集中在债券基金。

有分析指出，目前信用债配置性价比降低，市场(chǎng)中(zhōng)出现明显调(diào)整，使得机构出现预防性赎回的几率增加(jiā)，但短期(qī)内赎回压力相(xiāng)对可控。

多只基金被(bèi)大额赎回，部(bù)分(fēn)机构持(chí)有占比高

9月4日，大成基金旗下大成惠兴一年公告称，该基(jī)金(jīn)在9月3日发生大额赎回，并已(yǐ)经在当(dāng)天提(tí)高基金份额(é)净值精度；同(tóng)一天，渤海汇金资管(guǎn)公布旗下渤海汇金(jīn)兴荣一年在9月2日发生大额赎回的情况。

对(duì)此(cǐ)，《每日(rì)经济新闻(wén)》记(jì)者查阅了两只基金最新的运(yùn)作情况发现，两只出现(xiàn)大额赎回的基金(jīn)并非市面上(shàng)规模(mó)迷(mí)你(nǐ)甚至有清盘风险的产品，反而是有一定规模的基(jī)金。比如，大成惠兴一年定开今年中(zhōng)报统计的规模合计达到30.49亿元。

然而，从这些基金的持有人结构来看，机构持有(yǒu)人占(zhàn)比高，两只基金均达(dá)100%。也就是说，两只基金的机构(gòu)定制色彩浓。与(yǔ)此同时，两只基金(jīn)均是发(fā)起式产品，故而管理人固有资金也有(yǒu)投入(rù)。虽然均承诺自(zì)合同生效起(qǐ)锁(suǒ)定三年或不少(shǎo)于三年时(shí)间，但就合同生效日期来看，现阶段均已解禁。

一般来说，基金出现大(dà)额(é)赎回就意味着当日净赎(shú)回量超过基金规模的10%。中(zhōng)报统计两只基金(jīn)的管理人持有占比均(jūn)在当期的2%以内，因此，非管理人的其他机构(gòu)出现大额(é)赎回(huí)就是大概(gài)率(lǜ)事件。多只基金现大额赎回，有产品成立不到半年，债券基金较为多见且以两只基金今年(nián)中报披露的(de)持(chí)有人户数来看，大成惠兴(xīng)一年所(suǒ)有机构持有户(hù)数(shù)219户，而渤海汇金兴荣(róng)一年仅为2户。

相比之下，近期出(chū)现(xiàn)大额(é)赎回的蜂巢趋势臻选则不同。公告显示，该基(jī)金A、C、E类份额产品均(jūn)有发生巨额赎回。截(jié)至中报数据，基金仅有(yǒu)披露多只基金现大额赎回，有产品成立不到半年，债券基金较为多见A、C份额数据，个人(rén)投资者占比(bǐ)超过99%；E类份额在今年8月30日起售，目前暂无最新的统计数据。不过就年(nián)中统(tǒng)计的基金总规模(mó)来看，基金份(fèn)额总额约5418.07万份。E份额的出现(xiàn)能(néng)否扭转规(guī)模日(rì)渐(jiàn)迷你化的态势不得而知，但随(suí)着大额赎回的再次出现，基金的规模再(zài)次面临(lín)考验。

债基频(pín)遭大额(é)赎回，机构提前进(jìn)行预防？

除了看到基金的赎回压力依(yī)然不小外(wài)，还有一个现象值得(dé)关注，便是债券型(xíng)基金频频出现(xiàn)大额赎回的情况。这一现象不仅(jǐn)是近期出现频(pín)次较高，其实下半年以来甚至全(quán)年都有类似的情况。

Wind统计显(xiǎn)示，仅以公募基金为例，目前已经因为出现大额赎(shú)回(huí)要调整(zhěng)净值精度的公告(gào)当中，绝大(dà)多数来自于(yú)纯债基金。月以来，共有18只基金公告被大额赎回，其中(zhōng)仅有3只产品为权益类产品。

然而，有关(guān)债市火热(rè)的讨论(lùn)不断，为何却频频有债基出现大额赎回？原因也与债市的火爆有关。

简单来说，低利率环境利好债市(shì)不假，但(dàn)实际投入债(zhài)市的资金越(yuè)来越多(duō)，导致后来者的持有收益率降低，投(tóu)资性价比降低，越来(lái)越多的新发债券票(piào)息收益已经不(bù)能满足配置的需要(yào)，促使一些资金套利(lì)离场(chǎng)。

而对比无风(fēng)险国债的供应速率，信用债的供应显然更多也更快，但后者的风险也相(xiāng)对前者较(jiào)高(gāo)，所以在性价比都有(yǒu)所降低的当下，信用债资产成为很(hěn)多机构投资(zī)人当下最先抛售的(de)对象，抛售带来的债券价格的下跌也会影响一众债券基金的收益率多只基金现大额赎回，有产品成立不到半年，债券基金较为多见，使得持有人中间也会因此而引(yǐn)发赎回(huí)，甚(shèn)至大额赎(shú)回。

有分析指出(chū)，本轮调整前信用市场收益空间(jiān)所(suǒ)剩无几，且考虑税收损益后(hòu)，与国债相比，部分新(xīn)发信用债票息收(shōu)益已无(wú)法满足最低票息要求，信用债配置性价比显著(zhù)降低，也(yě)需(xū)要调整来打开收(shōu)益空间，由此(cǐ)助推了本轮调(diào)整。

当(dāng)然(rán)，出现类似的情况并非持续对债市构成利(lì)空，且此前也有机构出于风险防御进行预防性(xìng)赎回的情形，短(duǎn)期内的赎回(huí)压力难以形(xíng)成显著的(de)负面影(yǐng)响。国盛证券最新研(yán)报就指出，当前(qián)利率上行速度和(hé)幅度(dù)均不及2022年以来历次债市大(dà)跌(diē)，赎回风险较为有(yǒu)限。大规模负反馈是否形成，核心在于债市投资机构负债端是否(fǒu)能够保持(chí)稳定。

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