金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？

今年8月份，在避险情绪和衰退预期的双重驱动(dòng)下，国际黄金价格(gé)连续上涨，进入高位震(zhèn)荡状态。

具(jù)体(tǐ)来(lái)看，此前一(yī)系列美国(guó)经济数据呈现趋势性走弱(ruò)，导致美联储降息预期持续升温(wēn金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？)，对金(jīn)价(jià)形成支撑。

长(zhǎng)金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？江期货有(yǒu)色资深研(yán)究员李旎在接受期货日报记者采访时表示，8月标普全球制造业PMI初值继续走弱，创8个月新低。同时，美国非农就业数据经历下(xià)修，就业(yè)市(shì)场边际转弱，叠加(jiā)市场预期后续海外经济延(yán)续走弱趋势，美国经(jīng)济能否顺(shùn)利“软着陆”具有不确定性，触发了经济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧，市场对美联储年内降息(xī)次数上调至(zhì)3次以上(shàng)。

中信建投期货贵金属首席(xí)研究员王彦青(qīng)表示，8月初公布的美国非农就业数(shù)据疲软(ruǎn)，强化(huà)降息(xī)预期，随后通胀数据下行打消了二次通胀担忧。此外，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔及各官员近期大(dà)幅转(zhuǎn)“鸽(gē)”也加强了(le)市场(chǎng)对(duì)美联储降息的(de)信心。

“总的(de)来看，黄金(jīn)价(jià)格走势具有交易预期的特征，复(fù)盘(pán)历次降息前的金(jīn)价表现，在衰退预期和宽松预期升温的影响下，黄金价格往(wǎng)往会获得持续上涨动力(lì)。”李旎说。

从上周五公布的美国PCE物价指数来看，美国7月核心PCE物价指数同(tóng)比上涨2.6%，与上月一致，低于市场(chǎng)此前预期的2.7%，数据公布后(hòu)黄金价格(gé)出现小幅回(huí)调(diào)。王彦青认为，该指数表现温和，PCE物价指数与核心PCE物价指(zhǐ)数均略低于市场(chǎng)预(yù)期，显示家(jiā)庭支出稳健，消费(fèi)市(shì)场仍具韧性，同时也意(yì)味着物价上涨压力逐步消退。不过，公布的数据与预期差异较小，未造成市场明显(xiǎn)波动，仅仅进一步增添了美联储降息的证据。

“我们认为，美国7月核心PCE物价指数显示(shì)通胀韧性仍强，在央行年会上鲍威尔(ěr)也没有讨论(lùn)降息的节奏和(hé)路径(jìng)，继续保持数据依赖模式，市场多次降息预期或再次抢跑。从美国通胀分项数据来(lái)看，核心商品分项环比下降，住宅分项环比上升，领(lǐng)先于住宅分项的房价(jià)同比增速已于(yú)2023年下半年以来反弹，核心(xīn)服务和能源分项环比抬(tái)升，指(zhǐ)向通胀韧性仍强。”李旎表示，后续通胀回落趋势或仍(réng)有反(fǎn)复(fù)。

当前金价在经(jīng)历此(cǐ)前一轮上涨后呈现震(zhèn)荡行情，王(wáng)彦青(qīng)认为，黄金市场基本消化前(qián)期利多(duō)因素，正等待新的消息(xī)以明确方向。新一轮的数据尚未公布(bù)，美联(lián)储官员也未对9月以后(hòu)的降息节奏予以明确，市场对进一步交易降(jiàng)息预期略(lüè)显谨慎，因(yīn)此目前贵金属涨势渐缓。

展望(wàng)后市，王彦青认为，美(měi)国经济正在(zài)放缓，美(měi)联储降息周(zhōu)期开启(qǐ)的确(què)定性较强，黄金仍存支撑，美联储9月开启(qǐ)降息已“板上钉钉”，不确(què)定性在于后续的(de)降息节奏。若后续(xù)经济数据进一步走弱，不(bù)排(pái)除美联储进行(xíng)单次降息(xī)50个基点的操作，将给黄金带来(lái)进一步攀升的动力。不过，考虑到前(qián)期利多部分消化，后市贵金属上涨速度或有所放缓(huǎn)。

“本轮黄(huáng)金价格(gé)上涨的起点大致在2022年四(sì)季度(dù)，美联储加息放(fàng)缓及全球央行购金力度大(dà)幅提升是黄金价格(gé)趋势性上涨的主要驱动力(lì)。”李旎认为，从中周期角度来看，在美联储即将开启降息周期、地缘冲突加剧、美国大选不确定性导致避险情绪升温等因素的支(zhī)撑下，黄(huáng)金价格仍具有上(shàng)涨(zhǎng)潜力。但美联储保(bǎo)持数(shù)据依赖模式(shì)，美(měi)国服务业PMI数据继续处于扩张(zhāng)区间，通(tōng)胀数据仍可能反复，市场押(yā)注的经济衰退和多次降息预期或面临调整，黄金价格波动可能会有所加剧，建议继续关注8月非农就业数(shù)据对降息路径(jìng)的(de)指引。

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